中投证券金理财(金版)

敬请阅读刊尾免责声明内部资料，请勿外传 第1页共6页 策略前瞻 市场延续强势震荡，关注基建等板块 周三沪指开盘券商、保险和银行等权重金融股强势上攻，沪指突破前期高点并创2016年1月两年来新高， 上证50指数盘中一度涨逾2%，午后沪指涨幅也有所收窄。创业板指则在刷新阶段新低后迎来反转。截至收盘，沪指涨0.24%，报3444.67点，成交3165.33亿元；深证成指跌0.73%，报11303.97点，成交2934.35亿元；创业板指涨0.72%，报1742.03点，成交671.98亿元。板块方面，证券、银行、煤炭等板块涨幅居前；家电、食品饮料、建材等板块跌幅居前。 消息面上，郭树清表示银行业需要着力降低企业负债率，继续遏制房地产泡沫化倾向；人民币中间价连续第五天上调，创2015年12月10日来新高；湖北首笔境外项目人民币贷款落地；最高法：夫妻共同债务认定需夫妻共同签字；国资委：2020年前央企平均资产负债率再下降2个百分点；数字货币暴跌，比特币一度跌破1万美元关口；民航局将允许三大国航国资持股降至50%以下；2025年冰雪产业规模将达万亿；排污许可管理出新规，环境监管细化到每个排放口；工信部明确电解铝企业产能臵换实施要求；国资委：今年初步安排煤炭去产能指标在1000万吨以上；乐视网复牌脚步近，多家基金预估13个跌停。 今日低估值蓝筹的银行券商强势上攻，而酿酒家电等绩优股连续回调，酿酒龙头贵州茅台今日放量下跌。2017年酿酒家电等绩优板块累积了巨大的涨幅，目前估值已经处于历史高位，这些个股面临很大的获利回吐压力下。本周二兴业一个公募基金募集300亿元，这表明场外资金入市意愿加强，有可能打破存量资金博弈的格局。同时，随着部分公司股价的上涨，以公募基金为代表的价值投资者可选标的减少，新增资金减仓难度加大。因此，我们预测市场短期可能高位震荡，建议投资者重个股轻指数，板块热点方面请投资者关注金融、通信、基建等板块的投资机会。 多空看板 行业板块 主要观点 关注板块 金融 银行方面，近期多项监管文件落地，对银行相关业务带来一定压力，但整体来看，各家银行在“三三四”检查（2017年3月底，银监会部署开展“三违反”、“三套利”、“四不当”专项治理工作）中已逐步进行调整，部分压力已在前期释放，市场无需过多担心政策对银行基本面带来的影响。在2018年国内经济企稳向好以及行业基本面上行确定情况下，银行板块配置价值提升。2018年一委一行三会混业监管框架正式成立，金融委成为金融监管的核心。2018年协同监管时代来临，监管或将进一步升级。随着金融稳定发展委员会的设立，未来一行三会的协同监管将逐步增多，今后对影子银行、资产管理行业、互联网金融和金融控股公司的监管可能是重点。核心提示：今日低估值蓝筹的银行券商强势上攻，而酿酒家电等绩优股连续回调，酿酒龙头贵州茅台今日放量下跌。我们预测市场短期可能高位震荡，建议投资者重个股轻指数，板块热点方面请投资者关注金融、通信、基建等板块的投资机会。 2018年1月17日（星期三） 17：00出刊 总第2409期 2018年第10期 客服热线：4006008008／95532 第2页共6页 展望2018年银行业，MPA将处于行业监管的核心位置。我们预计2018年受制造业、采矿业等周期行业回升拉动，在不良处置维持高位的前提下降低银行不良率；基本面复苏带动利率趋稳；大力发展零售银行业务成为银行转型的大趋势。随着金融监管政策落地、利率环境发生改变等因素的出现，银行板块无论估值水平和基本面表现均存在不小提升空间。另外，供给侧改革利于行业不良底层资产改善，银行业不良反弹趋缓，2018年银行板块将迎来基本面实质改善利好，一季度或迎来投资机遇。券商方面，2017年监管延续从严态势，监管政策不断细化完善，券商各项业务承压，从严监管推动券商业务规范开展，能有效防范金融风险，长期看有利于行业健康发展。我们预计明年外部环境将边际改善，规范发展将与金融创新并举。同时随着多层次资本市场完善，直接融资比例提升等市场红利逐渐释放，券商有望迎来增量业务市场空间。外部压力和内生动力都将促进券商主动创新转型，推动券商业务结构进一步优化，业务发展更加均衡，券商将迎来全面转型时代。从严监管为券商转型发展奠定了坚实的基础，2018年将迎来券商全面转型的新时代。预计2018年券商整体业绩将有所改善，目前的估值水平处于历史较低水平，有一定的安全边际。建议关注战略目标明确，业务发展均衡的大型券商和业务转型布局早、创新业务领先的特色券商。 通信 目前，我国政府已多次发文明确2020年5G商用的目标，将5G作为国家技术实力的名片大力推进，5G行业持续收到行业政策红利。三大通信运营商加快5G商用布局，华为、中兴等在5G领域的研发技术与能力已经逐步赶超世界一流水平，中国通信行业有望在5G时代完成赶超。根据我国5G技术研发试验总体方案，从2018年开始进入第三阶段网络测试。截至目前，华为、中兴、爱立信等已经完成核心网测试。根据三大运营商公布的5G时间表，预计我国最早能在2019年实现预商用。目前，各省5G投资规划也在加速出台。南京市政府与江苏联通签署“互 第3页共6页 联网+”战略协议，江苏联通计划到2020年累计投资超过30亿元，用于4G+精品网络、5G试点等建设；广东省省长表示要大力推动5G网络等战略性新兴产业发展。北京、上海、重庆、南京、广州、苏州、宁波等城市先后被确定为5G试点城市。湖北省也全面启动5G基站规划建设。从国家战略角度看，5G建设意义重大，一方面作为承载万物联网百万亿级应用，另一方面拉动产业链上游核心芯片、核心元器件等上游全面崛起。同时，中国具备全球最强的通信设备企业中的两家，且拥有全球最大电信市场，使得中国具备引领5G基础实力，推动5G提前商用符合国家引领5G发展的战略部署。因此我们认为，我国5G商用时间以及5G投资力度均有望超预期。在5G发牌前，行业持续密集催化，同时当前处于我国5G产业、标准引领预期提升阶段，5G 将不断产生新成果。5G 的进展可能要比市场预期的时间来的更快，带来的投资量也有可能超出预期。随着5G 的渐行渐近、蓄势待发，将有望为通信行业带来重大发展机遇。 基建 多省公布2018年重大项目投资规划，建议关注基建板块结构性行情。近期各省发改委召开工作会议，陆续公布2018年重大项目投资，基建投资和实体经济投资仍为投资重点。受到固投增速放缓以及PPP监管趋严的双重影响，市场对基建板块的预期并不乐观，目前部分基建板块相关企业仍然处于低估值状态。基建板块主要企业订单大多增速较快，中国建筑2017年1-11月新签合同同比增长25.2%、四川路桥2017年1-12月中标订单同比增长138.7%，另外叠加国企改革预期，我们认为基建板块估值切换后仍然存在一定的机会。此外，在2018年PPP工作规划中，多省注重加强推动基建项目建设，山东省规划储备轨道交通、城际轻轨、高速公路等重大公共设施项目，北京市将推动国道109新线高速公路、承平高速公路等重点项目建设，我们认为区域路桥板块仍然存在一定的发展机会。建议近期关注基建板块以及相关区域的结构性行情。 （策略小组执笔：李晓红、刘志刚） 第4页共6页 个股雷达及荐股跟踪 隧道股份(600820)：业绩持续增长有保障，二级市场估值低。 隧道股份前3季度收入同比增长13.5%；净利润同比增长10.5%；第3季度，公司实现收入同比增长27.8%，净利润同比增长14.2%；公司2017年收入增长呈逐季提速。2017年前3季度，公司中标订单共336.4亿元，同比增长45.1%，轨交、市政、能源、道路订单均取得了快速增长。由于公司新签订单仍然维持强势，预计收入快速增长的势头将继续维持。目前，地下综合管廊施工作为一种综合性地下建筑可有效缓解城市拥堵，市场需求巨大，公司借助ppp项目成功进军综合管廊市场，加上自身技术优势，未来有望获得较高市场份额。另外，上海作为国企改革先锋，今年来已有10家国企改革方案出台，公司响应上海国资委号召，积极推进各项股权激励措施，未来业绩增速释放可期。目前，公司二级市场估值较低，考虑到轨交行业发展迅速，公司PPP项目陆续落地，公司股价具有上行空间。建议关注。 （孔军） 信维通信（300136）：受益天线创新机遇，可逢低关注。 公司是国内小型天线行业发展的领跑者，集研发、制造、销售于一体，主要致力于研发和生产移动通信设备终端各类型天线，包括手机天线/GPS/WIFI/手机电视/无线网卡/AP天线等。公司拥有强大的硬件设施和雄厚的研发实力。5G来临推动天线市场增长,信维未来成长可期.通讯技术升级推动天线需求增加,5G时代MIMO天线列阵带动天线需求翻倍增长,且工艺难度增加,单体价值随之上升.5G的到来不仅仅对手机行业带来重要变革, 物联网,车联网,远程医疗及相关智能硬件等领域都会有巨大的推动与变化.公司作为国内终端天线龙头, 已提前布局5G研发,先发优势明显,未来成长空间依然巨大，可逢低关注。（刘中华）。 （刘中华） 华泰证券（601688）：各业务保持领先，继续推荐。 华泰证券股票基金交易量自2015起稳定在8%附近，长期占据市场份额第一。公司旗下涨乐财富通APP在券商类排名第一，互联网流量引入行业领跑，未来继续向资产配臵服务模式转变，可深度融合线上服务和线下体验，打造全流程的金融产品服务平台。公司资产管理业务一直稳居行业前三，2017前三季度资管业务收入累计17.16亿元，同比增长578.26%，其中大型国有银行海外专户规模达到54.5亿元，跨境资产配臵实现突破，参股的基金公司南方基金和华泰柏瑞基金稳健发展。公司投行并购重组业务在2017年上半年继续保持市场第一，第三季度单季业务收入实现6.05亿元，环比增长114.54%，同比增长16.57%。受会计调整影响，预测17 年公司EPS为1.20，16倍的PE在券商股中较低，此外公司260亿定增已获证监会反馈，继续保持推荐。 （李晓红） 荐股跟踪及操作建议 股票简称及代码 推荐日期 累计涨幅（%） 操作建议 陕西煤业（601225） 2017-1-11 81% 供给侧改革盈利恢复，可继续持有 科大讯飞（002230） 2017-3-6 93% 人工智能潜力大，可继续持有 中国平安（601318） 2017-1-13 122% 优质低估值蓝筹，可继续持有 水井坊（600779） 2017-1-25 127% 估值修复基本完成，2017年11月23日已减仓 山西汾酒（600809） 2017-1-6 117% 估值修复基本完成，2017年11月22日已减仓 注：“累计涨幅”指首次推荐日至今日的期间累计涨幅。以上个股当前操作建议仅供参考，投资者可根据个人风格和持仓股票收益情况酌情操作。 （赖勇全） 行业值日 医药行业值日： 行情回顾： 总体看来，上周医药生物板块上涨1.14%，跑输沪深300指数0.95个百分点，跑赢创业板指2.01个百分点。横向来看，医药板块涨幅在申万28个子板块中排名第7，板块整体估值37.48倍。子板块方面， 第5页共6页 化学制剂与医疗服务板块涨幅最大，分别为2.53%与2.13%，医疗器械与医药商业板块跌幅最大，分别下跌1.49%与0.74%；估值方面，医疗服务与医疗器械板块估值最高，分别为70.40与54.85，医药商业与中药板块估值最低，分别为26.07与31.31。 行业要闻： 1）卫计委发布《2017年卫生计生工作进展及2018年重点任务》，提出2018年的几项重点工作，包括持续深化医药卫生体制改革，提高基层医疗卫生服务能力和质量，持续提升医疗服务质量安全水平，传承发展中医药事业，以及积极实施全面两孩政策，加强人口发展战略研究等。 2）多地启动按病种收费。近日，广西、浙江、四川、河南等多个省份密集发布扩大按病种收付费范围的通知，全国近三分之二省份已经实施或正试点实施按病种收费。从各省目前落实情况来看，推出的看病“打包”套餐均覆盖百余病种，且多为常见病。 3）一致性