宝城期货贵金属有色早报（2026年11月5日）

该报告分析了黄金和铜的品种观点。黄金方面，美国中期选举结果可能加强财政政策制约，修复市场对美国财政纪律的担忧，推动美债收益率回落、美元走弱，为黄金提供支撑；市场预期民主党可能削减战争拨款、推动美伊局势缓和，压低能源价格、缓解通胀预期，进一步削弱加息逻辑对金价的压制。铜方面，市场流动性有所恢复，利好铜价；国内库存低位去化，现货升水高位攀升；海外LME库存上升，COMEX库存维持高位。短期金价或维持反弹态势，铜价或维持偏强震荡。

有色金属行业发展趋势需关注全球宏观经济环境、供需关系变化及政策导向。当前市场流动性有所恢复，对铜价形成利好。国内铜库存低位去化，现货升水高位攀升，显示国内需求相对强劲。海外市场方面，LME库存上升，COMEX库存维持高位，需持续关注库存变动对价格的影响。此外，地缘政治风险、能源价格波动及各国货币政策走向也会对有色金属价格产生重要影响。

报告重点分析了黄金和铜两个品种的观点。黄金方面，核心关注美国中期选举结果对市场情绪及美元走势的影响，以及美债收益率变动对金价的作用。同时，市场对民主党可能削减战争拨款、推动美伊局势缓和的预期也受到关注。铜方面，报告分析了市场流动性、国内外库存变化、现货升水等因素对铜价的影响，并指出多空博弈加剧的态势。

当前贵金属和有色金属市场现状呈现分化态势。黄金市场情绪明显修复，受美国中期选举结果及市场预期影响，金价短期维持反弹态势。铜价则维持宽幅震荡运行，沪铜持仓量持续上升，显示市场多空博弈加剧。国内铜库存低位去化，现货升水高位攀升，而海外LME库存上升，COMEX库存维持高位，国内外市场表现存在差异。

研报需提示关注美国中期选举结果带来的政策不确定性，以及市场预期变化可能引发的波动。黄金和铜价均受宏观经济、供需关系及地缘政治等多重因素影响，需警惕相关风险。此外，国内外库存变动、市场流动性变化及各国货币政策调整也可能对价格产生短期冲击，投资者需密切关注市场动态及政策变化。