基金市场策略：A股短线震荡无大碍，权益类基金适当调仓

敬请阅读刊尾免责声明内部资料，请勿外传 第1页共6页 核心提示：基金池看，权益基金净值保持平稳，整体表现出色，本周将创金合信资源主题A ( 003624.OF )逢高卖出，其余品种可继续持有；债券基金收益较好，其中新华纯债添利A ( 519152.OF )、 广发景丰纯债 ( 003223.OF )收益再创新高，可继续持有。 基金市场策略 A股短线震荡无大碍，权益类基金适当调仓  市场回顾：上周大盘延续走搞，创业板相对较弱 截至上周末，上证指数收于3428.94点，周收益1.10%，深证成指收于11461.98点，周收益1.05%。中小板指收于7755.68点，周收益0.52%，创业板指收于1785.70点，周收益-0.87%。大盘震荡走搞，创业板相对较强。 板块方面，申万28个一级行业，14个板块上涨，其余板块下跌。表现最好的三个行业分别为家用电器、食品饮料、房地产，周涨幅分别为6.15%、5.02%、2.92%。另外，银行、非银金融等行业也表现较好。表现最差的三个行业是建筑材料、机械设备、国防军工，周收益为-2.54%、-1.94%、-1.79%。  基金仓位：开放式基金仓位继续减少 A股延续走高，基金仓位继续减少。根据Wind测算，截至上周末，公募管理的所有开放式基金平均仓位54.52%，比前一周末减少1.36个百分点。开放式基金中，从基金类型来看，上周末，普通股票型基金的平均仓位为88.38%，比前一周末减少0.52个百分点；混合型基金的平均仓位为51.83%，比前一周末减少1.52个百分点；偏股混合型基金的平均仓位79.48%，比前一周末减少1.93个百分点。从分布来看，仓位继续减少，但整体变动都不大。 图表1：开放式基金平均仓位 数据来源：wind、中投证券整理 2018年1月16日 （星期二） 17：30出刊 总第258期 2018年第3期 客服热线：4006008008／95532 第2页共6页 图表2、开放式基金仓位分类 基金类型 偏股混合型 普通股票型 混合型 前一周末 81.31% 88.71% 53.17% 上周末 79.48% 88.38% 51.83% 数据来源：wind、中投证券整理 图表3、基金仓位投资比例分布（按净资产） 数据来源：wind、中投证券整理 图表4、开放式基金仓位分布 仓位分布 90%以上 80-90% 70%-80% 60-70% 50-60% 50%以下 前一周末 28.14% 20.04% 11.43% 12.01% 2.98% 25.40% 上周末 26.48% 19.90% 12.07% 10.08% 5.38% 26.09% 数据来源：wind、中投证券整理  本周策略：A股短线震荡无大碍，权益类基金适当调仓宏观面，2017年进出口数据向好。根据海关统计，2017年我国进出口总额27.79万亿元人民币，同比增长14.2%；其中出口15.33万亿元，同比增长10.8%；进口12.46万亿元，同比增长18.7%；顺差2.87万亿元，收窄14.2%。有以下特点：一是增长超出预期，增速创6年来新高；二是增速好于世界主要经济体；三是贸易结构不断优化；四是外贸创新发展的新旧动能转换加快；五是对国民经济社会发展贡献增强；六是对全球经济贸易复苏发挥重要作用。 政策面，推动资本市场高质量发展。证监会副主席姜洋1月15日在第十一届亚洲金融论坛上表示，资本市场仍然是中国金融体系的一个短板，还有很大的发展空间。证监会将按照高质量发展的根本要求，紧紧围绕供给侧结构性改革这一主线，补短板，强弱项，防风险，不断提升资本市场服务实体经济的能力。证监会将一如既往地支持香港巩固和提升国际金融中心地位，不断优化完善两地市场互联互通机制，丰富互联互通产品。 资金面，总体维持宽裕。央行数据显示，2017年全年人民币贷款增加13.53万亿元，外币贷款增加522亿美元。2017年12月末，广义货币（M2）余额167.68万亿元，同比增长8.2%， 第3页共5页 增速分别比上月末、上年同期低0.9个和3.1个百分点。随着去杠杆深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。从国债回购利率看，整体平稳，显示资金维持宽裕。 综合来看，国内经济维持向好，资本市场服务实体经济，资金面保持宽裕，预计大盘短线震荡无大碍，个股活跃度提升。操作上，继续调仓换股，对题材股、绩差股、高估值品种保持审慎，同时可关注调整充分的潜力品种，如：房地产、食品饮料、家电等板块。基金方面，权益类基金适当调仓。 （刘中华） 基金理财池 权益类基金适当调仓 受市场风格变化影响，A股近期个股分化明显，部分中小创个股和周期股回落明显。基金池看，权益基金净值保持平稳，整体表现出色，本周将创金合信资源主题A ( 003624.OF )逢高卖出，其余品种可继续持有；债券基金收益较好，其中新华纯债添利A ( 519152.OF )、 广发景丰纯债 ( 003223.OF )再创新高，可继续持有；货币基金收益水平维持平稳，可继续持有。具体配置见下表： （刘中华） 图表5：各类型资产配置比例： 投资风格 权益类资产 固定收益类资产 现金（含货币基金） 激进型 50% 35% 15% 稳健型 30% 30% 40% 保守型 10% 25% 65% 注：1、权益类资产包括股票、封闭式基金、偏股型基金；2、固定收益类资产包括债券、偏债型基金； 图表6：基金理财池 基金分类 推荐时间 产品简称及代码 推荐来累计涨幅 最大 涨幅 主要建议 推荐人 权益 基金 2017-10-31 中融产业升级 ( 001701.OF ) 2.46% 6.67% 新任基金经理优秀，业绩稳步提升。 刘中华 2017-8-15 银华中小盘精选 ( 180031.OF ) 13.55% 20.26% 主投中小盘品种，历史业绩排名靠前。 刘中华 2017-8-15 创金合信资源主题A ( 003624.OF ) -1.63% 12.23% 周期股机会不大，可逢高减仓。 刘中华 2017-6-20 安信消费医药主题 ( 000974.OF ) 19.34% 20.46% 主投医药及消费，历史业绩靠前。 刘中华 第4页共5页 债券 基金 2017-5-2 新华纯债添利A ( 519152.OF ) 3.13% 3.13% 中长期纯债型基金，业绩稳定，回撤小。 刘中华 2017-5-16 广发景丰纯债 ( 003223.OF ) 2.16% 2.20% 中长期纯债型基金，业绩稳步向上。 刘中华 货币 基金 2017-6-6 招商财富宝E ( 511850.OF ) 4.6%① 2.28② 收益排名靠前，基金经理优秀。 刘中华 2017-5-16 兴业稳天盈货币 ( 002912.OF ) 4.6%① 2.44② 收益排名靠前，风险小，规模适中。 刘中华 注：基金收益以前复权价计算。①7日年化收益率；②万份单位收益 交易跟踪 部分基金池品种收益统计 基金代码 基金名称 推荐日期 减仓日期 推荐价格 减仓价格 减仓收益 推荐人 002851 南方品质优选 2017-5-2 2017-10-24 1.174 1.404 19.6% 刘中华 000742 国泰新经济 2017-6-20 2017-8-8 1.903 2.124 11.6% 刘中华 000751 嘉实新兴产业 2017-5-2 2017-8-8 1.636 1.863 13.9% 刘中华 001705 泓德战略转型 2016-5-24 2016-7-5 1.009 1.136 12.6% 刘中华 000117 广发轮动配置 2015-3-10 2015-5-26 1.361 2.346 72.4% 孙凯 377150 上投摩根品质生活 2014-12-16 2015-4-28 1.644 2.380 44.8% 刘中华 000124 华宝兴业服务优选 2015-2-3 2015-4-7 1.385 2.041 47.4% 刘中华 注：交易不计申购、赎回费用。 （刘中华统计） 投资学堂 基民需小心应对三种状态 投基活动也同日常生活一样，许多事情或在初始阶段，或在发展变化过程中就已经由于基民的某种不经意的行为决定了最后的结果。要想在投基活动中努力做到赢多输少，进而实现资产的保值增值，就必须认真梳理投基过程的各个环节，查找出导致投基绩效降低，甚至投基失败的初始诱因。需要说明的是，导致投基失败的诱因固然有客观方面的，如从天而降的“黑天鹅”，原本有利的经济环境或市场趋势出现逆转，基金经理人选发生变化等等，但这些都属于我们只能努力去适应的外部客观因素，真正能够改变也必须改变的是基民自身的主观因素。 以下介绍基民在投基过程中可能经常会遇到的三种由主观因素造成的状态，由于这三种状态蕴含了极易导致投基活动最终失败的诱因，所以基民必须小心应对。 第一种状态，因为所买的基金出现了大幅快速盈利而感到欣喜若狂。 务必小心，这可能预示着你将会在不久的将来陷入先盈后输窘境，甚至面临深度套牢。这 第5页共5页 是因为，巴菲特等投资大师的成功经验证明，只有在实施买入前不惜投入大量时间，极为专注地寻找和研究投资对象，努力做好调查研究工作，才能有效控制甚至降低整个投资过程中的风险。等待所买品种产生利润以及投资收益的兑现，只是细致周密的调查研究后的必然结果，并不足以让其感到兴奋。 当你对自己所投资的基金出现盈利感到欣喜，甚至有些意外时，无疑表明这次盈利也许只是由于某种偶尔降临的好运，并非调查研究后的必然结果。今后为了确保盈利成为必然，非常有必要强化投基活动的前期调查研究工作。 第二种状态：对某种既不了解相关情况，更没有任何实践经验的陌生基金品种产生了强烈的买入冲动，并打算将资金一次性全部投入。 这是十分危险的想法。要知道，基金公司之所以设计杠杆式基金、ETF基金、指数型基金、偏股型基金、债券型基金以及混合型基金等各种不同类型的产品，是因为客观上存在不同风险承受能力的投资者。同为基民，如能在二级市场进行即时交易的ETF基金、传统的封闭式基金 ，对投资者素质的要求要比债券型基金高得多。如果你在既不了解拟投资基金品种相关知识，又不清楚这种基金同自己的能力是否匹配的状况下贸然买入，结果有可能像蒙住双眼在沼泽地中行走一样凶多吉少。 要解决经验缺乏问题，需要遵循两条原则：一看是否有兴趣。如果你对某些基金品种并不了解熟悉，却有兴趣花时间精力去学习，直到真正搞清楚弄明白，那么你可以从相关学习开始。如果你没有兴趣，则必须放弃该项投