宏观周报：中央一号文件公布，利好乡村经济发展

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年02月05日 宏观类●证券研究报告 宏观周报-中央一号文件公布，利好乡村经济发展 定期报告 投资要点  1、本周宏观观点： 北京时间2月4日，公布中央一号文件，部署实施乡村振兴战略，文件从提升农业发展质量、推进乡村绿色发展、繁荣兴盛农村文化、构建乡村治理新体系、提高农村民生保障水平、打好精准脱贫攻坚战、强化乡村振兴制度性供给、强化乡村振兴人才支撑、强化乡村振兴投入保障、坚持和完善党对“三农”工作的领导等方面进行安排部署。 我们认为，十九大强调坚持农业农村优先发展，实施乡村振兴战略，具有重要指导意义。我国人均GDP已经超过8000美元，城市人口比重稳步提升，农村人口占比已经不足50%，但我国农村人口众多，总人口数量很大，农业在我国的基础地位不会变，增加农业产值，增加农村人口收入是我国的基本国策，乡村振兴离不开改革，需要深化农村土地改革，保持土地承包关系长久稳定；继续推进土地所有权、承包区和经营权的“三权分置”；深化农村集体产权制度改革，构建归属清晰、权能完整、流转顺畅、保护严格的农村集体产权制度；完善农业支出保护制度，适应市场化、国际化形势，保护和调动农民积极性。  2、大事点评 美国非农数据向好，联储会议声明偏鹰派 北京时间2017年2月1日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明，联邦基金利率维持1.25%-1.5%区间不变，符合市场预期。 此次美联储维持利率不变，符合市场预期，对通胀的预期向好，预计今年通胀回升，并且强调随着货币政策进一步逐渐调整，经济获得将温和扩张，经济状况好转使渐进加息有保障，本次会议声明被市场解读为偏鹰派，引致3月加息概率攀升至99%左右。近期美国1月非农数据显示，非农就业人口新增20万人，预期18万人，前值14.8万人，失业率4.1%，为2000年来最低，时薪环比增长0.3%，与前值持平，同比增加2.9%，为2009年以来最高增速，显示美国经济复苏势头强劲。近期耶伦表示，没有被特朗普重新任命为美联储主席而感到失望，她表示，美联储未来可能仍会延续渐进式加息，美国经济看似非常强劲，薪资微幅加速上升，资产估值普遍上涨，她不希望将此称作泡沫，美联储旧金山主席Williams表示，随着美联储2018年加息，预计长期利率将上升，并未看到经济过热信号。  3、宏观基本面 3.1上游：工业原材料价格上涨、工业品指数、农业品指数下跌 3.2中游：发电耗煤量上涨，水泥价格、高炉开工率下跌 3.3下游：地产销售、集装箱运价指数回升，汽车销售偏弱 3.4价格：猪肉、水果价格下跌，蔬菜、鸡蛋价格上升 3.5货币：流动性边际改善，人民币微升 分析师 王刚 SAC执业证书编号：S0910515070001 wanggang@huajinsc.cn 021-20377098 报告联系人 杨谱 yangpu@huajinsc.cn 021-20377063 相关报告 2017年企业运营质量提高，盈利好转 2018-01-30 受经济改善影响，2017年财政收支同比提速 2018-01-26 宏观周报-严控泡沫化，房贷两年同比连升后回落 2018-01-22 投资与GDP增速超预期向好，经济完美收官 2018-01-19 信贷显著回落，M2增速创历史新低 2018-01-15 14830729/30242/20180205 10:55 定期报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.6海外：海外国债收益率上升，美元指数反弹  4、风险提示。欧美通胀不及预期、特朗普新政效果不及预期、美联储加息节奏超预期。 14830729/30242/20180205 10:55 定期报告 http://www.huajinsc.cn/3 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、本周宏观观点 ............................................................................ 4 二、大事点评 ............................................................................... 4 美国非农数据向好，联储会议声明偏鹰派 ...................................................... 4 三、宏观基本面.............................................................................. 5 （一）上游：工业原材料价格上涨、工业品指数、农业品指数下跌 ................................ 5 （二）中游：发电耗煤量上涨，水泥价格、高炉开工率下跌 ...................................... 6 （三）下游：地产销售、集装箱运价指数回升，汽车销售偏弱 .................................... 7 （四）价格：猪肉、水果价格下跌，蔬菜、鸡蛋价格上升 ........................................ 8 （五）货币：流动性边际改善，人民币微升 .................................................... 9 （六）海外：海外国债收益率上升，美元指数反弹 ..............................................11 四、风险提示 .............................................................................. 12 图表目录 图1：工业原料指数同比下行 .................................................................... 5 图2：工业品价格和农业品价格同比增速下行 ...................................................... 5 图3：动力煤和铁矿石同比继续下行 .............................................................. 6 图4：原材料运价指数增速下行 .................................................................. 6 图5：6大发电集团耗煤量同比反弹 ............................................................... 6 图6：高炉开工率同比反弹 ...................................................................... 6 图7：水泥价格回落 ............................................................................ 7 图8：螺纹钢价格增速下行 ...................................................................... 7 图9：地产成交量同比上升 ...................................................................... 7 图10：电影票房同比反弹 ....................................................................... 7 图11：半钢胎开工率同比回升 ................................................................... 8 图12：集装箱运价指数增速反弹 ................................................................. 8 图13：生猪价格同比下行 ....................................................................... 8 图14：蔬菜、鸡蛋和水果同比分化 ............................................................... 8 图15：义乌小商品指数同比增速反弹 ............................................................. 9 图16：布伦特原油同比反弹 ..................................................................... 9 图17：银行间债券质押式回购下跌 ...............................................................10 图18：国债到期收益率分化 .....................................................................10 图19：企业债与国债收益率差额继续攀升 .........................................................10 图20：珠三角和长三角票据利率震荡 .............................................................10 图21：同业存单收益率震荡下行 .................................................................11 图22：人民币汇率升值 .........................................................................11 图23：主要国家国债收益率分化 .................................................................12 图24：美元升值，其他货币贬值 .................................................................12 图25：主要国家和地区基准利率平稳 .............................................................12 14830729/30242/20180205 10:55 定期报告 http://www.huajinsc.cn/4 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、本周宏观观点 北京时间2月4日，中央公布中央一号文件，部署实施乡村振兴战略，文件从提升农业发展质量、推进乡村绿色发展、繁荣兴盛农村文化、构建乡村治理新体系、提高农村民生保障水平、打好精准脱贫攻坚战、强化乡村振兴制度性供给、强化乡村振兴人才支撑、强化乡村振兴投入保障、坚持和完善党对“三农”工作的领导等方面进行安排部署。 文件强调：“农产品阶段性供过于求和供给不足并存，农业供给质量亟待提高；农民适应生产力发展和市场竞争的能力不足，新型职