每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數32,121.940.4%9.8%20.4%39.4%恒生中國企業指數13,094.921.8%13.5%20.6%33.7%成交金額 (百萬港元)196,342.3410.1%113.2%137.1%186.8%海外市場道鐘斯工業平均指數26,017.81-0.4%5.1%20.2%31.9%納斯達克指數7,296.050.0%4.8%14.3%31.7%上證綜合指數3,474.750.9%5.4%7.5%12.0%深圳證券交易所成分指數11,319.910.1%2.2%9.9%15.9%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元63.68-0.4%10.8%35.1%24.0%黃金期貨價格 (美元)1,328.000.1%5.0%6.9%10.5%波羅的海乾散貨指數1,164.00-4.7%-24.8%22.8%23.6%美元兌每一單位歐元1.230.2%3.6%6.3%15.2%日圓兌每一單位美元110.910.0%1.9%0.7%4.1%離岸人民幣兌每一單位美6.410.3%3.1%5.5%7.0%變幅(%) 市場回顧 恒生指數上升0.4％，收報32,122點。市場成交金額上升至1,963億元。中國移動（941）和中國聯通（762）都上漲2.9％。重磅股滙豐（5）上漲0.5％，友邦（1299）和騰訊（700）分別下跌2.2％和0.3％。本地銀行股基本無變化。消費和博彩股漲跌不一。蒙牛乳業（2319）和金沙中國（1928）上漲0.6%-0.7％。銀河娛樂（27）下跌0.2%。恒安國際（1044），萬洲國際（288）和中國旺旺（151）分別下跌1.0%，1.4％和2.6％。科技和地產股收盤走低。恒生指數中所有本地地產股平均下跌0.8%，其中九龍倉置業（1997）和九龍倉集團（4）下跌1.9％-2.4％。四大內房股下跌1.2%-2.9%。瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）大跌3.3%-4.1%。吉利汽車（175）下跌4.3％，是表現最差的指數成份股。 國企指數受銀行股帶動上漲1.8％。國企指數中銀行，保險和證券股份別平均上漲3.0％，1.6％和0.5％，其中中信銀行（998）和郵儲銀行（1658）分別大漲5.7％和4.1％。四大內銀股上漲2.3%-3.5%。中國財險（2328）和中國平安（2318）上漲2.7％-3.5％。中國信達（1359）上漲2.9％。鐵路和汽車股缺乏明確的方向。中國中鐵（390），中國鐵建（1186）和中國交建 （1800）上漲3.3％-3.7％，而中車時代電氣（3898）則下跌2.8％。東風汽車（489）大漲5.6％，而比亞迪（1211）及廣汽集團（2238）下跌2.2％-3.0％。中國國航（753）下降1.3%。我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 2018年1月19日 市場焦點 代號買入$10.40 248.88.45 - 11.74100.0%230.7股票名稱中國交建1800 HK Equity評級目標價市值 (十億港元)52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 股價呈技術突破，維持中交建(1800) 的買入評級 自12月14日上調評級至買入後，中交建(1800, $9.45) 的股價已累漲9.0％，同期恆生指數升9.9％，國企指數升13.7%。我們認為股價跑輸大市主要受季度盈利低於預期以及擔心中國今年的固定資產投資持續放緩所致。2017年前九個月，公司營業收入和淨利潤分別同比增長5.5%和4.0%％，達到3,073億元人民幣和117億元人民幣。這意味著第三季度的淨利潤實際同比下降3.9%至39億元人民幣。另一方面，中國固定資產投資增速進一步放緩，增長率從2015年的10.0％降至2016年的8.1％和2017年的7.2％。 我們認為所有負面消息已反映在股價上，昨日股價上升配合成交量激增，技術走勢轉好。新簽合同金額強勁增長和持績擴充海外業務將確保公司未來幾年實現盈利增長。去年前九個月，新簽合同金額為6,210億元人民幣，同比增長30.6％，而2016和2015全年增長為12.4％和6.9％。去年前九個月，海外的新簽合同金額佔比約27.0％，而2016和2015年分別為30.6%和24.0%。 根據彭博預測，中交建今明兩年盈利預計將達到186億元人民幣和210億元人民幣，分別按年增長8％和13％。現價估值相當於2017年市盈率6.8倍，2018年市盈率為6.1倍，而過去五年平均預測市盈率6.6倍，中交建的估值明顯低於歷史平均水準。因此，本行維持中交建的買入評級，基於2018年6.6倍的市盈率計算，6個月目標價為10.4元。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$15.9$17.5$13.2$15.18933.2%41299431%418%44X3.91X24%10天移動平均線$15.320天移動平均線$15.2100天移動平均線$12.8保力加通道 (上)$16.0保力加通道 (下)$14.414天RSI54.3康師傅控股322 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$8.48$9.33$8.51$8.0638386.6%1,016338230%301%5.3X0.68X390%10天移動平均線$8.1220天移動平均線$7.95100天移動平均線$7.68保力加通道 (上)$8.34保力加通道 (下)$7.5614天RSI67.4技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價民生銀行1988 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 3/1/2018 銀河娛樂 (27) 股價疲弱是長線投資者買入良機 - 維持買入銀河娛樂（27) ） • 澳門博彩業的復蘇仍然保持完好，因為港珠澳大橋的落成有望於2018年進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 現價相當於16.7倍 2018 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入 ($65.0) 5/1/2018 中國建築 (3311) 新合約增長超出管理層的預期- 維持買入中國建築(3311)之建議 • 2017年前10個月累計新簽合約額約為990億元，同比增長25% • 2018年每股盈利增長12%，現價相當於2018年市盈率8.1倍，估值吸引 買入 ($12.3) 9/1/2018 彩生活 (1778） 母公司資產注入有助盈利持續增長 -買入彩生活（1778） • 擬收購事項將促進彩生活2018年利潤的增長 • 目前價格對應2018年17.5倍市盈率和2.1倍市淨率，彩生活估值相對中海物業（2669）及綠城服務（2869）等同業相對便宜 買入 ($6.35) 10/1/2018 敏華控股 (1999) 大市場下的龍頭公司 – 建議買入敏華控股 (1999) • 長期催化劑 - 優閑梳化在中國將有更高的滲透率 • 短期催化劑 - 持續南下資金流入 • 公司目前價格等於13.5倍19財年市盈率，每股盈利年均複合增長率為11.7%，估值吸引 買入 ($8.8) 11/1/2018 世茂房地產（813） 因股價已急升調低世茂房地產(813)之評級至持有 • 合同銷售額同比增長在2017 上升至48%，在去年四季度更達91% • 目前估值已不再被低估 持有 ($21.0) 12/1/2018 信義玻璃 （868） 平板玻璃供應緊張下2018年上半年盈利持續-維持買入信義玻璃(868) • 行業未來兩年情況供需情況將更有利於玻璃龍頭廠商 • 預計海外擴張將帶動玻璃產能在2020年前增長50%，估值將進一步得到重估 買入 ($13.3) 15/1/2018 中國教育集團（839） 利潤率相較同業更高-首次推薦買入中國教育集團(839) • 任何收購新學校的舉措都將對公司盈利有利從而成為推動股價上漲的催化劑 • 現價相當於22.6倍2018年市盈率，估值對長線投資者具有吸引力 買入 ($8.25) 16/1/2018 新天綠色 (956) 盈喜符合預期，風電板塊首選；維持買入新天綠色(956) • 目前投資者對風電板塊過於悲觀，忽略了利好因素 • 估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備專案、2) 2018 年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 買入 ($2.48) 17/1/2018 華虹半導體 (1347) 投資達25 億美元的合營項目將顯著改善盈利前景 - 維持買入華虹半導體(1347) • 中國在雲計算，物聯網，大資料，智慧城市和5G 電信應用和技術的迅速發展有望推動半導體產品的長期需求 • 中國半導體行業前景看好，華虹半導體的估值對於長線投資者仍有吸引力 買入 ($20.0) 18/1/2018 正通汽車 (1728) 投資達25 億美元的合營項目將顯著改善盈利前景 - 維持買入華虹半導體(1347) • 市場之後將逐漸提高每股盈利預測 • 目前正通的估值沒有考慮到汽車金融業務的潛力 買入 ($9.85) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：00273)的全資附屬機構。有關資料可於香港交易所網頁獲取 (http://www.hkexnews.hk)。 免責聲明 本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸證券任何成員、其各自的董事，代表、顧問及/或雇員(不論作為委託人或代理人)向他人做出買賣任何證券、期貨、期權、基金、債券、外匯或其他融資類工具的要約、廣告或招攬。 本報告旨在由獲茂宸證券直接提供本報告者收取。本報告不擬向任何人士或實體分發或由其使用，如該等分發或使用于該等人士或實體所屬的相關司法管轄區或國家會抵觸該等司法管轄區或國家法律及規例、又或如該等分發或使用將會使茂宸證券受該等司法管轄區或國家的法規限制。任何擁有本報告或打算參考其所載的資料而作出行動之人士或實體，必須確保其本身不受任何對其作出有關行動有所限制或禁止之當地規定所限制。 雖然本報告資料來自或編寫自茂宸證券相信為可靠之來源，惟並不明示或暗示地聲明或保證任何該等資料之準確性、有