短纤日报：地缘扰动，随成本端走强

市场行情与核心观点

截至10月26日收盘，短纤主力合约冲高回落，收涨1.04%报8344元/吨，支撑位8250元/吨，压力位8550元/吨。市场整体呈现成本驱动特征，受地缘政治影响带动，价格跟随PTA、乙二醇成本端波动，基本面驱动偏弱。

供应端分析

• PTA：短期供给端阶段性收缩，部分装置因亏损或检修导致现货流通增加，但库存仍处低位。检修装置重启及下游需求疲软推动库存累库，绝对价格预计跟随原油成本变动，基差偏弱震荡。关注海峡情况及年内新装置投产。
• 乙二醇：多套装置计划检修，但国内煤化工及合成气制装置开工率提升，四季度近190万吨新增产能计划投产。台风导致华东港口封航影响持续，美伊局势升级风险支撑成本端，但近端基本面转向累库。沙特常规大船在印度完成转运，近月进口量回升。

聚酯端分析

• 短纤：开工率52.68%，近三年同期低位，周产量10.3万吨环比降1.81%；厂内权益库存5.87天，持续去库。下游织造端积极出货，跌价和降负同时出现，对涤丝需求形成拖累，预计仍有促销动作。
• 纯涤纱：开工率64.44%，同比偏弱，成品库存23天环比累库。江浙织机开机率54%，终端订单兑现不足，纱厂随用随采，囤货意愿差，市场预期需求窗口在11月中下旬后。

需求端分析

终端消费疲软负反馈持续，织造端订单不足，市场普遍预期真正需求窗口延迟至11月中下旬。

研究结论

短期短纤市场呈“成本端支撑、需求端拖累”格局，受地缘溢价带动影响，价格跟随PTA、乙二醇成本端波动。国内PTA、乙二醇供应紧平衡正向宽松转移，下游传统旺季预期落空，新增订单不足。短期需关注地缘政治对成本端的影响，以及原料端复产进度与终端订单跟进情况。