化工日报：重启集中兑现，瓶片加工费压缩

市场要闻与数据

• TA：新凤鸣因原料原因有所降负。
• 11月3日，PX和PR主力合约下跌4.15%、3.66%，主要因地缘变动导致市场预期缓和，国际油价下跌带动化工品下跌。美伊双方释放谈判信号，预期地缘溢价回落。

市场分析

成本端

• 市场焦点在美伊局势，原油价格跟随地缘变动。关注美伊谈判情况。

PX方面

• 上上个交易日PX价格为279美元/吨（环比-15.00美元/吨）。库存低位，PX仍处于去库阶段，供需紧张，现货浮动价格偏强。
• 需求端：PX供应问题导致TA负荷下降，关注后续变动。

TA方面

• PTA现货基差502元/吨（环比-30元/吨），现货加工费500元/吨（环比+41元/吨），主力合约盘面加工费415元/吨（环比+20元/吨）。
• 供需累库，流通性逐渐宽松，聚酯工厂原料备货已至正常水平，大幅补货可能性下降，现货基差环比走弱。
• 需求端：聚酯开工率76.2%（环比+1.9%），下游订单未持续改善，局部下滑，部分企业下调坯布价格或开机率控制库存。
• 聚酯负荷存在回升预期，但原料价格高位空间受限，关注瓶片重启情况。

PF方面

• 现货生产利润86元/吨（环比+33元/吨）。
• 短纤加工费边际修复，部分工厂开机负荷提升或计划增加，市场供应预期增加，但下游高位接受力弱，加工费或再度压缩。

PR方面

• 瓶片现货加工费918元/吨（环比-22元/吨）。
• 短期供需双弱，现货偏紧和加工费修复提供底部支撑，但减产持续是前提，部分装置存重启计划，检修装置重启预期逐步兑现，需求淡季深入，累库压力逐步显性化，加工费存在再度走弱风险，关注重启进展。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性，当前跟随成本波动，地缘溢价回吐，地缘消息反复，建议观望。
• 跨品种：做缩PR加工费跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。

核心观点与关键数据

• 成本端：美伊局势影响原油价格，PX和PR价格下跌。
• PX：库存低位，供需紧张，现货价格偏强。
• TA：供需累库，流通性宽松，下游订单未改善，聚酯负荷回升预期存在。
• PF：加工费修复，供应预期增加，下游接受力弱，加工费或再度压缩。
• PR：供需双弱，加工费修复提供底部支撑，但重启预期下累库压力逐步显性化，加工费存在走弱风险。
• 策略：单边中性，建议观望。