拓邦股份机构调研纪要

深圳拓邦股份有限公司（股票代码：002139）是一家成立于1996年的智能控制领域上市公司，主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售，以“四电一网”（电控、电机、电池、电源、物联网平台）技术为核心，面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供定制化解决方案。公司是全球领先的智能控制解决方案商，在家电和工具行业处于领导者地位，并在新能源、工业和智能解决方案领域担任创新引领者。

一、公司业务及2026年前三季度经营情况

公司业务分为两大板块：智能控制业务（部件业务）和自主智能业务（整机业务）。

• 智能控制业务：主要包括家电和工具（传统优势赛道）、新能源（储能和两轮电动车）、汽车和高端装备（汽车、工业、机器人、AI数据中心等）三大应用场景。
• 自主智能业务：以硬件为根基、云为枢纽、AI为引擎，产品以整机形式交付，已跑通从“自主定义智能整机”到“规模化商业推向市场”的完整闭环路径，未来有望成为重要增长来源。

2026年前三季度，公司实现营业收入90.75亿元，同比增长10.84%，其中第三季度收入32.66亿元，同比增长21.63%。利润端受新业务投入、人民币升值、原材料成本上升、出口退税政策变动等因素影响，实现归母净利润1.98亿元，同比下降52.87%。剔除汇兑影响，第三季度单季扣非净利润同比增长12.04%。分板块看，智能控制业务收入约84.88亿元，同比增长6.48%；自主智能业务收入5.86亿元，同比增长172.20%。

二、投资者问答

1. 利润增速拐点：主要取决于原材料价格趋稳和汇率企稳，公司盈利能力和经营质量未受影响，三季度扣非净利润已同比增长12.04%。
2. 未来3-5年规划：力争收入增速达到20%以上，持续深耕智能控制器部件业务，发掘蓝海市场，自主智能整机业务有望进一步加快整体增速。
3. 毛利率下滑：主要受汇率和原材料价格影响，自主智能业务目前收入规模较小，对整体毛利率影响有限，未来有望回升。
4. 新领域战略：具身智能、AIDC等新领域属于产品应用拓展，采取高举高打策略，先从头部客户切入，再逐步展开多品类合作，公司全球化布局和持续技术创新构建相关优势。
5. 物理AI布局：分为部件配套（聚焦智能驾驶、工业机器人和人形机器人等领域）和自主整机（未来将在机器人垂直领域及其他AI端侧场景推出新品）。
6. 全球基地产能：国内有惠州、南通两个核心生产基地，海外在越南、印度、墨西哥、罗马尼亚设有运营基地，海外产能占比约30%。基地拓展方面，越南第二工业园已投入使用，惠州第二工业园在建，深圳总部基地已竞得土地，公司推进去总部化，提升决策效率和市场响应能力。

三、未来展望

智能控制器行业将持续打开增长空间，公司有望保持领先优势、重回快速增长轨道。自主智能整机业务已跑通完整闭环，借助AI应用发展，公司有信心在AI整机赛道构建竞争力，推动部件业务和自主智能业务双曲线增长，实现更快、更稳健的发展。