盘江股份20261028

盘江股份2026年三季报业绩说明会总结

一、前三季度业绩概述

• 商品煤产量692万吨，同比减少59万吨；对外销量498万吨，同比减少86万吨。
• 煤炭对外销售收入46.18亿元，同比增加7.56亿元；商品煤对外销售均价约926元/吨，同比提升265元/吨。
• 吨煤毛利约330元，同比增加近200元。
• 利润总额3.85亿元，归母净利润2.29亿元。
• 发电量同比基本持平，火电略有下降，新能源发电增长。

二、产量下降的结构性原因

• 产量下降并非原煤减产，而是主动优化商品煤结构、提升电煤热值与品质所致。
• 减少的部分主要集中在混煤（动力煤），原因包括：
  • 电煤保供压力不及往年，提升电煤品质导致产出量减少。
  • 自用量同比增加近20万吨。
• 炼焦煤产量333万吨，与去年同期基本持平。
• 混煤约360万吨，炼焦煤占商品煤比重超过45%、不到50%。
• 四季度炼焦煤产量预计110万吨至130万吨，全年总量与去年大体持平。

三、动力煤定价与保供机制

• 动力煤定价以热值5000大卡的坑口含税指导价550元/吨为基准。
• 前三季度混煤结算价格同比提升约35元/吨。
• 保供与市场化销售执行相同结算原则，省内采购电煤结算基础一致。
• 前三季度混煤360万吨中185万吨由自有电厂使用，其余外销省内单位。
• 自有电厂对燃料煤实行兜底保障，耗煤量与实际使用煤种热值相关。

四、成本核算口径与费用波动

• 公司采用综合口径核算成本，按商品煤整体投入与产出归集。
• 前三季度对外销售成本29.38亿元，同比减少约1亿元。
• 单位成本波动主要受销量与产品结构影响，三季度销量下降导致单位成本上升。

五、产能规划与在建项目

• 在产矿井产能2070万吨，对应原煤产量约1700万吨，仍有约370万吨提升空间。
• 马依西一采区120万吨、杨山露采100万吨项目按计划推进。
• 十五五末产能提升至2600万吨以上，原煤产量提升至2200万吨以上。

六、电力业务与电价走势

• 已投产两个电厂共四台66万千瓦超超临界机组，另有两台机组在建。
• 南方电网区域自10月24日起正式运行电力市场化交易，前三季度平均电价同比下降两分多至三分。
• 电价走势取决于市场化报价与供需，公司按市场化规则参与交易。

七、Q&A要点

• 四季度以安全为前提维持均衡生产，明年产量将结合市场供需安排。
• 炼焦煤与动力煤结构占比稳定，四季度炼焦煤产量预计110万吨至130万吨。
• 动力煤定价与保供执行同一结算原则，结算价格以热值基准确定。
• 自有电厂耗煤量与热值直接相关，具体耗煤量随发电结构与煤质变化。
• 焦煤增量来自现有矿井提升空间与新建矿井投产，十五五末产能将大幅提升。
• 成本核算采用综合口径，与对外披露口径一致。
• 单位成本季度波动属正常范围，前三季度对外销售成本同比减少。
• 电厂机组按计划推进，电价走势取决于市场化报价与供需。
• 马依西一采区与杨山露采项目按既定节奏推进，最迟2028年陆续投产。