每日市场透视

恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 變幅(%) 香港股市 收市價 1天 1個月 6個月 12個月 恒生指數 30,899.53 0.28 7.89 21.94 36.97 恒生中國企業指數 12,235.19 0.19 8.38 19.35 27.42 成交金額 (百萬港元) 133,776.31 7.01 15.89 91.01 130.09 其他市場 道鐘斯工業平均指數 25,283.00 -0.05 3.92 18.07 27.13 納斯達克指數 7,157.39 0.29 4.64 16.32 29.39 上證綜合指數 3,409.48 0.52 3.63 5.95 7.51 深圳證券交易所成分指數 11,382.72 0.35 4.09 7.75 10.17 商品及外匯市場 原油期貨價格 (美元) 62.16 0.70 8.37 40.54 19.63 黃金期貨價格 (美元) 1,318.80 -0.12 5.64 9.02 11.30 波羅的海幹散貨指數 1,371.00 2.24 -19.45 66.79 44.47 美元兌每一單位歐元 1.1967 -0.09 1.48 5.01 13.21 日圓兌每一單位美元 113.1500 -0.06 0.26 0.89 2.67 離岸人民幣兌每一單位美元 6.5043 -0.21 1.75 4.64 5.75 市場回顧 恒生指數上漲0.3％，收報30,900點。市場成交額上升至1,338億元。重磅股騰訊（700）上漲1.2％。友邦（1299）及滙豐（4）分別下跌0.9％及0.4％。中國移動（941）基本無變化。港交所（388）上漲3.5％。內房股和博彩股收盤走高。國內十大內房股平均上漲5.5％，其中雅居樂集團（3383），世茂房地產（813）和碧桂園（2007）分別上漲10.9％，9.6％和7.4％。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）上漲1.3％。消費，科技，本地地產和本地銀行股漲跌不一。蒙牛乳業（2319）和恒安國際（1044）分別大漲4.5％和1.6％，而中國旺旺（151）下跌0.5％。聯想（992）上漲2.2％，瑞聲科技（2018）及舜宇光學（2382）則下跌1.8％-2.1％，是恒生指數中表現最差的成分股。太古集團（19）上漲3.0％，而領展（823）則下跌0.8％。中銀香港（2388）上漲0.8％，恒生銀行（11）下滑1.0％。 國企指數受航空，水泥，煤炭和證券股帶動升0.2％。中國國航（753），中國神華（1088）和海螺水泥（914）分別高漲6.2％，5.6％和4.3％，是表現最好的三隻國企指數成分股。國企指數中5只證券股平均漲幅為2.5％，其中華泰證券（6886）和中信證券（6030）上漲3.5％-4.3%。鐵路，汽車和銀行股缺乏明確的方向。郵政儲蓄銀行（1658），中信銀行（998）上漲1.8％-2.8％，而中國銀行（3988）下跌0.7％。長城汽車（2333）上漲1.8％，而廣汽集團（2238）下跌2.3％。中國鐵建（1186）上漲0.9％，而中車時代電氣（3898）下跌3.2％，是表現最差的國企指數成分股。保險，石油和電力股收盤走低。6只保險股平均下跌0.8％，其中新華人壽（1336）及中國太保（2601）下跌1.5％-1.7％。中海油（883）和中石油（857）下跌0.7％-1.3％。華潤電力（836）下跌1.5％。我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 2018年1月9日 我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 市場焦點 母公司資產注入有助盈利持續增長 -買入彩生活（1778） 彩生活（1778，CLS，$5.57）股價昨日上漲2.6％，源於該公司上週五完成以每股5.0元配售8,720萬新股予不少於六名獨立投資者。所得款項淨額約4.35億元將用作公司一般營運資金。花樣年控股（1777）持有彩生活的股權在配股後將從72.5％攤薄至66.7％。2017年12月，公司建議向其母公司花樣年控股收購若干物業管理業務，總代價為人民幣20.12億元，其中人民幣9.98億元將以每股5.10港元發行2.315億新股支付。如果擬議的收購得到股東的批准並完成，花樣年控股持有彩生活的股權將回升至72.5％。截至2017年6月30日，建議所收購業務的資產淨值為人民幣1.92億元，2016年和2017年上半年的稅後利潤為人民幣2,170萬元及人民幣1.29億元。我們相信擬收購事項將促進彩生活2018年利潤的增長。 彩生活是中國領先的物業管理公司，擁有三個主要業務分佈：（i）物業管理服務，（ii）工程服務及（iii）社區租賃，銷售及其他服務。於2017年6月30日，公司根據管理合約及顧問服務協議的總建築面積達到4.20億平方米，同比增長16.7%，管理項目遍佈中國214個城市及一個海外國家（新加坡）。截至2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年6月30日止六個月，公司收入分別為人民幣8.28億元，人民幣13.42億元及人民幣7.47億元，同比增長112.6％，62.2％及29.8％。淨利潤分別為人民幣1.68億元，人民幣1.88億元和人民幣1.01億元，同比增長15.6％，11.5％和37.0％。 我們預測公司盈利在2017和2018年分別達到人民幣2.35億元（每股盈利人民幣0.235元）和3.55億元（每股盈利人民幣2.70元），同比上漲25％和51％。公司目前價格對應2018年17.5倍市盈率和2.1倍市淨率，彩生活估值相對中海物業（2669）及綠城服務（2869）等同業相對便宜。自12月21日本行給予買入中海物業以來，其股價已累漲21.2％，目前估值為25.0倍2017年市盈率，7.5倍2017年市淨率。因此，我們建議買入彩生活，基於20倍2018年市盈率，設定6個月目標價為6.35元。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 技術點評 中煤能源 (1898, $4.00) 評級: 買入 目標價: $4.40 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 中煤能源經營採煤事業並製造及行銷動力煤與煉焦煤。 走勢點評: 股價昨日以大成交升10.2%，升穿100及250天移動平均綫，並創下近期新高，MACD亦見利好訊號，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為4.40元。於3.77元止蝕。 公司資料 最後收市價 $4.00 市場共識2017年市盈率 10.10x 市場共識目標價 $4.23 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 北京汽車 (1958, $10.82) 評級: 買入 目標價: $11.90 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 北京汽車在中國設計，研究，開發，製造和銷售各種乘用車。 走勢點評: 受2018年新車銷售較好的預期帶動，股價昨日以大成交升4.8%，升至近52周的高位。MACD亦見利好訊號，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為11.60元。於10.18元止蝕。 公司資料 最後收市價 市場共識2017年市盈率 $10.82 16.59x 市場共識目標價 $11.58 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 8/12/2017 楓葉教育(1317) 2018財年入學人數增長強勁 – 上調楓葉教育（1317）評級至買入 • 截至2017年10月15日，楓葉學校入讀學生總數為28,111名學生，按年增長36.5% • 因中國的家庭收入和財富的增長將帶動家長對小孩接受高質素教育的需求，本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀 買入 ($9.2) 20/12/2017 勝獅貨櫃(716) 公司發盈喜預計2017年純利不少於4,000萬美元 – 維持買入勝獅貨櫃（716） • 將受惠於集裝箱船運行業持續回暖的趨勢 • 現估值相當於0.82倍2018年市帳率，2018年每股盈利預期增長50%，估值吸引 買入 ($2.05) 21/12/2017 中海物業(2669) 強大的財務實力將有助於通過並購擴張 - 維持買入中海物業（2669） • 在母公司強力支持下，中海物業長線而言有望透過壯大規模而取得理想的盈利增長 • 未來兩年每股盈利之年複合增長率達 28%，現價反映估值仍然偏低 買入 ($2.34) 22/12/2017 睿見教育(6068) 在校學生總數增長強勁將是重要的盈利增長因素 – 維持買入睿見教育（6068） • 國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 • 現價相當於26.0倍2018財年市盈率及19.3倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 28/12/2017 蒙牛乳業(2319) 板塊輪動持續支撐消費行業，維持買入蒙牛乳業（2319） • 板塊輪動持續支撐消費行業股價短期的表現 • 我們認為2017年彭博一致預期的收入增長8.8％可能低估了公司本年的收入增長，主要是由於2017年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而第四季度增長勢頭預計將維持 買入 ($28.1) 29/12/2017 世茂房地產(813) 10月和11月合同銷售額年增長率均超過80％ - 維持買入世茂房地產（813）之評級 • 今年首11個月，合同銷售額及平均售價分別錄得43%和21%的按年增長 • 現價相當於6.8倍2017年市盈率和0.83倍2017年市帳率，估值吸引 買入 ($20.0) 2/1/2018 中國東方(581) 高利潤持續，重新配置鋼鐵板塊，首選中國東方集團（581） • 現價對應2017及18年預測市盈率分別為3.4倍/4.3倍，市淨率分別為1.3倍/1.1倍，目前股價仍被低估 • 股東應占利潤在2017財年及2018財年估計達到50.9及40.8億，合理估值為2018年1.5倍市淨率，對應目標價7.7港元 買入 ($7.7) 3/1/2018 銀河娛樂(27) 股價疲弱是長線投資者買入良機 - 維持買入銀河娛樂（27) ） • 澳門博彩業的復蘇仍然保持完好，因為港珠澳大橋的落成有望於2018年進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 現價相當於16.7倍 2018 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入 ($65.0) 4/1/2018 新天綠色能源 (956) 預期一季度較高的利用小時；風電行業首選：維持買入新天綠色(956) • 估值有望繼續重估，主要由於1) 大量的風電儲備容量、2) 2018年較低的棄風率、及3)天然氣業務將出現反彈 • 公司目前價格等於6.7倍2018年市盈率及0.70倍2018年市賬率，估值具有吸引力 買入 ($2.42) 5/1/2018 中國建築(3311) 新合約增長超出管理層的預期- 維持買入中國建築(3311)之建議 • 2017年前10個月累計新簽合約額約為990億元，同比增長25% • 2018年每股盈利增長12%，現價相當於2018年市盈率8.1倍，估值吸引 買入 ($12.3) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級