每日市场透视

恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博信息 變幅(%) 香港股市 收市價 1天 1個月 6個月 12個月 恒生指數 30,814.64 0.25 7.59 21.60 36.94 恒生中國企業指數 12,211.63 0.07 8.17 19.12 27.06 成交金額 (百萬港元) 125,007.82 -5.18 22.72 48.23 93.39 其他市場 道鐘斯工業平均指數 25,295.87 0.88 3.97 18.13 26.71 納斯達克指數 7,136.56 0.83 4.33 15.98 29.26 上證綜合指數 3,391.75 0.18 3.09 5.40 7.53 深圳證券交易所成分指數 11,342.85 0.01 3.73 7.38 10.24 商品及外匯市場 原油期貨價格 (美元) 61.63 0.31 7.44 39.34 14.15 黃金期貨價格 (美元) 1,320.70 -0.12 5.79 9.18 12.55 波羅的海幹散貨指數 1,371.00 2.24 -19.45 66.79 42.37 美元兌每一單位歐元 1.2036 -0.09 2.38 5.62 13.86 日圓兌每一單位美元 113.1200 0.04 0.35 0.92 2.70 離岸人民幣兌每一單位美元 6.4760 0.06 2.19 5.10 6.22 市場回顧 恒生指數上週五升0.3％，收報30,814點。市場成交額減少至1,250億元。重磅股騰訊（700）和匯豐（4）上漲0.3％-0.4％。中移動（941）和友邦保險（1299）分別下跌0.1％和0.8％。石油和地產股跑贏大市。本地藍籌地產股平均上漲2.3％，其中信置（83）為表現最好的指數成份股，上漲4.9％。新世界發展（17），恒隆地產（101）和九龍倉（99）攀升3.1％至3.5％。十大內房股平均漲幅為4.5％，其中萬科（2202），世茂（813）和龍湖（960）升6.2％-6.4％。中石化（386）和中海油（883）分別上漲1.5％和0.8％。消費和本地銀行股漲跌不一。中國旺旺（151）飆升2.4％，恒安國際（1044）重挫2.7％。中銀香港（2388）和東亞銀行（23）跌0.6％-0.8％。博彩股金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）分別下滑1.0％和1.6％。 國企指數升0.1％。中國神華（1088），安徽海螺（914）和華能國際（902）上漲1.8％-2.1％。航空，汽車和保險股收盤走低。廣汽（2238），比亞迪（1211）和東風汽車（489）跌0.6％-1.0％。中國國航（753）跌1.3％。平安保險（2318），中國太保（2601）和新華保險（1336）是表現最差的國企指數成份股，跌幅為1.9％至3.7％。內銀，券商和鐵路股缺乏明確的方向。郵政儲蓄銀行（1658）飆升3.3％，但招商銀行（3968）跌1.4％。中信證券（6030）和廣發證券（1776）均升1.1％。中國中鐵（390）升1.2％，但中國中車（1766）跌1.8％。我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 2018年1月8日 我們對2018年香港股市持樂觀態度，預計國企指數將跑贏恒生指數。 市場焦點 應該在股份進入深港通前買入嗎？ 下一輪合資格進入深港通的證券名單將於二零一八年二月份公佈，部份投資者已開始估計下一輪有機會進入的公司並提前開始部署。上兩輪部份公司進入深港通後股價均錄得不俗的表現。前事不忘，後事之師，我們對去年兩輪(2017年2月和9月)共58隻股票在進入深港通前後的表現進行了統計及分析，我們以1) 消息公佈前30天至公告發布後第一個交易日 (T-30D至T+1)；2) 消息公佈當天及後一天(T+1D)；3) 消息公佈30天(T+30D)及4) 消息公佈後90天(T+90D)作統計計算及分析股票的表現。以下是我們得出的一些總結： 1）公告前30天（T-30D，T代表公告日）至公告發布後第一個交易日的平均回報明顯低於同期恒生指數，但在T + 90Day的回報卻明顯跑嬴同期恒生指數。 2）T + 90天的平均回報是以中位數計算的平均回報的2倍，這意味著高回報集中在少數股票。 3）在T-30日至T+1日期間股票中，只有28％的股票跑贏恒指，有43％以上的股票獲得正回報，但超過70％和65％的股票在T + 30Day和T + 90Day期間獲得正回報 。超過70％和61％的股票在T + 30Day和T + 90Day期間表現優於恒指。總體而言，在 4個時段下持有90天的提供了下最佳的絕對收益（T-30Day to T，T + 1Day，T + 30Day和T + 90Day）。 4）估值：估值偏低似乎不是一個很好的原因去解釋股價上升，在升幅較大的公司中，它們的估值區間也有很大差異。 5）從公告日開始持有90天，38％的公司回報率超過30％，這些股票的平均回報率高達69％，但餘下的62％的股票平均只能獲得1％的回報。 6）從公告日開始持有90天，在回報率超過30％的股票中，32％來自新經濟相關行業，包括醫療保健，互聯網和教育，另外46％來自預計未來一至兩年內將會有顯著淨利潤增長的股票，例如中國房地產、基本原材料如鋼鐵及5G概念相關。 7）從公告日開始至90天的期間，以回報率超過30％的股票計算，它們T-30Day到T，T + 1Day，T + 30Day和T + 90Day的平均回報分別為0.7%，22%，36%受39%。 基於以上分析，預早部署並沒有帶來額外顯著的回報，但投資者需承擔所選公司不一定能進入深港通的風險，同時亦可能有較大的機會成本，最好的策略可能是在公告後購買新的經濟相關的行業和淨利潤預計有短期內有明顯增長的公司並持有90天，這可能帶來較佳的回報。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 技術點評 瑞安房地產 (272, $2.27) 評級: 買入 目標價: $2.50 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 瑞安房地產主要於香港和中國從事房地產開發, 銷售, 租賃, 管理 及擁有住宅, 辦公室, 零售, 娛樂 和文化設施. 走勢點評: 股價上星期五以大成交升2.7%，升穿其於2.24元的關鍵阻力位並創下52周新高，MACD亦見利好交叉，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為2.50元。於2.20元止蝕。 公司資料 最後收市價 $2.27 市場共識2017年市盈率 7.91x 市場共識目標價 $2.44 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 金界控股 (3918, $6.48) 評級: 買入 目標價: $7.05 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 公司簡介: 金界控股為休閒旅遊公司，於柬埔寨首都金邊經營賭場。 走勢點評: 股價上星期五以大成交升2.5%，升穿其於6.37元的關鍵阻力位並創下52周新高，MACD亦見利好交叉，反映著公司股價升勢動能強勁。 操作建議: 買入。短線目標價為7.05元。於6.33元止蝕。 公司資料 最後收市價 市場共識2017年市盈率 $6.48 15.93x 市場共識目標價 $7.05 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 30/11/2017 安踏體育(2020) 估值仍然過高，維持沽售安踏體育（2020）之評級 • 公司現價相當於25.4倍2017年市盈率，及23.2倍2018年市盈率，我們認為目前估值對短期投資者而言不具吸引力 • 收入增長減速限制估值向上提升的空間 沽售 ($32.1) 8/12/2017 楓葉教育(1317) 2018財年入學人數增長強勁 – 上調楓葉教育（1317）評級至買入 • 截至2017年10月15日，楓葉學校入讀學生總數為28,111名學生，按年增長36.5% • 因中國的家庭收入和財富的增長將帶動家長對小孩接受高質素教育的需求，本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀 買入 ($9.2) 20/12/2017 勝獅貨櫃(716) 公司發盈喜預計2017年純利不少於4,000萬美元 – 維持買入勝獅貨櫃（716） • 將受惠於集裝箱船運行業持續回暖的趨勢 • 現估值相當於0.82倍2018年市帳率，2018年每股盈利預期增長50%，估值吸引 買入 ($2.05) 21/12/2017 中海物業(2669) 強大的財務實力將有助於通過並購擴張 - 維持買入中海物業（2669） • 在母公司強力支持下，中海物業長線而言有望透過壯大規模而取得理想的盈利增長 • 未來兩年每股盈利之年複合增長率達 28%，現價反映估值仍然偏低 買入 ($2.34) 22/12/2017 睿見教育(6068) 在校學生總數增長強勁將是重要的盈利增長因素 – 維持買入睿見教育（6068） • 國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 • 現價相當於26.0倍2018財年市盈率及19.3倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力 買入 ($5.50) 28/12/2017 蒙牛乳業(2319) 板塊輪動持續支撐消費行業，維持買入蒙牛乳業（2319） • 板塊輪動持續支撐消費行業股價短期的表現 • 我們認為2017年彭博一致預期的收入增長8.8％可能低估了公司本年的收入增長，主要是由於2017年第三季度產品組合升級加速推動收入增長，而第四季度增長勢頭預計將維持 買入 ($28.1) 29/12/2017 世茂房地產(813) 10月和11月合同銷售額年增長率均超過80％ - 維持買入世茂房地產（813）之評級 • 今年首11個月，合同銷售額及平均售價分別錄得43%和21%的按年增長 • 現價相當於6.8倍2017年市盈率和0.83倍2017年市帳率，估值吸引 買入 ($20.0) 2/1/2018 中國東方(581) 高利潤持續，重新配置鋼鐵板塊，首選中國東方集團（581） • 現價對應2017及18年預測市盈率分別為3.4倍/4.3倍，市淨率分別為1.3倍/1.1倍，目前股價仍被低估 • 股東應占利潤在2017財年及2018財年估計達到50.9及40.8億，合理估值為2018年1.5倍市淨率，對應目標價7.7港元 買入 ($7.7) 3/1/2018 銀河娛樂(27) 股價疲弱是長線投資者買入良機 - 維持買入銀河娛樂（27) ） • 澳門博彩業的復蘇仍然保持完好，因為港珠澳大橋的落成有望於2018年進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 現價相當於16.7倍 2018 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入 ($65.0) 4/1/2018 新天綠色能源 (956) 預期一季度較高的利用小時；風電行業首選：維持買入新天綠色(956) • 估值有望繼續重估，主要由於1) 大量的風電儲備容量、2) 2018年較低的棄風率、及3)天然氣業務將出現反彈 • 公司目前價格等於6.7倍2018年市盈率及0.70倍2018年市賬率，估值具有吸引力 買入 ($2.42) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融