亚洲经济日记：1月15日至19日

德意志银行研究亚洲经济学数据闪存日期2018年1月12日亚洲经济日记：1月15日至19日第四季度中国的GDP增长可能会放缓至6.6％，而印尼和韩国的政策利率将保持稳定印尼银行（BI）下周四开会。在通胀压力有限的情况下，我们预计BI将维持其政策利率在4.25％不变。但是，在更远的将来，我们看到2H通货膨胀率上升，促使BI加息。我们对通货膨胀前景的风险以及因此的利率仍然偏向上行，尤其是在石油价格继续走高的情况下。韩国央行（BoK）也将于下周四举行会议，我们认为其政策利率没有变化。尽管我们认为第三季度可能再加息25个基点，但随着房价上涨的持续加剧，我们加息的风险倾向于上行。尽管政府采取了抑制房价的措施，但江南区的房价通胀率从11月的4.3％急剧上升至12月的5.6％。高于预期的油价也对我们的通胀前景和利率构成了上行风险。此外，尽管历史数据表明并非如此，但我们不能排除最低工资上涨会导致未来通货膨胀显着上升的可能性。我们预计中国的GDP增速将从第四季度的6.8％下降至6.6％，受政府强制性去杠杆化的内需增长疲软拖累。然而，由于第四季度出口增长的急剧加速，我们增长预测的风险倾向于上行。就高频数据而言，我们预计12月份中国的IP增长将同比保持稳定，与11月份相同，而固定资产投资和零售销售增速将分别下降0.1个百分点至7.1％和10.1％，分别在十二月。其他新兴市场亚洲经济体可能会继续发布混合贸易报告。特别是，我们预计印度尼西亚和泰国的出口增速将从11月的13.2％和13.4％分别升至12月的14.5％和14.8％。相比之下，我们看到印度的出口增长从11月的30.5％降至12月的20.4％，而新加坡同期的9.6％则降至3.8％。首席经济学家+852-2203-8312德意志银行/香港发行于：12/01/2018 01:33:13 GMT7T2se3r0Ot6kwoPa 2018年1月12日数据闪存页面PAGE2德意志银行/香港国家发布期预期DB共识以前印度1月15日，星期一WPI同比4.0%4.0%3.9%出口商品同比20.4%不适用30.5%进口货同比19.4%不适用19.6%贸易平衡十二月-122亿美元不适用138亿美元印度尼西亚出口商品同比14.5%15.0%13.2%进口货同比16.5%16.6%19.6%贸易平衡十二月10亿美元5亿美元1亿美元菲律宾海外汇款同比5.0%不适用8.4%1月17日，星期三新加坡出口商品同比3.8%不适用9.6%NODX同比8.8%9.0%9.1%进口货同比4.5%不适用10.7%贸易平衡十二月48亿新元不适用44亿新元1月18日，星期四中国国内生产总值第四季度6.6%6.7%6.8%工业生产同比6.1%6.1%6.1%固定资产投资（年初至今）同比7.1%7.1%7.2%零售销售同比10.1%10.2%10.2%香港失业率（萨）十二月3.0%不适用3.0%活动和会议：印度尼西亚：BI会议（预计价格不变）事件和会议：韩国：韩国会议（预计价格不变）1月19日，星期五泰国出口商品同比14.8%不适用13.4%进口货同比11.4%不适用13.7%贸易平衡十二月12亿美元不适用18亿美元预测贡献者：Kaushik Das，Juliana Lee，Michael Spencer，Yi Xiong和Zhang Zhiwei图1：经济日记资料来源：德意志银行估计，彭博金融有限 2018年1月12日数据闪存页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。朱莉安娜李 2018年1月12日数据闪存页面PAGE4德意志银行/香港附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其分支机构也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行（Deutsche Bank）现有的长期评级不符。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR想法代表分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过六个月的时间范围内，一只股票将跑赢或跑输市场和/或特定行业。 除了SOLAR的想法外，分析师有时还会与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，其中的交易策略或想法会参考可能对证券市场价格造成近期或中期影响的催化剂或事件本报告中讨论的情况，其影响可能与分析人员目前对本文所述的12个月总回报或投资回报的看法有方向性的抵触。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由覆盖范围分析师或研究部门管理层全权决定，并且大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。 数据也来自德意志银行，标的公司和其他各方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有关的利益冲突而建立的组织安排和信息障碍的详细信息，可在“法律”选项卡上“免责声明”下的网站上找到。 2018年1月12日数据闪存页面PAGE5宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。 对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。 某一现金流量的到期时间越长，折现因子的变动越大，则损失就越大。 在通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率上的意外意外是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手的敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算），与当地票据交换所有关的结算问题也是重要的风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合约现金流量指数化为通货膨胀，外汇贬值或特定利率来减轻，这在新兴市场中很常见。 索引固定可能（由于构造）可能会滞后或错误地估计了它们要跟踪的基础变量中的实际移动。在浮动息票利率浮动的掉期市场中，选择合适的固定（或度量）尤为重要。e。，将索引为通常为短期利率参考指数的息票换成固定息票。 以不同于面额券的货币进行的资金筹集会带来外汇风险。 掉期（互换）期权除了与利率变动有关的风险外，还具有期权所固有的风险。衍生交易涉及众多风险，包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质；因此，在进行与本出版物内容相似或受其启发的任何交易之前，投资者应征询专家的法律和财务建议。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生比最初存入的资金数额更大的损失-理论上是无限的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买卖期权之前，投资者必须阅读http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”。 ，请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。参加外汇交易的参与者可能会因多种因素而招致风险，其中包括：（i）汇率可能会波动，并承受较大的波动； （ii）货币的价值可能受众多市场因素的影响，包括世界和国家的经济，政治和监管事件，股票和债务市场的事件以及利率的变化； （iii）货币可能会受到贬值或政府施加的外汇管制，这可能会影响货币的价值。股票价格（如美国预托证券）的价值受基础证券货币的影响，投资者将有效承担货币风险。对于本报告中提供的任何信息，德意志银行不担任您或您的任何代理商的财务顾问，顾问或受托人。德意志银行不提供投资，法律，税务或会计建议，也不作为公正的顾问。此处包含的信息是基于接受者将对任何投资决定的优劣进行独立评估的基础提供的，并不意味着退休帐户或任何特定人士或帐户类型。我们提供的信息仅适用于我们认为财务状况复杂的人员，他们能够独立地评估投资风险，无论是一般而言还是针对特定交易和投资策略的评估，并且他们了解德意志银行在经营中拥有金融利益其产品和服务。如果不是这种情况，或者您或您的代理人是直接从我们这里收到此信息的IRA或其他个人投资者，我们要求您立即通知我们。除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在地司法管辖区的德意志银行实体执行。除了这份报告外，还可以在https://gm.db.com上每个公司的研究页面上的“披露查找”和“法律”标签下找到重要的风险和冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国：由FINRA，NFA和SIPC的成员德意志银行证券股份有限公司（Deutsche Bank Securities Incorporated）批准和/或分发。位于美国境外的分析师受非美国分支机构雇用，这些分支机构不受FINRA法规的约束，包括与发行人公司的联系相关的法规。 2018年1月12日数据闪存页面PAGE6德意志银行