物理AI市场规模将超50万亿，所有巨头都在全力加码
- 物理AI或成编码之后需求空间最大的大模型落地场景。
- OpenAI将机器人智能系统列为核心攻关方向，GPT-6 Astra已能直接指挥机械臂，以低于1美元成本实现95%的动作完成率。
- 黄仁勋称物理AI对应超50万亿美元产业机会。
- 产业端Optimus已进入量产阶段，2027年保守实现10万台量级。
- 关注：恒立液压、福赛科技、斯菱智驱、科森科技、风语筑、中控技术、索辰科技、凡拓数创、智谱。
海外可触达市场约3500万辆，2030年中系销量剑指922万辆，汽车出海空间正在打开
- 2026年前8个月中国乘用车出口624.5万辆，同比+73%，其中新能源出口同比+131.6%，占比超50%。
- 剔除中国以及较难进入的美国、印度、日韩后，海外仍有约3500万辆的可触达市场。
- 中系品牌份额在欧盟、东南亚、拉美、大洋洲同步突破，2030年海外销量有望达到922万辆。
- 欧盟混动配额与出口退税率下调落地后，车企加速本地化建厂对冲。
- 海外营收与毛利占比持续抬升，叠加碳酸锂价格下行，盈利修复有望延续。
- 关注：比亚迪、长城汽车。
热泵出口：9月热泵出口翻倍，欧洲前五大市场全线倍增
- 9月热泵相关产品及零部件出口24.43亿元，同比+119.3%，对欧洲21国出口同比+214.9%，金额与增速均创年内新高。
- 需求改善、采暖季前渠道备货与偏低基数共同推动出口高增。
- 欧洲能源安全诉求与居民采暖成本压力将驱动“气改电”替代持续深入。
- 关注：儒竞科技、大元泵业、冰山冷热、鑫磊股份、日出东方、美的集团、英华特。
磷化工：黄磷供需格局收紧，热法磷酸替代爆发
- 黄磷的供需格局正在两头收紧。
- 供给端：黄磷属"双高"品类，国内不允许净新增产能，海外欧美已完全退出，全球82.6%的产能集中在中国。
- 需求端：中东冲突让硫磺供给受损，印尼湿法镍大量抢购硫磺，湿法磷酸成本持续抬升，高纯度的热法磷酸替代需求随之释放。
- 热法磷酸毛利最高走扩至400元/吨以上。
- 拥有磷矿和电力配套的一体化龙头有望充分享受价格弹性。
- 关注：云天化、云图控股。
