MPO大厂调研：FCC对MPO/FAU业务影响，行业竞争壁垒及后续竞争格局展望

核心要点

1. MPO行业竞争壁垒：双认证是行业必要资质，壁垒不算高，多数上市公司均具备。
2. FCC对MPO/FAU业务影响：公司产品属无源器件，不受FCC禁令影响。
3. MPO与FAU市场竞争格局对比：MPO代工格局稳定，客户绑定紧密；FAU市场供需紧张，竞争格局与MPO类似但更复杂。

专家观点

1. 杰普特MPO/MMC双认证壁垒：行业普遍具备双认证，壁垒不高，同业竞争风险存在但可控。
2. 产能爬坡与瓶颈：现有产能充足，最大月产值可达2-2.5亿元，主要挑战为部分关键物料供应协调。
3. 毛利率趋势：随产能扩大，毛利率预计稳定，2026年Q3已略好于上半年。
4. FAU业务生产规划：计划2026年内解决生产问题实现量产，此前因流程问题放缓招聘和投入。
5. PCB业务构成与进展：包括FPC软板钻孔机和硬板超快激光钻孔机，前者已验收，后者在客户现场验证。
6. 与Senko合作模式：Senko为供应商，双方开展MPC代工合作，设备开发难度大，预计2027年后有进展。
7. MPO/FAU业务受FCC影响：无源器件属性使其不受FCC相关政策影响。
8. PCB业务增长预期：2027年将因硬板超快激光钻孔机放量实现快速增长。
9. FAU业务业绩表现：实际表现远低于预期，放量大年预期未实现，壁垒体现在投资规模和技术含量。
10. MPO人员规模规划：2027年人员翻倍，营收翻两倍至30多亿元，人均效率提升，规模预计达3200人。
11. 2027年收入预期：MPO、PCB为主要增量来源，FAU增长区间较小，预计维持2026年1.5亿元水平。
12. 激光器与装备业务预期：连续光产品将带来几亿元增长，装备业务增长前景不乐观，PCB业务预期差大因市场未预期其放量。
13. FAU业务放量困难：主要瓶颈为大批量生产良率问题，工艺控制难度高，解决时间表滞后。
14. MPO业务受光纤涨价影响：可有效传导成本压力，通过上调售价保证毛利率。
15. 光纤价格波动影响：物料成本波动对毛利率和净利率影响不大，公司报价随成本调整。
16. MPO行业真实需求与增长：2028年前需求增长有保障，终端客户数据中心建设是主要驱动力，价格波动非核心因素。
17. MPO产品需求领域与产业链：主要需求来自海外数据中心，美国厂商承接需求再外包给国内代工厂，国内上市公司业绩随绑定客户增长。
18. FAU产品产业链与竞争：终端客户同MPO，杰普特与高意合作，产品预计2026年内完成认证，2027年下半年放量，竞争格局类似MPO但更复杂。
19. FAU产品竞争格局与利润：市场供不应求，竞争格局类似MPO，国内市场因光模块厂商存在使供应链更复杂，头部企业毛利率较高。
20. MPO与FAU劳动密集型特征：FAU环节包括光纤精确放置和偏振态调试；MPO环节包括连接器内部微小部件的精密组装。