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联特科技最新交流纪要核心内容有哪些？
联特科技最新交流纪要显示，公司Q3营收、利润创下历史新高，1-9月整体毛利率约28%，但受扩产爬坡及稼动率不足影响存在压力。公司产能规划清晰，800G年底产能目标500万只，2027年总产能超1000万只，2028年至少翻倍至2000万只以上，产能扩张由客户需求驱动。1.6T LPO产品性能全球领先，展会样品已全部被订购。公司战略层面获得银行授信支撑扩张，计划两年内成为行业主流厂商，经营策略转向拼速度、拼产能。
光模块赛道行业发展趋势如何？
光模块赛道正经历技术升级，LPO/LRO产品因缓解DSP供应短缺、降低功耗而受青睐，契合北美电力现状。LPO成为客户筛选NPO合作厂商的技术门槛，预计未来几年将成为主力部署方向。NPO产品方面，交换机适配覆盖博通、NVIDIA等主流芯片厂商，液冷冷板领域少数具备全流程自研设计能力。行业竞争格局中，联特科技等少数厂商可实现1.6T LPO高性能输出，技术领先优势明显。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了联特科技产能扩张路线图，800G年底产能目标500万只，2027年总产能超1000万只（800G约500万只、1.6T约500万只），2028年马来西亚自建厂房计划投入运行，整体产能至少翻倍至2000万只以上。公司产能建设以客户认证、推荐进度为前提，非单方面规划扩产。产能增量主要来源于1.6T与NPO产品，800G产能不再大幅扩张，产线共用灵活切换，产能资产风险相对较低。
当前光模块市场现状如何？
当前光模块市场呈现技术快速迭代特征，1.6T LPO产品性能全球领先，市场需求旺盛，展会样品已全部被订购。公司客户结构中，北美业务占境外收入70%以上，CSP客户营收占比约一半，占比逐季抬升。约90%收入来自海外，账期45-60天，经营现金流表现较好。但受扩产爬坡影响，1-9月毛利率约28%，大规模扩产推高费用率，对净利率形成拖累。
研报提示哪些风险？
研报提示，联特科技扩产节奏快，1-9月毛利率约28%，受扩产爬坡、稼动率不足影响存在压力。公司货币资金12亿元，存货12亿元（主要用于提前锁料备货），短期借款约20亿元，需关注资金链压力。产能扩张以客户需求驱动，若客户开拓进度不及预期，可能影响产能利用率及盈利能力。此外，市场竞争加剧也可能对公司技术领先优势构成挑战。