PTA周报：原油创新高&供需转宽松 PTA反弹空间有限

PTA周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 PTA周报：原油创新高&供需转宽松 PTA反弹空间有限 行情综述：上周PTA1805合约开于5614 元/吨，收于5736 元/吨，周上涨140元/吨，周上涨幅度是2.50 %。持仓方面，周增加13.99 万手至140.92 万手，成交量至410.92 万手。TA1801合约开于5614 元/吨，收于5752 元/吨，周上涨134元/吨，周上涨幅度是2.39 %。 原油情况：WTI原油至66.14（+2.87）美元/桶，布伦特原油至70.52（+1.68）美元/桶。上周国际原油冲高后小幅回落，原油价格再创新高。国际能源署在月度报告中说，12月份欧佩克原油日产量减少到3223万桶，主要是委内瑞拉原油产量下降。欧佩克减产协议履行率达到129%。2017年欧佩克减产协议履行率为95%。)美国原油库存下降而汽油和馏分油库存增加。 现货市场：上周PTA期货震荡上涨，上周PTA现货偏强。华东现货价格在5,670.00（+30.00）元/吨附近，PTA外盘价格在768.00（+23.00）元/吨附近。 操作策略：美国库存连续10周下降，欧佩克加强减产力度，国际原油继续上涨，布油重回70美元关口，再创新高。供给方面，利万70万吨PTA装置故障停车，计划1月27日重启，海南逸盛220万吨/年装置1月16日停车检修，计划检修15天，目前PTA开工为76.05%。需求来看，下游聚酯负荷降至84.87 %，随着春节临近，下游负荷季节性走低。总体来看，当前PTA多空因素并存，原油屡创新高，PX价格持续上涨，PTA成本端支持强，但随着下游聚酯负荷降低，PTA供需面明显减弱，春节期间PTA库存将明显积累，PTA加工费将继续压缩，预计继续上涨空间有限。 风险点：原油价格走势、PTA装置、聚酯装置负荷变化。 PTA周报 PTA weekly Report 作 者：能源化工组 梁家坤 执业编号：F3012179（从业）、Z0012883（投资咨询） 联系方式：010-68578570 /liangjiakun@foundersc.com 成文时间：2018年1月29日 星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PTA周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 行情综述 表1： PTA期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA18015632575257401342.390.35100010.220.17TA18055614573657321402.50410.9211744570140.9213.99TA17095610573657281422.5429.0483134123.516.67 数据来源：Wind，方正中期研究院 上周PTA1805合约开于5614 元/吨，收于5736 元/吨，周上涨140元/吨，周上涨幅度是2.50 %。持仓方面，周增加13.99 万手至140.92 万手，成交量至410.92 万手。TA1801合约开于5614 元/吨，收于5752 元/吨，周上涨134元/吨，周上涨幅度是2.39 %。 二、上游市场 表2： 上游市场周度数据 品种单位1月26日涨跌涨跌幅品种单位1月26日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶70.521.682.45%WTI原油美元/桶66.142.874.53%石脑油CFR日本美元/吨607.003.880.64%石脑油FOB新加坡美元/桶66.340.180.27%PX FOB韩国美元/吨965.6719.502.06%PX CFR中国美元/吨985.3319.502.02% 数据来源：Wind，方正中期研究院 上周布伦特原油至70.52（+1.68）美元/桶，WTI原油至66.14（+2.87）美元/桶，PX CFR中国至985.33（+19.50）美元/吨。 上周国际原油冲高后小幅回落，原油价格再创新高。国际能源署在月度报告中说，12月份欧佩克原油日产量减少到3223万桶，主要是委内瑞拉原油产量下降。欧佩克减产协议履行率达到129%。2017年欧佩克减产协议履行率为95%。美国原油库存下降而汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止2018年1月19日当周，美国原油库存量4.11583亿桶，比前一周下降107万桶，连续10周下跌。油服贝克休斯周五(1月26日)公布的数据显示，美国截至1月26日当周钻井总数增加11口。 三、现货市场 表3： 现货市场周度数据 品种单位1月26日涨跌涨跌幅品种单位1月26日涨跌涨跌幅MEG外盘美元/吨1,005.00-5.00-0.50%MEG内盘元/吨7,860.00-140.00-1.75%PTA外盘美元/吨768.0023.003.09%PTA内盘元/吨5,670.0030.000.53%聚酯切片元/吨8,250.00-50.00-0.60%瓶级切片元/吨8,650.0050.000.58%涤纶POY元/吨8,950.00-50.00-0.56%涤纶DTY元/吨10,350.00-75.00-0.72%涤纶FDY元/吨9,400.00-75.00-0.79%涤纶短纤元/吨9,275.0041.670.45% 数据来源：Wind，方正中期研究院 上周PTA负荷下降，至76.05%（+2.87%），聚酯负荷至84.13%（-2.15%），下游织造负荷至61.00%（-2.00%）； PX价格上涨，PTA加工费下降，至784.10 (-11.35)元/吨； PTA周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 PTA现货价格偏弱，至5,670.00（+30.00）元/吨，聚酯切片至8,250.00（-50.00）元/吨，涤纶偏弱； 涤纶库存上升，POY至8.00（+0.50）天，DTY至15.00（0.00）天，FDY至8.00（+0.50）天； 表4：PTA装置动态 企业名称 产能（万吨） 备注 嘉兴石化 220 另外110万吨线路已于上周末开车，目前已出合格品 扬子石化 65 装置于11月26日故障停车，推迟至2月3日重启 逸盛海南 220 2018年1月16日起停车检修，计划检修15天 佳龙石化 60 进行IPA改造，计划2018年6月前改造完毕 利万聚酯 70 故障于2018年1月22日停车，计划1月27日重启 上海石化 40 装置故障于12月29日停车，推迟至2月中下旬重启 数据来源：卓创资讯，方正中期研究院 四、期货市场 表5：PTA期货市场数据 单位1月26日1月19日涨跌单位1月26日1月19日涨跌PTA仓单数量张1088614026-3140PTA有效预报张1101100PTA仓单总计元/吨1099614136-3140基差元/吨-80-1103005-09价差元/吨42201-05价差元/吨822-14 数据来源：Wind，方正中期研究院 五、PTA行情图解 图1：原油价格走势 图2：石脑油价格走势20304050607080布伦特原油WTI原油美元/桶010203040506070800100200300400500600700石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 数据来源：Wind，方正中期研究院 数据来源：Wind，方正中期研究院 图3：PX价格走势 图4：PX价差 PTA周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 60065070075080085090095010001050PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨2503003504004505002022042062082010201220PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 数据来源：Wind，方正中期研究院 数据来源：Wind，方正中期研究院 图5：PTA现货价格 图6：EMG 现货价格 40045050055060065070075080030003500400045005000550060006500PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨400500600700800900100011003000400050006000700080009000MEG内盘MEG外盘美元/吨元/吨 数据来源：Wind，方正中期研究院 数据来源：Wind，方正中期研究院 图7：聚酯现货价格 图8：涤纶现货价格 40004500500055006000650070007500800085009000聚酯切片瓶级切片元/吨500060007000800090001000011000POYDTYFDY元/吨 数据来源：Wind，方正中期研究院 数据来源：Wind，方正中期研究院 PTA周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 图9：PTA产业链负荷 图10：涤纶库存0102030405060708090100PTA工厂聚酯工厂江浙织机%051015202530POY库存天数DTY库存天数FDY库存天数天 数据来源：Wind，方正中期研究院 数据来源：Wind，方正中期研究院 图11：PTA生产利润 图12：PTA基差-400-20002004006008003500400045005000550060006500PTA利润PTA现货元/吨元/吨-400-300-200-1000100200300400500400045005000550060006500基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 数据来源：Wind，方正中期研究院 数据来源：Wind，方正中期研究院 图13：PTA仓单和有效预报 图14：PTA成交量和持仓量 0500001000001500002000002500003000002015/032015/052015/072015/092015/112016/012016/032016/052016/072016/092016/112017/