哈尔滨誉衡药业股份有限公司是一家以制药业务为核心的医药大健康产业科技公司，涵盖科研、生产、营销等领域。公司通过外延并购、自主研发等方式拓展产品线，形成了心脑血管、中药等领域的重磅产品集群，并建立了符合GMP和GSP标准的现代化生产基地和营销体系。公司持续推进产品创新和商业模式创新，布局CMO平台、生物药研发等业务，并秉承“服务大众，创造价值”的战略愿景。
一、公司整体经营情况
㈠盈利能力持续提升：2026年1-9月，归母净利润2.48亿，同比增长1.8%；扣非后归母净利润1.99亿，同比增长11.74%；加权平均净资产收益率提升到10.28%。第三季度归母净利润8,916万元，环比增长39.18%，主要由于金融资产估值增长和费用节降。
㈡资产质量持续改善：截至9月底，归母净资产25.61亿，较年初增长11.64%；货币资金+交易性金融资产11.2亿，较年初增加20.42%；资产负债率降到23.63%。
㈢管理成效明显：销售费用率降至20%，同比下降4.68个百分点；管理费用率由5.16%降至5.09%。
㈣创新转型取得阶段性成果：与首都医科大学合作，受让《一种钙超载介导神经元死亡的标志物及应用》专利权，该专利拟开发用于靶向TLK2的基因治疗疗法，有望切入“独立于降眼压的RGC神经保护”临床需求。
二、问答环节
问题1：剔除第一三共业务影响，公司核心品种前三季度收入分拆情况？注射用多种维生素(12)集采落地后的量价影响及2027年预期？
答复：剔除第一三共业务后，公司2026年1-9月整体营业收入同比下降6.39%。核心产品包括中药（安脑丸/片）、维生素（注射用多种维生素(12)）、心脑血管药物（银杏达摩注射液等）、骨科药物（鹿瓜多肽注射液等）、电解质药物（氯化钾缓释片）。注射用多种维生素(12)销量略微增长，但受价格下降影响，营收下降，预计2027年保持平稳。
问题2：公司明、后年营业收入及利润展望？利润端有哪些影响因素？
答复：公司明、后年经营业绩受行业政策、市场环境等因素影响，将在保持核心产品稳定的基础上，推动二线品种和新获批产品开发，努力实现业绩增量。利润端受毓承资本及原点基金公允价值计量、政府补助金额不确定性等因素影响。
问题3：营业收入下降的原因？营业收入下降趋势何时结束？
答复：营业收入下降主要受第一三共业务终止和注射用多种维生素(12)等产品价格下降影响。集采产品价格将趋于平稳，公司将提升集采产品销量，推进非集采产品开发，并寻求CMO、CSO等合作，努力实现收入企稳。
问题4：公司现金分红及研发投入规划？
答复：公司已恢复分红能力，未来将严格依照法律法规实施现金分红。此前主要以高壁垒仿制药研发为主，2025年研发投入8,013万元；2026年布局创新药项目，目前尚处于临床前阶段，研发投入金额较小，后续投入视研发进度而定。
问题5：公司营销体系改革推进情况？创新医疗事业部团队规模？预充式甲氨蝶呤注射液销售情况？
答复：销售团队已调整为基础医疗、创新医疗、商销、电商四条线。创新医疗事业部自营团队已初建规模，近20名专业人员，明年预计达到50人左右。预充式甲氨蝶呤注射液部分省份已完成挂网及准入，收入规模较小，后续将重点推进重点医院资质准入和开发，预计今年11-12月及明年销量和收入有明显提升。
问题6：公司环磷酰胺销量及产能情况？未来市场份额是否会有提升？
答复：今年上半年环磷酰胺销量同比增长133.15%，市占率达到14.97%。1-9月销量同比增长近2倍，市占率预计进一步提升。公司按最大产能进行排产，该产品收入贡献大幅增加。
问题7：医疗反腐等行业事件对公司的影响是否趋缓？后续销售策略是否会调整？
答复：医疗反腐事件对公司影响不大，相关法规有助于市场环境规范。公司与跨国药企合作，严格遵循合规标准。销售团队已调整为四条线，后续将结合市场情况和产品属性对个别产品做细微调整。
问题8：公司销售费用率持续下降，后续继续优化的空间如何？
答复：公司销售费用率已降至20%，较低位水平，未来继续优化的空间不大。
问题9：公司创新药项目进度预期情况？未来研发时间节点？
答复：公司希望通过源头创新布局First-in-Class产品。今年取得Pgk1和TLK2两项创新项目专利权：
⑴Pgk1项目：计划明年下半年递交IND申请。
⑵TLK2项目：计划明年开展青光眼的IIT。
问题10：公司引进靶向TLK2青光眼基因疗法，目前青光眼神经保护领域竞争格局如何？公司引进的疗法的差异化定位如何？给药方式如何？后续开发节奏如何？
答复：
⑴竞争格局：全球青光眼治疗以降眼压为唯一路径，神经保护是最大空白赛道。
⑵差异化定位：全球首创TLK2机制，切入“独立于降眼压的RGC神经保护”临床需求。
⑶给药方式：玻璃体腔一次性注射，具备一次性给药、长期表达的潜力。
⑷后续开发：计划明年开展青光眼的IIT。
问题11：公司并购和产品BD的方向和预期？
答复：并购是公司获取产品的重要途径，关注标的资产价值和协同性。BD方面聚焦早期潜在FIC、BIC级别产品和II期后期、III期阶段产品，重点关注与公司业务的匹配性。
