Ryder System IncR2026年第三季度财报电话会议纪要

一、核心要点
2026年第三季度业绩超预期，连续第八季度每股收益（EPS）同比增长21%，可比EPS预测区间14.85-15.05美元，ROE达18-19%。业务结构持续优化，供应链与专用运输业务占比提升至60%，增强业务韧性。战略转型成效显著，2018年可比EPS为5.95美元，2026年预测超两倍，自由现金流达26亿美元，较2018年增长50%。

二、业务板块表现

1. 车队管理解决方案：Q3营收增长5%，EBIT增长21%，二手卡车定价同比涨19%、拖拉机涨5%，零售渠道占比升至61%。
2. 供应链解决方案：Q3营收增长9%，电商履约业务贡献显著，EBIT率达8.1%，符合长期高个位数目标。
3. 专用运输业务：Q3营收降1%，合同定价调整灵活，EBT率保持7.5%，客户对高价值服务需求回升。

三、资本与运营规划
2026年资本支出预计24亿美元，租赁车队计划2026年底增长8%、2027年再增10%，处于历史低位。多战略举措今年预计带来7000万美元收益，全周期超1.7亿美元，Cyclic上行期潜在收益超2.5亿美元。资本配置优先有机增长，兼顾股东回报，未来三年有45亿美元灵活资本用于收购、回购等。

四、风险与关注

1. 地缘政治与宏观经济影响经济复苏，EPA 2027排放标准可能增加设备成本，客户采购节奏不确定性待确认。
2. 二手卡车库存低位，零售渠道占比提升依赖库存水平，市场容量变化影响收益。
3. 司机成本与保险费用上涨，需通过合同定价传导，部分细分市场存在执行压力。