每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數31,338.87-0.2%8.6%18.8%37.9%恒生中國企業指數12,470.420.0%9.7%16.2%29.0%成交金額 (百萬港元)168,569.9421.3%33.3%117.4%196.8%海外市場道鐘斯工業平均指數25,803.190.9%4.7%19.3%29.8%納斯達克指數7,261.060.7%4.7%15.0%30.3%上證綜合指數3,410.49-0.5%4.4%5.8%9.9%深圳證券交易所成分指數11,307.46-1.3%2.8%8.4%16.4%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元64.700.6%12.9%39.0%23.5%黃金期貨價格 (美元)1,341.100.5%6.6%9.3%12.1%波羅的海乾散貨指數1,279.00-1.8%-21.0%42.1%38.3%美元兌每一單位歐元1.230.0%4.0%6.9%15.7%日圓兌每一單位美元110.72-0.3%1.6%1.8%3.1%離岸人民幣兌每一單位美6.440.0%2.6%5.1%6.5%變幅(%) 市場回顧 恒生指數下跌0.2％，收報31,338點。市場成交額增加至1,686億元。重磅股騰訊（700）下跌2.0％。友邦（1299）基本無變化。滙豐（5）和中移動（941）分別上漲0.5％和1.0％。博彩股金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）是表現最好的指數成分股，上漲3.4％-5.5％。本地銀行和地產股漲跌不一。九龍倉置業（1997）上漲1.6％，而恒隆地產（101）下跌1.2％。中銀香港（2388）和恒生銀行（11）上漲0.7％。但東亞銀行（23）下跌0.1％。消費，科技和內房股收盤走低。聯想（992），瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）分別下挫1.8％，2.0％和3.3％。恒安國際（1044），中國旺旺（151）和蒙牛乳業（2319）下跌2.5％-3.3％。萬科（2202）上漲0.3％，其餘九大內房股平均下跌4.6％，其中雅居樂集團（3383）和融創中國（1918）下跌6.1％-7.8％。 國企指數升1點，收報12,470點。國企指數中六隻保險股平均上漲1.3％，其中中國平安（2318）和中國太保（2601）上漲2.1％-2.9％。內銀股缺乏明確的方向。建設銀行（939）和農業銀行（1288）上漲0.8％-1.0％。民生銀行（1988）下跌1.5％。 國企指數中5只證券股平均下跌1.4％，其中華泰證券（6886）下跌2.3％。幾乎所有非金融股都有所下跌。比亞迪股份（1211）和東風集團（489）下跌2.4％。海螺水泥（914），中國國航（753）和中國神華（1088）下跌2.7％-3.7％。中國鐵建（390）和中交建（1800）下跌1.8％-2.2％。中國中車（1766）下跌4.3％，是表現最差的國企指數成分股。我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 我們預計恒生指數短期內會向下調整，技術支持位為30,000點。 2018年1月16日 市場焦點 代號股票名稱新天綠色能源956 HK Equity評級目標價市值 (十億港元)52週高 / 低流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)買入$2.48 7.71.13 - 2.4588.0%24.2 盈喜符合預期，風電板塊首選；維持買入新天綠色(956) 公司簡介 新天綠色能源（956，$ 2.07）是河北省最大的天然氣經銷商和風電運營商, 當中50.5％股份由河北省建設投資集團持有(國營企業)。目前，新天綠色經營3條長距離輸氣管道和29個城市燃氣項目，及總裝機容量達3,159.5兆瓦的風電項目，主要集中於河北省。 盈利預喜 新天綠色在上週五收市後發布盈利預喜，預計2017年淨利潤同比增長約60％，達8.66億元人民幣，符合我們的預期和彭博一致預測利潤。此外，公司公佈2017年累計發電量同比增長47％至6,833億千瓦時。2017年第四季度發電量同比增幅從首9個月的64％下滑至21％，主要是由於去年四季度基數較高。 另外，天然氣銷量18.8億立方米，同比增長69％。 我們的觀點 我們認為目前投資者對風電板塊過於悲觀，忽略了利好因素。我們認為風電棄風率已經在2016年達到峰值，而根據中國電力企業聯合會的統計數據，主要區域的棄風率在2017年大幅下降。由於中國政府致力於推動中國清潔能源的使用，我們預期新天綠色的風電利用小時將在2018年和2019年進一步增加，導致更高的盈利能力。我們認為該股估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備項目、2) 2018 年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 估值 我們將盈利預測調整至2017年的8.67億元人民幣和2018年的9.96億元人民幣，同比分別增長60％和15％。目前價格對應2018財年6.4倍市盈率(每股盈利年均複合增長率為36％)及0.66倍市淨率，相應的淨資產收益率為11.5％，我們認為新天綠色目前的估值仍具吸引力。因此，我們維持對公司的買入評級，6個月目標價為2.48元，基於0.80倍的FY18市賬率。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入12.66$13.93$9.07$12.03 2727.6%32163186%511%11.6X0.85X64%10天移動平均線$11.1920天移動平均線$10.08100天移動平均線$9.69保力加通道 (上)$12.58保力加通道 (下)$7.5914天RSI77.9技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量(%)成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價綠城中國3900 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天 / 30天成交額 代號買入7.84$8.62$7.18$7.45 4432.9%33389302%375%24.82X1.77X-51%10天移動平均線$7.2620天移動平均線$7.06100天移動平均線$6.81保力加通道 (上)$7.56保力加通道 (下)$6.5614天RSI72.4技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量(%)成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價澳博控股880 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天 / 30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 29/12/2017 世茂房地產 (813) 10月和11月合同銷售額年增長率均超過80％ - 維持買入世茂房地產（813）之評級 • 今年首11個月，合同銷售額及平均售價分別錄得43%和21%的按年增長 • 現價相當於6.8倍2017年市盈率和0.83倍2017年市帳率，估值吸引 買入 ($20.0) 2/1/2018 中國東方(581) 高利潤持續，重新配置鋼鐵板塊，首選中國東方集團（581） • 現價對應2017及18年預測市盈率分別為3.4倍/4.3倍，市淨率分別為1.3倍/1.1倍，目前股價仍被低估 • 股東應占利潤在2017財年及2018財年估計達到50.9及40.8億，合理估值為2018年1.5倍市淨率，對應目標價7.7港元 買入 ($7.7) 3/1/2018 銀河娛樂(27) 股價疲弱是長線投資者買入良機 - 維持買入銀河娛樂（27) ） • 澳門博彩業的復蘇仍然保持完好，因為港珠澳大橋的落成有望於2018年進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 現價相當於16.7倍 2018 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入 ($65.0) 4/1/2018 新天綠色能源 (956) 預期一季度較高的利用小時；風電行業首選：維持買入新天綠色(956) • 估值有望繼續重估，主要由於1) 大量的風電儲備容量、2) 2018年較低的棄風率、及3)天然氣業務將出現反彈 • 公司目前價格等於6.7倍2018年市盈率及0.70倍2018年市賬率，估值具有吸引力 買入 ($2.42) 5/1/2018 中國建築(3311) 新合約增長超出管理層的預期- 維持買入中國建築(3311)之建議 • 2017年前10個月累計新簽合約額約為990億元，同比增長25% • 2018年每股盈利增長12%，現價相當於2018年市盈率8.1倍，估值吸引 買入 ($12.3) 9/1/2018 彩生活（1778） 母公司資產注入有助盈利持續增長 -買入彩生活（1778） • 擬收購事項將促進彩生活2018年利潤的增長 • 目前價格對應2018年17.5倍市盈率和2.1倍市淨率，彩生活估值相對中海物業（2669）及綠城服務（2869）等同業相對便宜 買入 ($6.35) 10/1/2018 敏華控股 (1999) 大市場下的龍頭公司 – 建議買入敏華控股 (1999) • 長期催化劑 - 優閒梳化在中國將有更高的滲透率 • 短期催化劑 - 持續南下資金流入 • 公司目前價格等于13.5倍19財年市盈率，每股盈利年均複合增長率為11.7%，估值吸引 買入 ($8.8) 11/1/2018 世茂房地產（813） 因股價已急升調低世茂房地產(813)之評級至持有 • 合同銷售額同比增長在2017 上升至48%，在去年四季度更達91% • 目前估值已不再被低估 持有 ($21.0) 12/1/2018 信義玻璃 （868） 平板玻璃供應緊張下2018年上半年盈利持續-維持買入信義玻璃(868) • 行業未來兩年情況供需情況將更有利於玻璃龍頭廠商 • 預計海外擴張將帶動玻璃產能在2020年前增長50%，估值將進一步得到重估 買入 ($13.3) 15/1/2018 中國教育集團（839） 利潤率相較同業更高-首次推薦買入中國教育集團（839） • 任何收購新學校的舉措都將對公司盈利有利從而成為推動股價上漲的催化劑 • 現價相當於22.6倍2018年市盈率，估值對長線投資者具有吸引力 買入 ($8.25) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：00273)的全資附屬機構。有關資料可於香港交易所網頁獲取 (http://www.hkexnews.hk)。 免責聲明 本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸證券任何成員、其各自的董事，代表、顧問及/或雇員(