首旅酒店：2026年第三季度报告

2026年第三季度，受市场竞争及极端天气影响，首旅酒店不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为186元，同比下降2.4%；Occ为72.6%，同比下降0.9个百分点；ADR为256元，同比下降1.2%。国庆节假日期间（10月1-7日），RevPAR为268元，同比增长4.5%。2026年1-9月，公司实现营业收入557,347.43万元，同比下降3.61%；归属于上市公司股东的净利润82,166.58万元，同比增长8.87%。报告期内新开店406家，同比增长4.9%，其中标准管理酒店新开店209家，占比51.5%。签约储备店1,595家，其中标准管理酒店1,122家，占比70.3%。联合山西省长治市文旅局打通景区权益通道，落地活动逾700场，提升品牌影响力。建国璞隐酒店推出灵活房型，建国扉缦完成3.0产品模型优化，建国铂萃3.0重构品牌视觉，持续打造年轻化、时尚化品牌形象。截至2026年9月30日，公司酒店数量为8,169家，客房间数为570,328间。中高端酒店2,418家，占比29.6%。公司参股企业优地机器人在香港联交所主板上市，公司持有其0.85%股份，本期该投资公允价值增加69,454,243.31元，计入其他综合收益。

酒店行业正经历数字化转型和品牌年轻化升级。市场竞争加剧，企业通过新开店、会员运营、品牌升级等方式提升竞争力。首旅酒店2026年新开店406家，同比增长4.9%，签约储备店1,595家，其中标准管理酒店占比70.3%。联合景区权益通道提升品牌影响力，建国璞隐推出灵活房型，建国扉缦完成3.0产品模型优化，建国铂萃重构品牌视觉，持续打造年轻化、时尚化品牌形象。中高端酒店占比提升至29.6%，区域分布集中于北京、上海、苏浙皖等核心市场。行业整体面临RevPAR下降压力，但国庆假期表现亮眼，显示季节性因素影响显著。

首旅酒店报告重点分析了财务数据、经营情况、业务数据、投资信息及财务报表。财务数据方面，2026年第三季度RevPAR同比下降2.4%，但国庆假期同比增长4.5%，显示季节性韧性。1-9月营收同比下降3.61%，但净利润同比增长8.87%，体现成本控制成效。经营情况方面，新开店406家，同比增长4.9%，储备店1,595家，品牌升级持续进行。业务数据方面，酒店数量达8,169家，中高端占比29.6%，区域集中度59.5%。投资信息显示，参股优地机器人上市带来公允价值增加。财务报表方面，酒店业务收入下降3.48%，但利润总额上升10.86%，景区运营收入下降5.42%，整体盈利能力改善。

当前酒店市场呈现规模扩张与竞争加剧并存的态势。首旅酒店2026年新开店406家，同比增长4.9%，储备店1,595家，显示行业持续扩张。但RevPAR下降趋势明显，第三季度不含轻管理酒店成熟酒店RevPAR同比下降7.8%，全部成熟酒店RevPAR同比下降8.3%，反映市场竞争压力。国庆假期RevPAR同比增长4.5%，表明季节性因素对业绩影响显著。中高端酒店占比提升至29.6%，品牌年轻化升级加速，如建国璞隐的灵活房型、建国扉缦3.0模型优化等。区域分布集中于北京、上海、苏浙皖等核心市场，但需关注区域竞争差异。

首旅酒店研报需关注市场竞争加剧和极端天气影响等风险。2026年第三季度RevPAR同比下降2.4%，成熟酒店RevPAR下降7.8%-8.3%，显示行业竞争压力持续。新开店虽增长4.9%，但轻管理酒店占比仍高，盈利能力需持续关注。品牌年轻化升级投入较大，效果尚待验证。区域集中度达59.5%，需警惕核心市场竞争风险。此外，景区运营业务收入下降5.42%，需关注文旅行业波动影响。参股企业投资公允价值增加虽计入其他综合收益，但需关注股权投资波动风险。