Stillfront Group AB publ STLFF 2026年第三季度财报电话会议纪要

一、核心业绩
2026年第三季度净收入13亿瑞典克朗，同比有机下降1%，其中核心有机增长8%（占总营收约75%），其他游戏有机下降23%。调整后EBITDA为3.66亿瑞典克朗，利润率28%；自由现金流2.56亿瑞典克朗，用于偿还债务。总净债务44亿瑞典克朗，同比减少6亿多，杠杆率稳定在2.2倍，流动性充裕。

二、战略与运营
公司聚焦7大长期生命周期游戏，玩家终身价值约为获客成本的3倍，直接消费者占预订额47%，利润率更高。人工智能应用于游戏开发、测试、代码审核及新形式（如Real Saga短剧应用），相关投资绑定结果。2026年11月1日起Marcus Jacobs任总裁兼首席运营官，Alexis仍任首席执行官至11月1日并提供过渡支持。

三、分游戏表现
《Jurassic World：The Game》净收入2.28亿瑞典克朗，有机增长3%；《Big Farm：HomeStead》净收入1.71亿瑞典克朗，有机增长78%；《Empire：Four Kingdoms》净收入1.05亿瑞典克朗，有机增长22%（连续三个季度增长）。《Supremacy》《BitLife》等小幅下滑，《Dawn of Titans》净收入9100万瑞典克朗，有机下降9%。

四、获客策略与市场影响
用户获取成本（UAC）本季度为24%，同比略降；Q4可能因营销环境允许小幅增加，但严格绑定回报。圣诞季后UAC通常下降，《Jurassic World》等依赖社区、获客支出低。新游戏（《Warhammer》系列）推出不会产生严重分流，反而会丰富IP生态。

五、其他业务与创新
其他游戏净收入3.16亿瑞典克朗，有机下降23%；部分稳定游戏（如Symutronics、Old ScareMates）几乎零营销仍盈利。探索新形式Real Saga，为AI辅助制作的短剧应用，处于验证阶段。