每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數32,958.690.1%11.4%22.7%43.0%恒生中國企業指數13,620.931.0%16.9%26.3%39.8%成交金額 (百萬港元)187,845.36-5.1%161.5%137.4%210.5%海外市場道鐘斯工業平均指數26,252.120.2%6.1%21.5%30.8%納斯達克指數7,415.06-0.6%6.5%15.6%31.1%上證綜合指數3,559.470.4%8.5%9.7%13.0%深圳證券交易所成分指數11,607.570.5%5.5%12.1%16.3%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元65.860.4%12.6%37.5%24.9%黃金期貨價格 (美元)1,355.50-0.1%6.0%8.3%13.2%波羅的海乾散貨指數1,157.002.5%-15.3%18.1%34.2%美元兌每一單位歐元1.240.0%4.3%6.3%15.4%日圓兌每一單位美元109.27-0.1%3.6%2.2%4.0%離岸人民幣兌每一單位美6.36-0.1%3.0%6.2%7.4%變幅(%) 市場回顧 恒生指數升0.1％，收報32,958點。市場成交額減少至1,878億元。中移動（941）上漲1.5％，騰訊（700）跌1.2％。能源和電力股跑贏大市。中石油（857），中石化（386）和中海油（883）分別高漲5.3％，4.6％和3.1％。中國神華（1088）和華潤電力（836）分別上漲1.1％-1.7％。科技，消費，本地地產和銀行股漲跌不一。舜宇光學（2382）飆升2.3％，瑞聲科技（2018）則下跌1.5％。萬洲國際（288）上漲0.9％，而恒安國際（1044）和旺旺中國（151）下挫0.7％-1.3％。九龍倉集團（4）及恒隆地產（101）升1.0％-1.4％，領展（823）及恒基地產（12）跌0.8％-1.1％。博彩和內房股跑輸大市。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）下跌0.8％-1.0％。八大內房股平均下降1.9％，其中世茂房地產（813）和中國恒大（3333）分別下跌4.4％和2.7％。 國企指數受證券，石油及鐵路股帶動上漲1.0％。國企指數中5只證券股平均上漲6.3％，其中中信證券（6030），中國銀河證券（6881）和華泰證券（6886）分別上漲12.0％，5.6％和5.3％。中國中車（1766），中國鐵建（1186）和中車時代電氣（3898）分別上漲3.2％，1.7％和1.2％。銀行和保險股缺乏明確的方向。農業銀行（1288）和中國銀行（3988）上漲3.1%-4.1％，工商銀行（1398）下跌0.7％。中國人保（1339）和中國人壽（2628）升1.1％-1.9％，新華保險（1336）及中國太保（2601）下跌1.0％-1.8％，中國平安（2318）則回落2.5％，是國企指數表現最差成分股。汽車股跑輸大市。東風汽車（489），比亞迪股份（1211）和廣汽集團（2238）下跌1.4％-2.4％。我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 2018年1月25日 我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 市場焦點 代號股票名稱華潤燃氣1193 HK Equity評級目標價市值 (十億港元)52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)持有$31.90 57.021.65 - 31.836.0%97.9 華潤燃氣（1193）: 天然氣市場增長故事仍然持續，近期股價疲弱提供買入機會 華潤燃氣（1193，$ 25.65）是中國最大的燃氣下游分銷商之一，主要從事下游城市天然氣分銷業務，包括管道天然氣分銷及天然氣加氣站業務。作為回顧，華潤燃氣2017年上半年收入和淨利潤分別達到154億元和21億元，同比增長14.8％和8.0％。總天然氣銷量達到100.71億立方米，同比增長21.7％。銷量增長受各類強勁需求的驅動，尤其是商業（同比增長30.1％），工業（同比增長28.5％）和LNG加油站（同比增長29.5％）。按板塊分類，天然氣分銷，天然氣接駁及LNG加油站分別貢獻收入約70.9％，17.9％及8.8％及貢獻分部利潤約47.1％，43.4％及7.2％。 中國政府一直將推行煤改氣政策作為其環境保護政策的最重要戰略之一，特別在采暖用途方面積極以天然氣取代煤炭以遏制污染物排放。2016年，天然氣僅占中國一次性能源消費總量的6％，政府計畫到2020年和2030年將天然氣使用量分別提高到10％和15％，意味著2016 -2020年的複合年增長率為14.8％，2020-2030年為5.2％。我們認為煤改氣將成為天然氣消費增長的最大動力之一及在目前的原油和國內煤價水平下使用天然氣的經濟性重新浮現。根據國家發改委的資料，2017年前10個月的天然氣需求增長率達到18.7％，而2016年僅為6.6％，2012 - 2016年平均僅為9％。我們對中國天然氣消費市場持樂觀態度，預計2018-2020年天然氣需求增長將維持中雙位數增長。 據彭博估計，公司2017和2018年的盈利預測分別為38.0億元和42.6億元，同比增長約15.5％和12.0％。2017年和2018年每股收益分別預計為1.73元和 1.94元。公司現時對應2017年14.9倍市盈率，每股收益增長約15.5％，我們認為華潤燃氣目前的估值對長期投資者有吸引力，近期股價疲弱提供買入良機。本行給予買入評級，6個月目標價為31.9元，基於18.5倍2017年市盈率，與公司自2011年以來的歷史平均市盈率一致。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$19.40$21.34$21.29$18.43178100.0%515162116%317%16.2X1.3X15%10天移動平均線$17.6220天移動平均線$16.89100天移動平均線$16.93保力加通道 (上)$18.82保力加通道 (下)$14.9614天RSI72.2華泰證券6886 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$11.36$12.50$12.20$10.791534.6%52646619%1155%27.5X2.07X-23%10天移動平均線$10.5920天移動平均線$10.32100天移動平均線$9.94保力加通道 (上)$11.05保力加通道 (下)$9.5814天RSI64.8技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價華潤鳳凰醫療1515 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 11/1/2018 世茂房地產（813） 因股價已急升調低世茂房地產(813)之評級至持有 • 合同銷售額同比增長在2017 上升至48%，在去年四季度更達91% • 目前估值已不再被低估 持有 ($21.0) 12/1/2018 信義玻璃 （868） 平板玻璃供應緊張下2018年上半年盈利持續-維持買入信義玻璃(868) • 行業未來兩年情況供需情況將更有利於玻璃龍頭廠商 • 預計海外擴張將帶動玻璃產能在2020年前增長50%，估值將進一步得到重估 買入 ($13.3) 15/1/2018 中國教育集團（839） 利潤率相較同業更高-首次推薦買入中國教育集團(839) • 任何收購新學校的舉措都將對公司盈利有利從而成為推動股價上漲的催化劑 • 現價相當於22.6倍2018年市盈率，估值對長線投資者具有吸引力 買入 ($8.25) 16/1/2018 新天綠色 (956) 盈喜符合預期，風電板塊首選；維持買入新天綠色(956) • 目前投資者對風電板塊過於悲觀，忽略了利好因素 • 估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備專案、2) 2018 年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 買入 ($2.48) 17/1/2018 華虹半導體 (1347) 投資達25 億美元的合營項目將顯著改善盈利前景 - 維持買入華虹半導體(1347) • 中國在雲計算，物聯網，大資料，智慧城市和5G 電信應用和技術的迅速發展有望推動半導體產品的長期需求 • 中國半導體行業前景看好，華虹半導體的估值對於長線投資者仍有吸引力 買入 ($20.0) 18/1/2018 正通汽車 (1728) 市場仍低估汽車金融業務的價值， 建議買入正通汽車(1728) • 市場之後將逐漸提高每股盈利預測 • 目前正通的估值沒有考慮到汽車金融業務的潛力 買入 ($9.85) 19/1/2018 中交建 (1800) 股價呈技術突破，維持中交建(1800) 的買入評級 • 所有負面消息已反映在股價上，昨日股價上升配合成交量激增，技術走勢轉好 • 現價估值相當於2017年市盈率6.8倍，2018年市盈率為6.1倍，而過去五年平均預測市盈率6.6倍 買入 ($10.4) 22/1/2018 蒙牛乳業 （2319） 板塊輪動持續支撐食品飲料板塊，維持買入蒙牛乳業（2319） • 2017 年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而且我們預計 2017 年第四季度及2018年第一季度增長勢頭將維持 • 產品加價預期將在短期內繼續支撐股價上漲 買入 ($29.8) 23/1/2018 睿見教育 （6068） 江門市建新校將推動學生人數進一步增長 – 維持買入睿見教育(6068) • 在校學生總數快速增長以及平均學費和住宿費的持續增加將確保2018財年的收入增長 • 現價相當於29.0倍2018財年市盈率及21.5倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 24/1/2018 中海物業 (2669) 股價急升後估值不吸引 - 調低中海物業(2669)之評級至持有 • 現價相當於27.2倍和21.5倍的2017和2018年預測市盈率，現估值已不再吸引 • 看好物業管理板塊的投資者可考慮由中海物業換馬至彩生活服務(1778) 持有 ($2.50) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：002