中国汽研经营发展稳中提质，Q2业绩显著改善

核心观点与关键数据

• 公司业绩：中国汽研发布2026年中报，实现营收20.4亿元，同比增长6.9%；归母净利润4.3亿元，同比增长4.6%；单Q2营收12.3亿元，同比增长20.5%，环比增长52.3%；归母净利润2.6亿元，同比增长13.9%，环比增长59.6%。
• 盈利能力：Q2毛利率44.4%，同比及环比均下降0.8pp和1.6pp；净利率22.5%，同比下降1.3pp，环比上升1.2pp；期间费用率9.1%，同比及环比均下降1.7pp和3.9pp。
• 经营发展：上半年紧扣“练内功，强基础”主题，提升自主发展能力，营收同比增长6.9%，利润总额同比增长2.9%。
• 新能源及智能网联业务：开发测评业务营收5.4亿元，同比增长74.2%，成为核心增长引擎；研发投入1.4亿元，同比增长14.5%，获得专利授权103项，软件著作权49项，深度参与30余项国家及行业标准制定。
• 研发投入与壁垒：获批筹建“智能新能源汽车全域安全国家质量标准实验室”，核心技术自主化能力显著增强，筑牢长期竞争壁垒。

研究结论

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为11.3/13.2/15.2亿元，上调原因是L2强标打开增量空间；对应PE分别为12.3/10.6/9.2，维持“增持”评级。
• 风险提示：新产能订单不及预期。

重要声明

• 本报告基于公开资料或实地调研，力求独立、客观和公正，但信息准确性不保证，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。