每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數33,154.121.5%10.8%22.9%41.9%恒生中國企業指數13,723.962.5%17.2%27.6%40.0%成交金額 (百萬港元)179,949.73-4.1%150.5%108.5%177.0%海外市場道瓊斯工業平均指數26,616.710.8%7.7%21.9%32.5%納斯達克指數7,505.771.3%8.7%17.7%32.6%上證綜合指數3,558.130.3%7.6%9.4%12.6%深圳證券交易所成分指數11,557.820.0%4.7%10.7%15.0%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元66.230.1%9.6%33.2%24.6%黃金期貨價格 (美元)1,350.20-0.1%3.1%6.4%13.6%波羅的海乾散貨指數1,219.000.2%-10.8%30.7%47.4%美元兌每一單位歐元1.24-0.1%3.4%5.2%16.2%日圓兌每一單位美元108.57-0.1%3.7%1.7%4.6%離岸人民幣兌每一單位美6.320.0%3.1%6.5%8.5%變幅(%) 市場回顧 恒生指數上週五上漲1.5％，收報33,154點。 市場成交額下降至1,799億美元。重磅股騰訊（700）飆升2.9％。滙豐（5）和友邦（1299）升0.2％-0.4％。中國移動（941）下跌0.3％。內銀股大幅拉升跑贏大市。消費和地產股收盤走高。恒生指數中十隻本地地產股平均上漲1.4％，其中恒基地產（12）升4.2％。十大內房股平均上漲3.6％，其中融創中國（1918），富力地產（2777）和中國恒大（3333）分別高漲9.4％，5.8％和4.1％。恒安國際（1044）和蒙牛乳業（2319）分別爬升1.6％和0.8％。石油，博彩，科技和本地銀行股漲跌不一。金沙中國（1928）下跌0.4％。中海油（883）跌1.2％。瑞聲科技（2018）上漲2.0％。聯想（992）下跌1.3％，是表現最差的指數成份股。 國企指數受銀行股帶動上漲2.5％。國企指數中銀行，證券和保險股份別平均上漲4.4％，1.4％和1.2％。民生銀行（1988）和郵政儲蓄銀行（1658）上漲6.2％-6.4％。四大內銀股升4.0％-5.6％。海通證券（6837）和中國平安（2318）升1.9％-2.0％。海螺水泥（914）和中國國航（753）分別上漲3.9％和2.2％。汽車，電力和鐵路股缺乏明確的方向。東風汽車（489）升4.2％，而廣汽集團（2238）下跌0.2％。中國中車（1766）跌1.0％，是表現最差的國企指數成分股。我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 2018年1月29日 我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 市場焦點 代號股票名稱楓葉教育1317 HK Equity評級目標價市值 (十億港元)52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)買入$10.50 14.34.62 - 10.549.1%79.7 收購海南省的學校將有助提升2020財年之盈利 – 維持買入楓葉教育（1317）之評級 自本行於12月8日建議買入後，楓葉教育（1317, $9.58）的股價已累漲18.4％，同期恒生指數升14.5％。我們認為股價上漲主要受其良好的盈利記錄和持續收購擴張所推動。於2018年1月25日，公司宣佈收購海南省海口市三所提供中小學服務的寄宿學校，一所幼兒園及一間青少年服務中心，總代價為人民幣1.5億元。這些學校約有3,260名在校學生，占公司截至2017年8月31日止學生入學人數的12.5％。本行相信此次收購將有助提升楓葉教育2020財年的每股盈利增長。 作為回顧，楓葉教育是中國領先的國際學校運營商之一，主要面向來自中國中產階層家庭且有意在海外大學學習的學生。截至2017年8月31日，入讀學生人數同比增長34.9％至2016-2017學年末的26,088人，在此推動下，學校營業收入同比增長30.5％至人民幣10.83億元。運營的學校數量同比增長30％或14所到60所。學校整體使用率由64.4％上升到67.5％。每名學生平均學費同比小幅下降1.5％至人民幣38,600元。毛利率，稅前利潤率和淨利率均分別提升至49.8％，40.7％和37.9％，歸屬股東的淨利潤同比大幅增長33.5％至人民幣4.10億元。 截至2017年10月15日，楓葉教育的入讀學生達28,111人，同比增長36.5％。入讀學生人數的強勁增長將成為公司最主要的盈利增長點。假設今個財年入讀學生人數增加20％，而營業收入增長25％，我們預計2018財年的盈利將增長19％至人民幣4.90億元。 現股價相當於23.0倍2018財年市盈率，我們認為估值具有吸引力。因中國的家庭收入和財富的增長將帶動家長對小孩接受高質素教育的需求，本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀。因此，本行維持買入楓葉教育之評級入，基於2018財年25.0倍市盈率計算，12個月目標價由9.20元上調至10.50元。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$16.36$18.00$18.46$15.543342.6%14445225%316%11.6X1.53X6%10天移動平均線$15.6820天移動平均線$15.57100天移動平均線$14.88保力加通道 (上)$16.21保力加通道 (下)$14.9314天RSI60.6深圳國際152 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$6.49$7.14$6.26$6.171832.5%3113228%241%15.1X1.21X43%10天移動平均線$6.0920天移動平均線$6.15100天移動平均線$5.95保力加通道 (上)$6.35保力加通道 (下)$5.9514天RSI54.3技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價港華燃氣1083 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 12/1/2018 信義玻璃 （868） 平板玻璃供應緊張下2018年上半年盈利持續-維持買入信義玻璃(868) • 行業未來兩年情況供需情況將更有利於玻璃龍頭廠商 • 預計海外擴張將帶動玻璃產能在2020年前增長50%，估值將進一步得到重估 買入 ($13.3) 15/1/2018 中國教育集團（839） 利潤率相較同業更高-首次推薦買入中國教育集團(839) • 任何收購新學校的舉措都將對公司盈利有利從而成為推動股價上漲的催化劑 • 現價相當於22.6倍2018年市盈率，估值對長線投資者具有吸引力 買入 ($8.25) 16/1/2018 新天綠色 (956) 盈喜符合預期，風電板塊首選；維持買入新天綠色(956) • 目前投資者對風電板塊過於悲觀，忽略了利好因素 • 估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備專案、2) 2018 年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 買入 ($2.48) 17/1/2018 華虹半導體 (1347) 投資達25 億美元的合營項目將顯著改善盈利前景 - 維持買入華虹半導體(1347) • 中國在雲計算，物聯網，大資料，智慧城市和5G 電信應用和技術的迅速發展有望推動半導體產品的長期需求 • 中國半導體行業前景看好，華虹半導體的估值對於長線投資者仍有吸引力 買入 ($20.0) 18/1/2018 正通汽車 (1728) 市場仍低估汽車金融業務的價值， 建議買入正通汽車(1728) • 市場之後將逐漸提高每股盈利預測 • 目前正通的估值沒有考慮到汽車金融業務的潛力 買入 ($9.85) 19/1/2018 中交建 (1800) 股價呈技術突破，維持中交建(1800) 的買入評級 • 所有負面消息已反映在股價上，昨日股價上升配合成交量激增，技術走勢轉好 • 現價估值相當於2017年市盈率6.8倍，2018年市盈率為6.1倍，而過去五年平均預測市盈率6.6倍 買入 ($10.4) 22/1/2018 蒙牛乳業 （2319） 板塊輪動持續支撐食品飲料板塊，維持買入蒙牛乳業（2319） • 2017 年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而且我們預計 2017 年第四季度及2018年第一季度增長勢頭將維持 • 產品加價預期將在短期內繼續支撐股價上漲 買入 ($29.8) 23/1/2018 睿見教育 （6068） 江門市建新校將推動學生人數進一步增長 – 維持買入睿見教育(6068) • 在校學生總數快速增長以及平均學費和住宿費的持續增加將確保2018財年的收入增長 • 現價相當於29.0倍2018財年市盈率及21.5倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 24/1/2018 中海物業 (2669) 股價急升後估值不吸引 - 調低中海物業(2669)之評級至持有 • 現價相當於27.2倍和21.5倍的2017和2018年預測市盈率，現估值已不再吸引 • 看好物業管理板塊的投資者可考慮由中海物業換馬至彩生活服務(1778) 持有 ($2.50) 25/1/2018 華潤燃氣 （1193） 華潤燃氣（1193）: 天然氣市場增長故事仍然持續，近期股價疲弱提供買入機會 • 我們對中國天然氣消費市場持樂觀態度，預計2018-2020年天然氣需求增長將維持中雙位數增長 • 目前的估值對長期投資者有吸引力，近期股價疲弱提供買入良機 買入($31.9) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：00273)的全資附屬機構。有關資料可於香港交易所網頁獲取 (http://www.hkexnews.hk)。 免責聲明 本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸證券任何成員、其各自的董事，代表、顧問及/或雇員(不論作為委託人或代理人)向他人做出買賣任何證券、期貨、期權、基金、債券、外匯或其他融資類工具的要約、廣告或招攬。 本報告旨在由獲茂宸證券直接提供本報告者收取。本報