安道麦股份有限公司2026年三季度网上业绩说明会

一、核心业务情况

1. 业绩表现：三季度销售额同比降4%，毛利降11%（毛利率25.4%），EBITDA降22%；前三季度销售额降3%，毛利降2%，EBITDA降8%。调整后净亏损三季度7400万美元、前三季度1100万美元，上年同期分别为2000万美元盈利、2900万美元盈利。
2. 区域表现：欧洲中东非（EMEA）受高温干旱影响但韧性较强，北美销售额增长且市占微升，拉美（巴西拖累）和亚太（印度复苏）增长，中国区剔除非核心业务后制剂业务实现增长。

二、管理层变动与战略

1. 管理层调整：郝志刚（郝博士）11月1日起任总裁兼CEO，为首位中国籍CEO；新任CFO为Sami Labward。
2. 奋进计划：2023年启动，聚焦盈利增长，优化产品线结构（大中品与差异化产品各占50%），严格管控费用（前九个月费用管控支撑盈利），计划2027年推出下一阶段战略。

三、重点问题回应

1. CEO选任：郝志刚具备全球管理经验、转型推动经验，熟悉中国化工业务，确保战略延续。
2. 巴西市场应对：控制成本、推进差异化战略、聚焦新产品研发、优化供应网络、应对经销商决策延后以规避库存积压。
3. 提价效果：三季度提价因供过于求、决策延后未达预期，巴西竞争最激烈。
4. 价值提升：2025年3月公布价值增强计划，改善业务质量、提升利润率，持续完善业务增长以增净利润、提市值。
5. 经销商现金流：拉美（巴西）承压，其他市场有压力，无重大信用风险，通过审慎选择客户管理信用。
6. 销售费用下降：严格管控费用、控制雇员人数、减少差旅，销售费用降至2亿以下（2018年以来低位）。

四、风险与后续关注

1. 行业风险：种植成本上升、大宗农产品定价承压、产能过剩、价格下行压力大；欧洲极端天气、中东地缘政治动荡（2月起）影响原材料成本。
2. 后续关注：2027年战略制定与落地、厄尔尼诺影响、下一阶段量价修复节奏。