每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數32,393.410.4%9.5%21.3%41.5%恒生中國企業指數13,204.580.2%13.3%22.4%35.8%成交金額 (百萬港元)168,934.273.9%135.2%98.4%201.3%海外市場道鐘斯工業平均指數26,214.600.5%5.9%21.5%32.4%納斯達克指數7,408.031.0%6.4%16.0%33.4%上證綜合指數3,501.360.4%6.2%8.1%11.6%深圳證券交易所成分指數11,513.081.9%3.8%11.1%15.4%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元63.830.4%9.2%39.5%21.0%黃金期貨價格 (美元)1,333.000.1%4.2%6.2%9.7%波羅的海乾散貨指數1,125.00-1.2%-17.6%15.1%23.1%美元兌每一單位歐元1.230.1%3.2%5.3%14.3%日圓兌每一單位美元110.950.2%2.0%0.2%1.9%離岸人民幣兌每一單位美6.400.1%2.3%5.4%6.5%變幅(%) 市場回顧 恒生指數上漲0.4％，收盤32,393點。市場成交額上升至1,689億元。重磅股騰訊（700）和中國移動（941）分別爬升1.7％和1.1％。滙豐（5）和友邦（1299）下跌0.5％-0.7％。港交所（388）上升2.1％。博彩，科技和內房股收盤走高。融創中國（1918）下跌1.1％。其餘九大內房股平均上漲3.6％，其中華潤置地（1109）及富力地產（2777）分別飆升6.4％及10.2％。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）高漲3.2％-4.1％。舜宇光學（2382）及瑞聲科技（2018）上漲1.0％-1.6％。石油，消費，本地銀行股和地產股漲跌不一。中國旺旺（151）飆升4.6％，而恒安國際（1044）跌1.4％。中海油（883）升1.6％，而中石化（386）下跌0.3％。信和置業（83），恒隆地產（101）和九龍倉置業（1997）跌0.7％-0.8％。吉利汽車（175）和中國聯通（762）均下跌1.2％。 國企指數上漲0.2％。比亞迪股份（1211）高漲8.2％，是表現最好的國企指數成分股。金融股缺乏明確的方向。中國人保（1339），中國平安（2318）和中信證券（6030）分別上漲5.5％，3.1％和2.9％。中國太保（2601），華泰證券（6886）和中國銀河證券（6881）上漲1.2％-1.5％。新華人壽（1336），工商銀行（1398），農業銀行（1288）和民生銀行（1988）下跌1.4％-2.0％。水泥和鐵路股收盤走低。中國中車（1766）和中車時代電氣（3898）回落0.8％-1.1％。海螺水泥（914）下跌1.6％。我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 2018年1月23日 市場焦點 代號買入$5.50 10.21.61 - 5.2226.3%17.5股票名稱睿見教育6068 HK Equity評級目標價市值 (十億港元)52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 江門市建新校將推動學生人數進一步增長 – 維持買入睿見教育(6068) 自去年12月22日建議買入後，睿見教育(6068, $5.02) 的股價已累漲12.1％，同期恒生指數升10.3%，國企指數升13.9%。公司昨日公佈已與江門市開平人民政府訂立合作協議，計劃設立、經營及管理江門市開平寄宿制學校，該學校鄰近港珠澳大橋出口，將進一步加強公司於中國廣東省的學校網絡，預期將配備小學、初中及高中部，總目標容量約為7,500名學生，占公司截至2017年9月1日學生總入學人數的18%。 作為回顧，公司截至2017年8月31止年度的業績相當理想。收入和淨利潤分別為9.79億元人民幣和2.00億元人民幣，分別按年上升相40%和30%。來自學費和住宿費所得收入按年升22%至6.71億元人民幣(佔總收入68.5%)，因總在校學生人數和學生個人平均學費及住宿費分別錄得15%和6%的升幅。來自配套服務所得收入按年大增105%至3.08億元人民幣(佔總收入31.5%)。毛利率從2016財年的47.1％降至2017財年的45.9％。全年派息0.05元人民幣，全年派息比率為45.4％。於2017年8月31日，公司財務狀況穩健，持有淨現金1.32億元人民幣。 睿見教育在2017年六月份以9,100萬元人民幣收購揭陽學校70%的權益及以1.33億元人民幣收購一幅土地(面積約127,000平方米，而該幅土地現時由揭陽學校所使用)。揭陽學校是一間位於廣東省揭陽市提供小學、初中及高中教育的民辦學校。因此，公司截至2017年9月1日的在校學生總數同比增長29.5％至41,180人，部分原因為公司現有學校的學生人數自然增長15.4%，以及因收購揭陽學校所造成的14.1%增長。公司由2013年9月1日至2016年9月1日，在校學生總數的三年復合增長率為18.0％，我們相信在校學生總數快速增長以及平均學費和住宿費的持續增加將確保2018財年的收入增長。 由於國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度。我們預測公司的收入在2018和2019財年分別按年增長18%和33%至11.60億元人民幣和15.41億元人民幣。預計2018財年淨利潤上升47％至2.95億元人民幣（每股盈利0.145元人民幣），2019財年淨利潤增長35%至3.98億元人民幣（每股盈利0.195元人民幣）。現價相當於29.0倍2018財年市盈率及21.5倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力。因此維持買入評級，根據24.0倍2019財年市盈率計算，6個月目標價維持不變設定於5.50元。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$301.0$331.1$263.9$286.037394.5%4,6932,38686%197%50.6X10.65X-324%10天移動平均線$279.520天移動平均線$261.1100天移動平均線$230.7保力加通道 (上)$303.3保力加通道 (下)$219.014天RSI78.7香港交易所388 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$76.00$83.60$75.34$72.2021775.4%1,691570394%297%39.6X3.07X63%10天移動平均線$69.8720天移動平均線$68.87100天移動平均線$67.46保力加通道 (上)$73.15保力加通道 (下)$64.5814天RSI54.2技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價比亞迪1211 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 9/1/2018 彩生活 (1778） 母公司資產注入有助盈利持續增長 -買入彩生活（1778） • 擬收購事項將促進彩生活2018年利潤的增長 • 目前價格對應2018年17.5倍市盈率和2.1倍市淨率，彩生活估值相對中海物業（2669）及綠城服務（2869）等同業相對便宜 買入 ($6.35) 10/1/2018 敏華控股 (1999) 大市場下的龍頭公司 – 建議買入敏華控股 (1999) • 長期催化劑 - 優閑梳化在中國將有更高的滲透率 • 短期催化劑 - 持續南下資金流入 • 公司目前價格等於13.5倍19財年市盈率，每股盈利年均複合增長率為11.7%，估值吸引 買入 ($8.8) 11/1/2018 世茂房地產（813） 因股價已急升調低世茂房地產(813)之評級至持有 • 合同銷售額同比增長在2017 上升至48%，在去年四季度更達91% • 目前估值已不再被低估 持有 ($21.0) 12/1/2018 信義玻璃 （868） 平板玻璃供應緊張下2018年上半年盈利持續-維持買入信義玻璃(868) • 行業未來兩年情況供需情況將更有利於玻璃龍頭廠商 • 預計海外擴張將帶動玻璃產能在2020年前增長50%，估值將進一步得到重估 買入 ($13.3) 15/1/2018 中國教育集團（839） 利潤率相較同業更高-首次推薦買入中國教育集團(839) • 任何收購新學校的舉措都將對公司盈利有利從而成為推動股價上漲的催化劑 • 現價相當於22.6倍2018年市盈率，估值對長線投資者具有吸引力 買入 ($8.25) 16/1/2018 新天綠色 (956) 盈喜符合預期，風電板塊首選；維持買入新天綠色(956) • 目前投資者對風電板塊過於悲觀，忽略了利好因素 • 估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備專案、2) 2018 年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 買入 ($2.48) 17/1/2018 華虹半導體 (1347) 投資達25 億美元的合營項目將顯著改善盈利前景 - 維持買入華虹半導體(1347) • 中國在雲計算，物聯網，大資料，智慧城市和5G 電信應用和技術的迅速發展有望推動半導體產品的長期需求 • 中國半導體行業前景看好，華虹半導體的估值對於長線投資者仍有吸引力 買入 ($20.0) 18/1/2018 正通汽車 (1728) 投資達25 億美元的合營項目將顯著改善盈利前景 - 維持買入華虹半導體(1347) • 市場之後將逐漸提高每股盈利預測 • 目前正通的估值沒有考慮到汽車金融業務的潛力 買入 ($9.85) 19/1/2018 中交建 (1800) 股價呈技術突破，維持中交建(1800) 的買入評級 • 所有負面消息已反映在股價上，昨日股價上升配合成交量激增，技術走勢轉好 • 現價估值相當於2017年市盈率6.8倍，2018年市盈率為6.1倍，而過去五年平均預測市盈率6.6倍 買入 ($10.4) 22/1/2018 蒙牛乳業 （2319） 板塊輪動持續支撐食品飲料板塊，維持買入蒙牛乳業（2319） • 2017 年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而且我們預計 2017 年第四季度及2018年第一季度增長勢頭將維持 • 產品加價預期將在短期內繼續支撐股價上漲 買入 ($29.8) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬