一、基本信息
会议主题：冰山冷热2026年三季报业绩解读与经营策略交流
会议时间：2026年10月22日
参会人员及机构：冰山冷热管理层（宋总）、卖方分析师及机构投资者
会议中心概括：公司2026年前三季度营收同比下滑、经营承压，但三季度单季毛利率提升、扣非净利润同比增长、经营现金流1.68亿元，公司追求“有现金流的净利润、提质增效”。收入结构中原有事业约占57%、并购事业约43%，四大事业领域分别为工业制冷制热（23%）、商用冷冻冷藏（37%）、空调与环境（33%）、新实业（7%），国内营收占比约70%、海外约13%-14%（目标20%）。并购事业自2023年以来是利润基石，原有事业亏损收窄。四季度重点为强化应收账款回款、积极抢订单、降本减费；施策围绕聚焦战略、协同战略（收购冰山技术服务，预计年底前完成）与海外拓展展开。中期期望通过几年时间营收达70亿左右、净利率约5%。
二、会议要点
- 三季报：前三季度营收同比下滑，1-9月经营压力略有放缓；三季度单季毛利率提升近1个百分点，扣非净利润同比增长、扭转承压局面；三季度经营现金流1.68亿元。
- 收入结构：原有事业约57%、并购事业约43%；工业制冷制热约23%、商用冷冻冷藏约37%、空调与环境约33%、新实业约7%；国内营收约70%、海外约13%-14%。
- 经营现状：并购事业2023年以来是利润基石；原有事业亏损收窄；综合毛利率约16%偏低，提升自产品营收占比和海外占比是优化营收构成的关键。
- 四季度举措：强化长账龄应收账款回款；积极抢订单，为2027年储备；降本减费。
- 三大施策：聚焦战略——围绕优势细分市场（环境模拟、船舰制冷）；协同战略——收购冰山技术服务，追求服务一体化，预计年底前完成；海外拓展——借助冰山国贸与松洋压缩机渠道，发力东南亚、澳大利亚、欧洲。
- 环境模拟案例：十年前为航空航天配套风洞，军工订单超一个亿；比亚迪新能源汽车风洞订单超一个亿；近期中标呼伦贝尔新能源汽车测试基地大项目，该细分合计订单超两个亿，需求具刚性。
- 船舰制冷案例：中国船舰制冷领军者，三年前率先推出船用碳捕集装置，今年上半年落地中远海运首套，单船订单超一千多万，属蓝海市场，在碳关税与双碳约束下订单释放可能加快。
- 海外经营：松洋压缩机出口占比约24%、主要面向欧洲，覆盖多场景，环保冷媒走前端；今年承压点为南美市场（气候及转子机替代）与美元走贬，均为阶段性因素。
- 技术方向：涡旋压缩机大马力化是趋势，15匹以上大马力涡旋压缩机部分已开发完成、部分在开发中。
- 中期目标：当前营收40多亿、净利润未过亿；期望通过几年时间营收达70亿左右、净利率约5%，恢复百年冰山应有的行业地位；11月将研讨未来三年计划，定量指标会更清晰。
三、会议详文
（一）三季报基本情况
市场关注1-9月同比表现和7-9月单季同比。前三季度营收同比下滑，1-9月压力较1-6月略有放缓。三季度单季营收承压，但毛利率提升近1个百分点，扣非净利润同比增长，扭转承压局面。三季度经营现金流1.68亿元。公司追求“有现金流的净利润、提质增效”。
收入构成：原有事业约57%、并购事业约43%。四大事业领域：工业制冷制热约23%、商用冷冻冷藏约37%、空调与环境约33%、新实业约7%。国内营收约70%、海外约13%-14%。
经营压力：并购事业2023年以来是利润基石；原有事业仍在亏损但收窄。
（二）四季度重点工作与三大施策
四季度抓手：强化应收账款回款（尤其长账龄）；积极抢订单（为四季度和2027年储备）；降本减费。
下半年三大施策：
- 聚焦战略：围绕优势细分市场（环境模拟、船舰制冷）抢订单。
- 协同战略：收购冰山技术服务（服务后市场），追求服务一体化，预计年底前完成。
- 海外拓展：借助冰山国贸、松洋压缩机渠道，发力东南亚、澳大利亚、欧洲。
（三）优势细分案例：环境模拟与船舰制冷
环境模拟：十年前为军工配套风洞，累计订单超一个亿。军工风洞技术带来商用机会：比亚迪新能源汽车风洞订单超一个亿；中标呼伦贝尔新能源汽车测试基地大项目，合计订单超两个亿，需求具刚性。
船舰制冷：中国船舰制冷领军者，三年前率先推出船用碳捕集装置，今年上半年落地中远海运项目，单船订单超一千多万，属蓝海市场，在碳关税与双碳约束下订单释放可能加快。
（四）海外拓展与经营质量提升
海外营收约13%-14%（并购重组前约6%），目标20%。路径：深耕东南亚（印尼已设联营企业）；拓展欧洲市场（松洋压缩机出口占比约24%，主要面向欧洲）。
今年压缩机出口承压点：南美市场（气候及转子机替代）和汇兑损失（美元走贬），属阶段性因素。公司通过产品出口加资本出海，力争几年内海外营收占比达20%。
（五）长期目标展望
当前营收40多亿、净利润未过亿。公司不追求重回行业第一，而是恢复百年冰山应有的行业地位：期望通过几年时间营收达70亿左右、净利率约5%，对应几个亿利润。11月将研讨未来三年计划，定量指标会更清晰。
四、Q&A
Q: 下游需求恢复时间点？行业竞争格局？
A: 传统领域承压，行业整体恢复时间待观望。公司聚焦优势细分市场（环境模拟、船舰制冷），市场需求存在刚性。
Q: 松洋压缩机经营状况？三四季度及明年欧洲需求、CCUS碳捕集业务展望？
A: 海外营收占比13%-14%，目标20%。东南亚深耕，松洋压缩机出口占比约24%、主要面向欧洲。今年承压点属阶段性因素，欧洲热泵需求旺盛。
Q: 涡旋机是否有替代大功率螺杆机、活塞机的趋势？
A: 大马力涡旋压缩机是趋势，公司15匹以上已开发完成或进行中，通过更大能量范围拓展应用空间。
Q: 未来2-3年收入规模、毛利率或净利率期望水平？
A: 不追求重回行业第一，而是恢复应有地位：期望通过几年时间营收达70亿左右、净利率约5%。
