逸飞激光机构调研纪要

武汉逸飞激光股份有限公司是一家专业研发、设计、生产和销售精密激光加工智能装备的企业，主要产品包括锂电池电芯自动装配线、模组/PACK自动装配线等自动化产线及各类精密激光加工智能化专机，广泛应用于新能源动力、储能、消费电池等领域。公司深耕新能源锂电池装备领域，服务客户包括宁德时代、比亚迪、LG等国内外知名锂电池生产企业，以及广汽、蔚来等新能源汽车厂家。

核心观点与关键数据：

• 公司2026年前三季度业绩扭亏为盈，毛利率明显提升，第三季度毛利率达26.28%。公司将通过技术创新、产品竞争力提升、规模化管理和成本控制，保障盈利能力。
• 圆柱全极耳电池市场快速发展，公司圆柱装备业务进展顺利，已实现全系列装备批量交付。随着大圆柱电池装车加速，公司有望进一步受益。
• 公司在超级电容领域取得进展，已与多家头部客户签订订单并实现部分产线交付，但该业务收入占比较小。
• 公司收购兴启航，深化光通信设备领域布局，丰富产品体系，拓展激光加工技术在AI算力与光通信领域的应用前景。

兴启航业务情况：

• 兴启航深耕光模块封装与自动化耦合设备领域，具备全栈自研能力，产品覆盖全品类耦合设备，1.6T以上高速耦合设备已批量交付。
• 兴启航2026年1-5月合同负债增长超711%，存货增长255%，在手订单超4亿元，对业绩承诺有充足信心。
• 兴启航产能利用率处于高水平，公司将支持其业务发展，并根据订单规模扩充产能。
• 兴启航在CPO等下一代光模块封装技术方面持续布局，1.6T高速耦合设备已批量交付，3.2T高速耦合设备和硅光/CPO耦合自动化设备已与头部客户开展验证。

未来展望：

• 公司将持续巩固新能源电池领域的技术和产品竞争力，拓展激光与智能装备的更多应用领域。
• 公司将通过收购兴启航实现战略升级，拓展新的业务增长点，打开第二增长曲线。
• 公司将积极支持兴启航的业务发展，开展生产协同，满足市场需求。