华金策略月报-关注业绩确定性，多元化配置

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年02月02日 策略类●证券研究报告 华金策略月报-关注业绩确定性，多元化配置 定期报告 本月观点  1. 市场判断上，我们认为2月的主导因素有两点：i. 流动性的边际变化；ii. 个股业绩与市场预期的配比情况。整体上，市场或仍将部分延续2017年以来的蓝筹行情，但考虑到蓝筹整体波动率已达到近一年以来的相对高位，蓝筹内部已现分化迹象，需警惕部分业绩低于预期的蓝筹股；同时，中小创可能迎来边际改善，其中业绩确定性与成长确定性较高的个股值得关注。我们建议以业绩的确定性为基准，一方面适当配置低估值蓝筹股；另一方面，择机布局中小创之中业绩与成长性均较确定的优质个股。  2. 需要注意，2月春节前、春节后的市场风格或有一定变化。春节后，流动性将大概率相对节前有所改善；同时，节前投资者或相对保守，节后市场风险偏好或将有所提升，市场活跃度可能也会相应地提升。  3. 主题方面：建议关注5G与AI主题：i. 5G方面，2017年以来，通信板块经历了显著的估值消化过程，整体估值下调较大。2018年，5G将进入标准落地、政策发布等事件密集催化期，值得关注；ii. AI方面，从四大智能平台的确立，到各项政策的发布，都标示着国家对人工智能的重视，可以关注其中掌握核心技术优势的相关公司。  4. 行业方面，推荐银行、房地产、建材与化工。建议关注冀东水泥、华侨城A、光大嘉宝、中国银行、中信证券、新北洋、恒顺醋业、森马服饰、格力电器、风语筑。  风险提示：流动性不及预期、经济增速不及预期 分析师 王刚 SAC执业证书编号：S0910515070001 wanggang@huajinsc.cn 021-20377098 报告联系人 杨谱 yangpu@huajinsc.cn 021-20377063 报告联系人 徐斌毅 xubinyi@huajinsc.cn 021-20377067 相关报告 多 元 化 配置 ， 同时 关 注金 融 与 成长 2018-01-30 新 股 周 报：1月 上 市 新股 估 值 回落 2018-01-29 新股周报：新开板公司估值趋高，盈趣科技上市 2018-01-22 两条腿走路:关注金融地产,布局中小创成长 2018-01-22 新时代，再平衡 — 2018年度投资策略 2018-01-16 定期报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、市场运行情况回顾 ........................................................................ 3 二、流动性跟踪.............................................................................. 3 三、市场跟踪 ............................................................................... 4 1. 估值跟踪............................................................................... 4 2. 业绩预测跟踪 ........................................................................... 6 3. 市场资金跟踪 ........................................................................... 7 四、A股市场展望 ............................................................................ 8 五、风险提示 ............................................................................... 9 六、华金策略关注组合 ........................................................................ 9 图表目录 图1：主要指数涨跌幅........................................................................................................................................ 3 图2：风格指数涨跌幅........................................................................................................................................ 3 图3：行业涨跌幅 ............................................................................................................................................... 3 图4：央行公开市场操作(亿元) ......................................................................................................................... 4 图5：国债收益率(%) ......................................................................................................................................... 4 图6：SHIBOR有所回落(%) ................................................................................................................................. 4 图7：R001、R007有所回落(%) .......................................................................................................................... 4 图8：A股市盈率(整体法，TTM，剔除负值) ...................................................................................................... 5 图9：主板市盈率(整体法，TTM，剔除负值) ...................................................................................................... 5 图10：中小板市盈率(整体法，TTM，剔除负值) ................................................................................................ 5 图11：创业板市盈率(整体法，TTM，剔除负值) ................................................................................................ 5 图12：中信一级行业市盈率(2010年1月-2018年1月，整体法，TTM，剔除负值) ........................................... 6 图13：两融余额 ................................................................................................................................................ 7 图14：主要股东净增持 ...................................................................................................................................... 8 图15：各板块解禁市值 ...................................................................................................................................... 8 表1：申万一级行业2017年预测净利润同比增速（截止2018年1月31日）.................................................... 6 表2：华金策略2018年1月关注股票组合 ......................................................................................................... 9 定期报告 http://www.huajinsc.cn/3 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、市场运行情况回顾 1月市场表现方面，上证50上涨8.96%，沪深300上涨6.08&，上证综指上涨5.25%，深证成指上涨1.08%，中证500下跌0.98%，创业板指下跌1.00%，中小板指下跌1.78%。从中信风格分类的股票指数来看，金融股指上涨10.19%，消费股指上涨3.01%，稳定股指上涨1.96%，周期股指下跌0.69%，成长股指下跌4.73。 1月以中信一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业是房地产、银行、家电、煤炭和石油石化，跌幅前5的行业是通信、电子元器件、国防军工、电力设备和综合。 图1：主要指数涨跌幅 图2：风格指数涨跌幅 资料来源：Wind、华金证券研究所 资料来源：Wind、华金证券研究所 图3：行业涨跌幅 资料来源：Wind、华金证券研究所 二、流动性跟踪 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%上证50 沪深300 上证综指 深证成指 中证500 创业板指 中小板指 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%金融 消费 稳定 周期 成长 -10%-5%0%5%10%15%房地产 银行 家电 煤炭 石油石化 餐饮旅游 食品饮料 非银行金融 钢铁 建材 交通运输 建筑 商贸零售 纺织服装 轻工制造 农林牧渔 有色金属 医药 基础化工 传媒 汽车 机械 计算机 电力及公用事业 综合 电力设备 国防军工 电子元器件 通信 定期报告 http://www.huajinsc.cn/4 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1月央行净回笼资金，其中逆回购