石头科技2026年半年度业绩说明会

石头科技2026年半年度业绩报告显示，海外市场营收同比增长53.77%，但毛利率下降1.17个百分点。公司通过提高供应链效率、设计降本缓解成本上涨。存货管理方面，截至2026年6月末存货账面价值约43.11亿元，公司已建立完整制度并定期评估减值准备。洗烘一体机项目被列为“阶段性收缩”，公司形成适用于其他新品类的投入纪律。洗地机业务表现良好，单季收入超10亿元，市占率居行业第二。公司持续回购股票，累积金额超3亿元，展现长期发展信心。技术创新方面，推出全球首创五轴仿生机械手的G30 Space探索版与全球首款可自主爬楼的G-Rover轮足机器人。公司重视人才队伍与组织能力建设，持续完善人才引进、培养与激励机制。

洗地机赛道保持良好发展态势，市场份额稳步提升。石头科技洗地机业务单季收入已超10亿元，市占率跃居行业第二。未来，行业将继续通过技术创新和产品迭代增强竞争力。石头科技表示将持续投入研发，拓展应用场景与能力边界。随着消费者对家居清洁效率要求的提高，洗地机市场有望保持增长，但竞争也将加剧，技术创新成为关键。公司已形成适用于其他新品类的投入纪律，将资源集中于核心赛道与优势品类。

报告重点分析了海外市场表现、存货管理、洗烘一体机项目进展、洗地机业务发展、其他品类战略调整、股东回报计划以及技术创新与产品布局。公司详细阐述了海外市场增长与毛利率下降的原因，并建立了完整的存货管理制度。针对洗烘一体机项目，公司进行了阶段性复盘，形成了适用于其他新品类的投入纪律。洗地机业务成为新的增长点，单季收入超10亿元，市占率居行业第二。公司还通过股票回购展现长期发展信心，并持续推动技术创新，推出全球首创的五轴仿生机械手和可自主爬楼的轮足机器人。

当前市场对石头科技的评价主要基于其业绩报告和战略调整。公司海外市场表现强劲，营收同比增长53.77%，但毛利率面临压力。洗地机业务成为新的增长引擎，单季收入超10亿元，市占率居行业第二。公司通过股票回购展现长期发展信心，并持续推动技术创新。同时，公司对洗烘一体机项目进行了阶段性收缩，形成了适用于其他新品类的投入纪律，体现了资源集中于核心赛道的战略意图。市场关注公司如何平衡增长与盈利，以及技术创新能否持续带来竞争优势。

研报提示的风险主要集中在海外市场毛利率可能承压、存货管理压力以及新品类战略调整带来的不确定性。海外市场竞争加剧以及关税、汇率等因素变化，可能导致海外毛利率下降。公司存货账面价值较年初增长明显，虽然已建立完整的存货管理制度，但仍需关注存货减值风险。洗烘一体机项目的阶段性收缩也反映了公司在新品类投入上的谨慎态度，未来能否成功需要持续观察。此外，公司对洗衣机等新品类的阶段性调整，可能影响短期业绩表现，需要关注其长期战略能否有效落地。