盛弘股份20261029

2026年前三季度公司实现营收27.7亿元，同比增长25%；净利润3.66亿元，同比增长32.3%。第三季度单季营收10.12亿元，同比增长18.5%；净利润1.38亿元，同比增长16.6%。扣非净利润前三季度合计9.66亿元，同比增长34.4%，整体经营稳健。MUPS业务在北美数据中心场景需求提升，部分潜在客户今年或落地项目。数据中心相关业务中，传统低压UPS在海外仍有空间，明年储能在数据中心微网场景有批量落地机会。储能业务海外布局加速，与宁德时代等合作的百兆瓦级PCS项目已发货，海外收入占比提升，明年储能板块营收增速或达20%-30%。充电桩业务国内仍有品牌溢价，海外市场待打开，明年增速预计20%左右。电能质量业务海外需求良好，明年增速较高，数据中心相关业务占电能质量收入约50%。

储能行业正快速发展，数据中心微网场景成为重要应用方向。传统低压UPS在海外仍有空间，明年储能在数据中心微网场景有批量落地机会。公司储能业务海外布局加速，与宁德时代等合作的百兆瓦级PCS项目已发货，海外收入占比提升，明年储能板块营收增速或达20%-30%。国内储能竞争激烈，部分项目毛利偏低，公司通过布局高毛利海外市场维持毛利率稳定。未来储能行业将向高功率密度、高效率、长寿命方向发展，技术迭代加速，市场竞争格局将逐步形成。

研报重点分析了MUPS业务、数据中心相关业务、储能业务、充电桩业务和电能质量业务。MUPS业务聚焦北美数据中心场景，采用原有认证体系规避行业认证壁垒。数据中心相关业务中，传统低压UPS在海外仍有空间，SST研发维持明年年底出样机的进度。储能业务海外布局加速，明年营收增速或达20%-30%。充电桩业务国内仍有品牌溢价，海外市场待打开。电能质量业务海外需求良好，明年增速较高，数据中心相关业务占电能质量收入约50%。公司聚焦MUPS、储能等未来主流方向，突破北美数据中心市场。

当前储能市场呈现快速发展态势，应用场景不断拓展，数据中心微网场景成为重要增长点。传统低压UPS在海外仍有空间，明年储能在数据中心微网场景有批量落地机会。公司储能业务海外布局加速，与宁德时代等合作的百兆瓦级PCS项目已发货，海外收入占比提升，明年储能板块营收增速或达20%-30%。国内储能竞争激烈，部分项目毛利偏低，公司通过布局高毛利海外市场维持毛利率稳定。市场参与者众多，技术路线多样，市场竞争格局正在逐步形成。

研报提示了北美数据中心建设节奏不确定性、海外贸易政策不确定性以及国内储能竞争风险。北美数据中心建设节奏与此前预期一致，当前市场情绪偏理性，公司不追求泡沫化扩张，以盈利为核心。海外贸易政策存在不确定性，公司已通过布局本地供应链等方式规避潜在风险。国内储能竞争激烈，部分项目毛利偏低，公司通过布局高毛利海外市场维持毛利率稳定。此外，原材料及技术瓶颈可能影响SST研发进度，需关注行业技术迭代风险。