均瑶健康：2026年第三季度报告

湖北均瑶大健康饮品股份有限公司2026年第三季度报告显示，公司围绕“做全球益生菌领跑者”的愿景，持续推进企业能力建设和业务模式升级。前三季度，公司营业收入1,210,314,382.63元，同比增长10.52%。其中，其他饮品和食品业务收入366,718,064.26元，同比增长288.45%；益生菌饮品业务收入300,757,464.12元，同比减少22.04%；益生菌食品业务收入254,376,670.42元，同比增长11.58%；商品供应链业务收入281,909,463.11元，同比减少26.49%。公司持续夯实明星菌株科学论证，植物乳植杆菌J26相关人体临床研究成果已发表于《npjScienceofFood》，并同步推进J26纤美益生菌针对特定人群的人体研究。未来将继续强化菌株资源差异化竞争优势，推动公司由传统食品饮料制造向健康科学企业转型。公司推动明星菌株在头部KA健康产品上应用，通过为KA渠道提供菌株供给、配方开发、柔性制造等一体化ODM解决方案，拓展益生菌品类消费边界。面向KA渠道定制的百亿活菌青梅水、柠檬苦瓜水等新产品进一步拓宽了益生菌消费场景，推动益生菌科研能力从实验室成果转化为商业化产品。公司聚焦研发创新能力建设，完善菌株资源库，推进临床研究、专利申报与标准共建，着力构建具有国际竞争力的民族健康科学品牌。

益生菌赛道正经历快速发展，市场规模持续扩大，消费者健康意识提升推动产品需求增长。行业趋势表现为：1）菌株研发成为核心竞争力，企业通过持续投入科研，开发差异化菌株产品；2）产品形态多元化，从传统酸奶、饮料拓展至食品、保健品等；3）功能性增强，针对特定人群（如儿童、老人）的健康需求开发定制化产品；4）国际化加速，头部企业通过并购、自建工厂等方式布局海外市场。均瑶健康作为行业参与者，通过强化菌株资源、拓展KA渠道合作、推动新品研发，正积极顺应这一趋势。

该报告重点分析了均瑶健康的业务模式升级与科研能力建设。具体方向包括：1）业务结构优化，关注其他饮品和食品业务的爆发式增长（同比增长288.45%），以及益生菌饮品、食品、供应链业务的动态变化；2）明星菌株战略，以植物乳植杆菌J26为核心，通过临床研究（发表于《npjScienceofFood》）和产品转化（如百亿活菌青梅水），强化技术壁垒；3）渠道拓展，深化与KA渠道的合作，提供一体化ODM解决方案，拓展消费场景；4）转型路径，从传统食品饮料制造向健康科学企业转型，完善研发体系（临床研究、专利申报、标准共建）。这些分析反映了公司在健康科学领域的战略布局。

益生菌市场呈现供需两旺的态势，但竞争格局加剧。供给端，头部企业凭借研发优势占据市场主导，但新进入者通过差异化菌株或创新产品仍有机会突破；需求端，消费者对健康食品的关注度提升，推动产品迭代。均瑶健康在市场中的表现显示其具备较强的研发转化能力，但部分业务（如益生菌饮品）出现下滑，需关注其调整策略的有效性。行业整体仍受益于健康消费趋势，但产品同质化、菌株专利保护等问题制约发展，企业需持续创新以保持竞争力。

该研报提示的风险主要集中在：1）研发不确定性，菌株研发周期长、投入大，临床研究成果转化存在不确定性；2）市场竞争加剧，国内外品牌密集布局，可能导致价格战或市场份额被挤压；3）政策监管变化，健康食品行业受法规影响较大，标准调整可能影响产品上市；4）业务结构波动，部分业务（如供应链）收入下滑，可能影响整体业绩稳定性。此外，国际化扩张面临文化、法规差异等挑战，需谨慎评估。这些风险需结合公司战略调整和行业动态持续关注。