盛龙股份机构调研纪要

该纪要主要介绍了盛龙股份的公司概况及三季报相关情况，重点围绕钼行业的上游矿端资源供给变化、下游需求趋势、钼铁钢招情况、国外钼资源供应情况以及公司战略定位与发展规划等方面进行了详细交流。报告显示，全球钼产量主要来自铜钼伴生矿，短期内供给难以因价格上涨而增加；国内钢铁行业产业升级对钼下游需求形成中期支撑，造船、新能源汽车等产业扩张拉动含钼钢需求；2026年样本钢厂钼铁招标总量较上年同期增长约2.8%；中国作为全球最大钼生产国与消费国，国内市场主要由供需决定；公司实施“资源优先、创新驱动、成本领先”发展战略，持续扩产能及产业链延伸。

钼行业上游矿端资源供给方面，全球约七成钼产量来自铜钼伴生矿，产量节奏受铜矿开采计划、品位及选矿处理量影响，短期内难以因价格上涨而单独扩产。原生钼矿从勘探到投产周期较长，供给曲线短期内难以增加。下游需求方面，钼下游需求约80%来自钢铁企业，核心为特钢、优钢、不锈钢等含钼钢。国内钢铁行业产业升级向特钢转型，对钼下游需求形成中期支撑。造船、新能源汽车、风电、核电等产业扩张拉动含钼钢需求，推动钼下游需求增长。

报告重点分析了钼行业上游矿端资源供给变化、钼下游需求趋势、钼铁钢招情况、国外钼资源供应情况以及公司战略定位与发展规划。在供给方面，强调全球及国内钼精矿产量短期内难以大幅增加；在需求方面，突出钢铁行业产业升级和新兴产业的拉动作用；在市场方面，指出中国国内钼市场主要由供需决定，进口影响有限；在公司战略方面，阐述“资源优先、创新驱动、成本领先”的发展思路，以及扩产能、产业链延伸和并购整合的规划。

当前钼市场呈现供给微降态势，2026年上半年国内钼精矿产量约15.93万吨，较上年同期略有下降。下游需求保持增长，钢铁行业产业升级和新兴产业扩张拉动含钼钢需求。钼铁钢招总量好于去年同期，2026年1-9月样本钢厂招标钼铁总量约12.2万吨，较2025年同期增长约2.8%。国际市场供需基本平衡，中国作为最大生产国和消费国，国内市场主要由供需决定，进口钼产品现阶段对中国市场影响有限。

研报未直接提及具体风险提示，但通过分析钼行业上游矿端资源供给变化、下游需求趋势及市场现状，可间接反映潜在风险。例如，上游矿端供给受铜矿开采计划、品位及选矿处理量影响较大，存在供给不确定性；下游需求虽受产业升级和新兴拉动，但宏观经济波动可能影响钢铁行业及新兴产业扩张速度；公司战略定位与发展规划需克服扩产能、产业链延伸及并购整合中的执行风险。此外，国际市场供需变化和国内政策调整也可能对钼市场及公司经营产生影响。