Compagnie Gnrale des tablissements Michelin Socit en commandite par actions MGDDY 2026年第三季度销售业绩电话会议纪要

该报告显示，2026年前9个月集团营收192亿欧元，固定汇率下增长1%，有机增长1%。其中Q3有机增速提升至1.8%，显示业务韧性。集团重申2026年全年业绩指引，并已执行80%的7.5亿欧元股票回购计划，将维持强劲资产负债表与股东回报。欧洲替换胎市场表现积极，Mission品牌增长4%；但OEM市场受低需求影响，北美、中国等地区需求疲软。

Michelin高端产品（18英寸及以上轮胎）占营收70%，采用“定价组合”策略，兼顾通胀覆盖与市场份额维持。该策略通过灵活调整价格与销量平衡，既应对成本上涨压力，又保持市场竞争力。报告指出，该策略在当前市场环境下成效显著，有助于维持高端产品的盈利能力与市场地位。

Michelin在中国电动化（EV）轮胎业务布局领先，EV车型配套胎占EV销售约35%。这得益于中国政策推动和技术优势，使Michelin在该领域占据先发优势。报告强调，中国作为全球最大的电动汽车市场，为Michelin提供了重要的增长机遇，未来有望进一步扩大市场份额。

当前轮胎市场面临的主要风险包括地缘政治冲突（如中东）、高油价、进口竞争等加剧市场不确定性。北美、欧洲OEM需求疲软，2027年前景仍不确定，预计H1原材料成本负面冲击将延续。此外，运输业务产能利用率77-78%，利润率改善有限，美国乘用车轮胎价格传导难度大，混合胎增长需等待卡车市场复苏。

报告指出，2026年Q4市场趋势可能与Q3类似，美国乘用车轮胎价格传导难度大，混合胎增长需等待卡车市场复苏。欧洲替换胎市场表现积极，但OEM市场受低需求影响仍将持续。地缘政治冲突、高油价等外部因素仍将影响市场稳定性，投资者需关注这些因素对轮胎行业的影响。