软商品早报：郑棉15400上方套保压力较大，前期空单可继续持有

软商品早报 报告日期：2018年1月17日 郑棉15400上方套保压力较大，前期空单可继续持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 乌克兰农业部周二表示，该国几乎已经完成2017/18榨季 长江流域纺企已经陆续采购新棉，开始春节前原料备货 外盘表现： ICE原糖期货周二急跌逾4%，受累于全球供应过剩，及巴西雷亚尔走软 ICE指标3月期棉合约收跌0.25美分 操作建议： 原糖大幅下跌。广西、海南全部糖厂已开榨。近期天气有利于广西糖厂的正常生产，但1月下旬昼夜温差将扩大，伴随降雨或有霜冻天气的出现。12月销售数据整体偏利空，销售进度偏慢，但1月仍有季节性备货需求预期，且现货已跌至成本线附近，糖厂挺价意愿显现，继续下跌空间较为有限。关注后期的需求及天气情况。昨夜原糖大幅下挫，郑糖小幅跟跌，收盘回升至5800关键支撑位，关注此支撑位强度，建议暂观望。 美棉小幅下跌。新疆棉产量预估上调，新棉集中上市销售压力较大，3月抛储将压缩新棉销售周期，目前新棉销售进度偏慢。随着市场资金压力的逐渐缓解，下游纺企开始小批量备货，市场价格走稳。利空已被市场接受消化，郑棉受备货需求支撑，但供应压力大，压制棉花的上涨空间。郑棉15400上方套保压力较大，前期空单可继续持有，注意仓位和止损。 一、新闻信息： 1、 据外电1月16日消息，乌克兰农业部周二表示，该国几乎已经完成2017/18榨季，并从2017年产出的糖用甜菜中加工了210万吨白糖。农业部称，本年度迄今为止，46家糖厂已经加工1,370万吨糖用甜菜，总的甜菜产量为1,380万吨。乌克兰每年大约消费150万吨糖，2016年从甜菜中生产白糖200万吨。在前苏联时期，该国每年大约生产500万吨白糖，但由于面临着更加便宜的郑糖竞争，该国缺乏出口市场导致产量大幅减少。 2、 1月16日，长江流域地产棉4128级、强力26-27cN/tex到厂价格在13500-13800元/吨，较2017年12月上涨200-300元/吨；新疆手摘棉3128级公定到厂价格在15600-16000元/吨，上涨100-200元/吨。据了解，长江流域纺企已经陆续采购新棉，开始春节前原料备货。湖北、湖南等地纺企以生产纯棉产品为主，多数企业原料库存以储备棉为主，库存天数在20-60天不等，已陆续启动新棉采购计划；浙江纺企生产色纺纱较多，化纤用量较大，棉花库存在30天左右，大部分企业已经开始使用新棉，少数企业仍使用储备棉。 据贸易商反映，近期新疆棉向内地移库数量增加，一方面是新疆仓库库容压力大，另一方面是长江流域棉企更倾向采购已移库至内地的新疆棉。 二、外盘简述： ICE原糖期货周二急跌逾4%，至三个半月低位，受累于预期全球供应过剩，以及巴西雷亚尔兑美元走软。ICE 3月原糖期货收跌0.59美分或4.2%，报每磅13.59美分，盘中触及9月底以来最低13.57美分。3月白糖期货收跌8美元，或2.2%，报每吨363.40美元。 ICE指标3月期棉合约收跌0.25美分，或0.31%，报每磅81.43美分，交投区间在80.62-82.05美分。期棉周五触及2014年3月以来最高价位每磅84.65美分，但终场收低，受累于获利了结及USDA供需报告略微利空。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 3608 3659 5805 5892 涨跌（元/吨） -122 -122 -207 -207 数据来源：浙商期货研究中心 云南昆明一级糖报价6070-6090元/吨，报价持稳，大理报价5990-6020元/吨；祥云报价6000元/吨，报价持稳，成交一般。 南宁中间商新糖报价6200元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价6000-6200元/吨，报价持稳。 柳州中间商新糖报价6040-6180元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团新糖报价6140-6190元/吨，报价持稳。 湛江中间商广东糖报价5950元/吨，报价持稳，成交一般偏淡。 乌鲁木齐新疆糖6150-6250元/吨，报价持稳；新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价持稳，成交一般。 图2： 白糖基差 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 棉花基差 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 朱尔立 zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭（副经理） 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 朱展天 shengxx@cnzsqh.com zhuzt@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠（主管） 程炳鸿 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻（主管） wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。