螺纹日报：探底回升

一、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹2701合约周二增仓成交放量，日内触底回升。主力01合约增仓3829手，总持仓量1838109手，成交量823042手。下方支撑3000元/吨，上方压力3070元/吨。均线短期中期震荡偏弱。
• 现货价格：主流地区螺纹钢现货HRB400E20mm报价3190元/吨。
• 基差：期货贴水现货150元/吨。

二、基本面数据

• 供需情况：
  • 供应端：10月22日当周产量174.73万吨，周环比+0.84万吨，小幅增加，但处于近年低位，供给端压力不大。
  • 需求端：10月22日当周表需201.03万吨，周环比-21.24万吨，需求回落，淡季效应显现，关注后续数据。
  • 库存端：社会库存369.82万吨，周环比-20.46万吨；钢厂库存152.34万吨，周环比-5.84万吨；库存合计522.16万吨，周环比-26.3万吨，库存下降较多，但总量仍处于高位，库存压力仍存。
• 宏观面：
  • 国内宏观：宽财政、稳货币，地产弱修复。
  • 地产：保交楼+城中村改造，无强刺激，销售/新开工弱修复，用托底无弹性。
  • 钢需求：产能置换收紧（1.5:1）+粗钢压减，长期利好供需平衡。
  • 经济数据：复苏偏弱，内需不足，地产仍是主要拖累。

三、驱动因素分析

• 偏多因素：供给端新版产能置换政策，产量同比大幅低于往年，政策有托底预期。
• 偏空因素：房地产下行周期需求弱，总库存同比仍累库。

四、短期观点总结

• 综合来看，螺纹近期产量小幅回升，表需回落，厂库、社库同步去库，总库存下行，库销比走弱。短期库存去化带来一定支撑，但终端需求持续性存疑，旺季发力不及预期，上方空间受限，盘面维持震荡格局。后续重点跟踪需求兑现与钢厂减产节奏。