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翰森与罗氏ADC技术平台合作的具体内容是什么？
翰森制药与罗氏订立战略合作及许可协议，合作涵盖多个ADC项目。翰森主导早期开发，罗氏负责海外市场开发。协议包括4亿美元首付款及1.1亿美元一周年付款，潜在超过150亿美元的里程碑付款和分级特许权使用费。此次合作体现罗氏对翰森ADC技术的认可，为翰森提供全球开发资源，同时保留中国内地及港澳台地区的权益。
医药板块近期行情如何？
本周（10/19~10/25）医药板块震荡回升，SW医药生物指数上涨0.75%，跑赢沪深300指数（-1.57%），在申万一级行业指数中排名4/31。细分板块中，医疗设备（+5.36%）、医疗耗材（+3.17%）、医院（+2.23%）涨幅领先，原料药（-3.37%）、疫苗（-1.72%）、血液制品（-1.39%）跌幅靠前。港股医药板块表现优于恒生科技指数和恒生指数，恒生生物科技指数（-3.37%）和恒生医疗保健指数（-2.73%）跑赢恒生科技指数（-5.76%）和恒生指数（-4.52%）。
报告中提到的FDA批准的慢乙肝ASO药物有何重要意义？
GSK的贝普若韦生（bepirovirsen，Hibsago）获FDA批准，与核苷（酸）类逆转录酶抑制剂联合用于治疗慢性乙肝。该药为全球首个实现慢性乙肝功能性治愈的ASO药物，B-Well3期研究显示总体功能性治愈率达19%，中国人群亚组治愈率达24%。中国NMPA已受理其注册申请，有望2027年上半年获批，正大天晴负责中国内地推广。这标志着慢乙肝治疗领域的重要突破。
报告对2026年医药行业有哪些投资建议？
2026年创新药及CXO产业链维持高景气度，海外合作授权收入成为创新药企新动力。继续看好ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心赛道，重点关注三生制药、药明康德、药明合联、映恩生物-B、信达生物、科伦博泰生物-B、迈威生物-U、康方生物。同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会。这些领域将受益于技术进步和市场需求增长。
阅读这份研报需要关注哪些风险提示？
新产品研发进展不及预期，竞争环境加剧，产品销售情况不及预期，地缘政治风险等。这些是医药行业普遍存在的风险因素，需要投资者密切关注。研发失败可能导致项目停滞，市场竞争加剧可能压缩利润空间，销售不及预期会影响企业现金流，而地缘政治风险可能对全球供应链和市场需求产生影响。