高乐股份：2026年第三季度报告

高乐股份第三季度报告显示，公司流动资产、非流动资产、资产总计、负债及股东权益较上年期末大幅变动，主要原因是拓展算力业务及玩具业务导致算力相关资产投入增加、配套融资规模上升，叠加股权激励股份支付及算力子公司盈利影响。报告未披露具体财务数值，但提及公司形成“玩具+AI算力”双主业格局，2026年前三季度收入4.91亿元，其中玩具业务收入2.79亿元，算力业务收入2.12亿元。

AI算力赛道发展趋势向好，高乐股份算力业务表现突出。公司累计签署算力服务合同70.68亿元，其中35.57亿元合同已完成80%核心设备交付并开始计收。算力业务资金来源为自有资金和金融租赁公司贷款41.59亿元。第三季度算力子公司收入2.12亿元，毛利润4,825万元，毛利率22.76%，净利润1,510万元，回款及预收金额合计2.24亿元，显示该业务具备较强盈利能力和现金流。

报告重点分析了高乐股份战略转型升级方向，即从单一玩具业务向“玩具+AI算力”双主业发展。玩具业务收入2.79亿元，同比增长23.63%。算力业务方面，合同执行情况良好，收入2.12亿元，毛利率22.76%，净利润率较高，成为公司新的增长引擎。此外，报告还提及股权激励股份支付及算力子公司盈利影响，显示公司治理与业务发展协同推进。

当前AI算力市场需求旺盛，高乐股份在该领域布局较早。公司算力业务合同总额达70.68亿元，显示市场对算力服务的强劲需求。第三季度算力子公司收入2.12亿元，毛利率22.76%，净利润1,510万元，盈利能力较强。资金来源包括自有资金和金融租赁，显示公司具备持续投入能力。整体看，AI算力市场处于快速发展阶段，头部企业优势明显，高乐股份作为新兴参与者，未来发展潜力较大。

报告未披露具体财务数值，但提及流动资产、非流动资产、资产总计、负债及股东权益大幅变动，主要原因是算力业务投入增加和配套融资规模上升，需关注资金链安全。算力业务依赖自有资金和金融租赁，若市场环境变化可能导致融资成本上升。此外，股权激励股份支付也可能对公司短期盈利产生压力。AI算力市场竞争激烈，技术迭代快，公司需持续加大研发投入以保持竞争力。