每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數32,930.701.7%11.3%22.7%43.5%恒生中國企業指數13,490.452.2%15.8%24.7%38.2%成交金額 (百萬港元)197,978.5817.2%175.6%132.5%253.0%海外市場道鐘斯工業平均指數26,210.810.0%5.9%21.8%31.6%納斯達克指數7,460.290.7%7.2%16.4%33.2%上證綜合指數3,546.511.3%7.6%9.1%12.9%深圳證券交易所成分指數11,555.250.4%4.2%11.1%16.2%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元64.440.0%10.2%39.1%21.2%黃金期貨價格 (美元)1,341.600.4%4.9%7.0%10.8%波羅的海乾散貨指數1,129.000.4%-17.3%15.6%23.5%美元兌每一單位歐元1.230.3%3.6%5.8%14.4%日圓兌每一單位美元110.140.3%2.7%1.0%3.1%離岸人民幣兌每一單位美6.400.1%2.4%5.6%6.6%變幅(%) 市場回顧 恒生指數上漲1.7％，收報32,930點。市場成交額上升至1,980億元。重磅股騰訊（700），友邦（1299）和滙豐（5）分別上漲3.2％，1.3％，0.8％。吉利汽車飆升5.9%，是表現最好的指數成分股。石油，博彩和本地地產股收盤走高。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）上升1.4％-1.7％。九龍倉集團（4），新世界發展（17）及領展（823）則上漲1.6％-1.8％。中海油（883），中石化（386）和中石油（857）上漲0.5％-0.8％。消費，內房股和本地銀行股漲跌互現。萬洲國際（288）和恒安國際（1044）上漲0.8％-0.9％，而中國旺旺（151）下跌0.6％。中銀香港（2388）和東亞銀行（23）上漲0.6％，而恒生銀行（11）下跌0.5％。龍湖地產（960），世茂房地產（813）和融創中國（1918）上漲4.3％-5.6％，碧桂園（2007）回落0.7％，是恒指中表現最差的成分股。科技股舜宇光學（2382）和瑞聲科技（2018）幾乎無變化。 國企指數受銀行，煤炭和汽車股帶動上漲2.1％。國企指數中9只銀行股平均上漲4.1％，其中中信銀行（998），招商銀行（3968）和民生銀行（1988）上漲4.8％-6.0%。中國神華（1088）和中國信達（1359）飆升2.2％。 比亞迪（1211），廣汽集團（2238）和長城汽車（2333）上漲0.9％-1.4％。鐵路，保險和證券股缺乏明確的方向。中國人壽（1336）和中國太保（2601）升2.1％-2.2％。廣發證券（1776）和海通證券（6837）升0.6％，華泰證券（6886）則下跌1.5％。中國中車（1766）上漲2.9％，而中交建(1800)，中國中鐵（390）和中車時代電氣（3898）下挫0.6％-1.2％。我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 2018年1月24日 我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 市場焦點 代號持有$2.50 8.41.28 - 2.6338.8%23.9股票名稱中海物業2669 HK Equity評級目標價市值 (十億港元)52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 股價急升後估值不吸引 - 調低中海物業(2669)之評級至持有 自去年12月21日建議買入中海物業(2669, $2.57)後, 其股價已累漲29.8%，同期恆生指數升12.6%，國企指數升17.3%。本行認為其股價急升主要受強勁的基本因素帶動以及投資者憧憬雅居樂集團(3383)分拆物業管理業務上市將會推升同類型公司之估值。 中海物業是中國領先的物業管理公司，於內地上市的中國建築工程總公司持有61.2%的股權，該公司乃中國最大的工程建設及房地產綜合發展商，更是中國最大的工程承包商。截至2017年6月30日，中海物業為500個遍佈中國超過52個城市的項目提供專業的物業管理服務，管理的樓面總面積約9,860萬平方米。在2017年上半年，公司收入只按年增長4.1%至13.1億元，但毛利按年升27.1%至3.94億元，由於成本控制得宜及營改增減輕了稅務負擔，毛利率由2016年上半年的24.7%大幅改善至2017上半年的30.1%。中期淨利潤按年升36.0%至1.55億元，淨利潤率高達11.9%。截至2017年6月30日止，公司財務狀況穩健，持有的淨現金為17.9億元，相當於每股淨現金0.54元。 然而，本行認為中海物業現估值已不再吸引。根據彭博預測數據，中海物業的收入預計在2017和2018年分別增長10%和22%，盈利預計在2017和2018年分別上升35%和28%至3.06億元和3.91億元，現價相當於27.2倍和21.5倍的2017和2018年預測市盈率。低於市場預期的2018年營收和毛利率是主要風險因素。因此本行下調中海物業的評級至持有，基於2018年21.0倍市盈率計算，6個月目標價設定於2.50元。看好物業管理板塊的投資者可考慮由中海物業換馬至彩生活服務(1778, $5.26)，後者本月初完成以每股$5.0元配股集資4.35億元，並計劃從其母公司收購巨大的物業管理業務。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$1.41$1.55$1.59$1.342025.5%11112178%895%20.3X0.63X28%10天移動平均線$1.2620天移動平均線$1.26100天移動平均線$1.33保力加通道 (上)$1.34保力加通道 (下)$1.1714天RSI71.7技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價大悅城地產207 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 代號買入$1.30$1.43$0.91$1.24352.7%18428162%663%152.2X1.21X120%10天移動平均線$1.1120天移動平均線$1.00100天移動平均線$0.84保力加通道 (上)$1.26保力加通道 (下)$0.7314天RSI76.2安東油田服務3337 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 10/1/2018 敏華控股 (1999) 大市場下的龍頭公司 – 建議買入敏華控股 (1999) • 長期催化劑 - 優閑梳化在中國將有更高的滲透率 • 短期催化劑 - 持續南下資金流入 • 公司目前價格等於13.5倍19財年市盈率，每股盈利年均複合增長率為11.7%，估值吸引 買入 ($8.8) 11/1/2018 世茂房地產（813） 因股價已急升調低世茂房地產(813)之評級至持有 • 合同銷售額同比增長在2017 上升至48%，在去年四季度更達91% • 目前估值已不再被低估 持有 ($21.0) 12/1/2018 信義玻璃 （868） 平板玻璃供應緊張下2018年上半年盈利持續-維持買入信義玻璃(868) • 行業未來兩年情況供需情況將更有利於玻璃龍頭廠商 • 預計海外擴張將帶動玻璃產能在2020年前增長50%，估值將進一步得到重估 買入 ($13.3) 15/1/2018 中國教育集團（839） 利潤率相較同業更高-首次推薦買入中國教育集團(839) • 任何收購新學校的舉措都將對公司盈利有利從而成為推動股價上漲的催化劑 • 現價相當於22.6倍2018年市盈率，估值對長線投資者具有吸引力 買入 ($8.25) 16/1/2018 新天綠色 (956) 盈喜符合預期，風電板塊首選；維持買入新天綠色(956) • 目前投資者對風電板塊過於悲觀，忽略了利好因素 • 估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備專案、2) 2018 年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 買入 ($2.48) 17/1/2018 華虹半導體 (1347) 投資達25 億美元的合營項目將顯著改善盈利前景 - 維持買入華虹半導體(1347) • 中國在雲計算，物聯網，大資料，智慧城市和5G 電信應用和技術的迅速發展有望推動半導體產品的長期需求 • 中國半導體行業前景看好，華虹半導體的估值對於長線投資者仍有吸引力 買入 ($20.0) 18/1/2018 正通汽車 (1728) 市场仍低估汽车金融业务的价值， 建议买入正通汽车(1728) • 市場之後將逐漸提高每股盈利預測 • 目前正通的估值沒有考慮到汽車金融業務的潛力 買入 ($9.85) 19/1/2018 中交建 (1800) 股價呈技術突破，維持中交建(1800) 的買入評級 • 所有負面消息已反映在股價上，昨日股價上升配合成交量激增，技術走勢轉好 • 現價估值相當於2017年市盈率6.8倍，2018年市盈率為6.1倍，而過去五年平均預測市盈率6.6倍 買入 ($10.4) 22/1/2018 蒙牛乳業 （2319） 板塊輪動持續支撐食品飲料板塊，維持買入蒙牛乳業（2319） • 2017 年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而且我們預計 2017 年第四季度及2018年第一季度增長勢頭將維持 • 產品加價預期將在短期內繼續支撐股價上漲 買入 ($29.8) 23/1/2018 睿見教育 （6068） 江門市建新校將推動學生人數進一步增長 – 維持買入睿見教育(6068) • 在校學生總數快速增長以及平均學費和住宿費的持續增加將確保2018財年的收入增長 • 現價相當於29.0倍2018財年市盈率及21.5倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：00273)的全資附屬機構。有關資料可於香港交易所網頁獲取 (http://www.hkexnews.hk)。 免責聲明 本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸證券任何成員、其各自的董事，代表、顧問及/或雇員(不論作