亿纬锂能机构调研纪要

## 公司概况与业绩表现
惠州亿纬锂能股份有限公司成立于2001年，2009年在深圳创业板上市。经过22年发展，已成为全球竞争力的锂电池平台公司，拥有消费电池和动力电池核心技术与全面解决方案，产品广泛应用于物联网、能源互联网领域。股票代码为300014。

2026年前三季度，公司实现营业总收入733.90亿元，同比增长约63.08%；归属于上市公司股东的净利润为52.40亿元，同比增长86.11%；扣除非经常性损益的净利润为40.95亿元，同比增长111.38%。动力电池出货66.17GWh，同比增长91.30%；储能电池出货67.52GWh，同比增长39.46%。

## 公司战略与展望
后续，公司将围绕长期战略，持续推进技术创新与全球化布局，稳步提升经营质量，增强公司经营的稳定性与可持续发展能力。

## 管理层问答总结

### 行业需求与业务目标
- **2027年行业需求判断**：受宏观环境影响，各企业技术水平和产品能力存在差异。
- **2027年业务增长目标**：动力和储能业务预计均将实现较大增长。
- **乐观因素**：基于客户需求的确定性，通过效率提升实现稳定交付和良好质量表现，为2027年及2028年增长奠定基础。

### 储能业务合作与需求
- **与Fluence合作**：长周期框架合同，2027年交付约16GWh，2028-2031年剩余容量待定。
- **2026-2027年储能需求**：储能电池产品需求旺盛，大方型电池备受青睐，公司将全力协调资源满足交付。
- **2027年储能业务海外占比**：随着国际客户交付增加，海外占比将大幅提升。

### 大圆柱电池进展
- **生产情况**：已量产工厂均处于满产状态。
- **放量节奏**：国际客户需求远超预期，国内客户陆续实现交付。
- **新客户导入**：国际客户需求旺盛，国内客户交付进展顺利。

### 消费电池业务
- **2027年发展目标**：保持稳定增长，保持圆柱电池的规模和技术优势。

### AIDC备电业务
- **最新进展**：完成产品开发及新技术储备，与全球领先系统集成商及客户达成合作，提供适配解决方案。

### 毛利率提升原因
- **三季度毛利率环比提升**：一是加强成本管控，新工厂稳定生产后成本拖累消除；二是客户结构、出货结构调整。

### 政策调整沟通情况
- **消费税和出口退税政策调整**：自2026年上半年起与客户沟通，与绝大多数客户达成共识。

### 税费传导顺利原因
- **税费传导顺利**：基于公司产品力、质量表现、长期合作基础，客户给予充分理解。

### 库存管理与减值控制
- **库存情况**：截至2026年9月30日，存货约177亿元，主要为在产品和产成品。
- **减值计提**：三季度未发生大额减值计提，影响约数千万元，因库存货均有对应订单交付需求，且产品价格在二季度已确定。

### 存货周转与产能
- **四季度排产**：预计环比增长。
- **存货周转**：目前存货周转天数约56天，处于正常周期，四季度将加快周转，控制安全库存。
- **四季度及2027年一季度产能**：四季度产能已订满，2027年一季度情况待确认，公司将力争实现较好同比增长。

### 股权激励费用
- **三季度股权激励费用**：约2.7亿元（税前）。

### 汇率与碳酸锂价格影响
- **公允价值变动损益**：主要受汇兑和套期保值期货影响，公司开展套保业务增强成本确定性，影响较小。

### 匈牙利工厂进展
- **环保审查审批**：各项进度均按计划推进。
- **最新进展**：公司注重维护与当地政府和社区关系，以成为欧洲最好的电池企业为目标。