美高梅 Resorts & Entertainment 2026年第三季度业绩电话会议总结
澳门业务
- 对澳门业务的长期前景充满信心，专注于执行战略以实现强劲回报。
- 澳门独特产品组合体现奢华与创新，全新品牌酒店REM开业及梦想之城零售空间翻新，为把握客户需求和支持长期增长做好准备。
- 梦想之城摩菲斯酒店获得三颗米其林星，成为澳门首家获此殊荣的酒店，也是大中华区仅有的四家之一。
- 梦想之城零售及餐饮体验提升正在进行中，预计年底起逐步揭晓完工区域，大部分将在春节前投入使用，建设工作将持续至2027年夏季。
- 梦想之城建成后，将提供澳门最互动的零售和餐饮体验。
- 澳门市场竞争激烈，资源配置更加纪律性，聚焦客户获取和再投资，确保每一分投入都能增强回报。
- 十月份业务表现优于澳门整体市场。
澳门以外运营
- 梦想之城马尼拉表现韧性，调整后的房地产EBITDA在2026年第三季度与上一季度相比保持稳定，约为3300万。
- 塞浦路斯卫星赌场持续强劲增长，录得自运营开始以来最高的季度EBITDA。
- 斯里兰卡业务扩大，持续加深对市场和客户偏好的理解。
财务表现
- 2026年第三季度，集团调整后物业EBITDA约为2.88亿美元，剔除VIP持有部分后约为2.98亿美元。
- 摩卡城澳门的VIP赢率不佳，对物业EBITDA造成约140万美元的负面影响，摩卡城马尼拉和斯里兰卡的VIP赢率良好，分别对每个物业的EBITDA产生约200万美元的正面影响。
- 2026年第三季度，包括水上舞厅在内的澳门总日运营支出降至约320万元，低于之前的指引。
- 继续维持强劲的流动性状况，截至2026年9月30日，总流动性约为20亿，其中包括约8.87亿的现金及现金等价物和受限现金。
- 工作室城市赎回了2028年到期的6.5%优先票据，累计本金总额为1.65亿美元，有助于降低利息支出。
- 美高梅度假村赎回了其6支5.625%的优先债券，累计本金总额6亿，此举也导致了利息支出的减少。
- 2026年7月1日至11月3日，以约1.6亿美元的考虑价格回购了约3310万股ADS，使2026年的总回购量达到约4710万条广告，总对价为约2.36亿美元。
未来展望
- 预计2026年第四季度总折旧和摊销费用约为1.4亿至1.45亿美元。
- 预计公司费用约为2000万至2500万美元，合并净利息费用预计为1.15亿至1.2亿美元。
问答环节
- 贝恩公司提问关于潜在整合和澳门政府指导基金的影响，美高梅表示整合非优先事项，政府指导基金有助于消除不确定性。
- 摩根士丹利提问关于去杠杆化和股息恢复目标，美高梅表示去杠杆化是头等优先事项，股息恢复目标为明年年底之前，但具体时间难以确定。
- 摩根士丹利进一步提问关于毛利率和EBITDA，美高梅表示将保持行动纪律性，避免不健康的再投资，并实施对客户有吸引力且能保持利润空间的计划。
- 花旗集团提问关于RAM启动对成本的影响和资本支出指引，美高梅表示RAM启动不会对整体成本造成重大影响，资本支出指引已调整，预计2026年第四季度资本支出约为9500万美元，2026年总资本支出约为3.75亿美元，2027年总资本支出约为2.75亿美元。
