国债期货周度报告：多1806空1803，关注做平曲线的机会

国债期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 多1806空1803，关注做平曲线的机会 [Table_Rank] 报告日期： 2018年1月1日 [Table_Summary] ★国债市场焦点： 1）国内方面，中国12月官方制造业PMI 51.6，连续17个月站稳荣枯线上方，央行建立“临时准备金动用安排”以满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，关注年末资金波动和监管动态； 2）本周四美国的商品贸易赤字和初请失业金救济人数都不能令人满意。虽然市场预计美联储将继续加息甚至加快加息的步伐，但也未能对美元形成提振。关注12月非农和联储议息会议纪要； 3) 欧洲市场逐步从假期中恢复正常，本周并无重量级数据发布，欧元受美元走软的提振。不过意大利总统本周四解散本国议会，明年3月4日将举行全国大选，民调显示反欧元民粹党派五星运动支持率最高。 策略方面：临近春节，市场焦点转移至流动性，央行建立“临时准备金动用安排”以平滑资金波动，但在国内监管不松且欧美紧缩预期不减的背景下，流动性难有明显改善，特别是国内监管形势对于市场情绪的影响仍然较大，市场资金利率短期内可能维持在高位，国债期货远季合约升水态势有所减弱，综合考虑期现价格的水平和市场情绪，我们继续推荐空头套期保值，多1806空1803，关注做平曲线的机会。 ★国债期货策略跟踪： 多1806空1803，推荐空头套期保值，关注做平曲线的机会。 ★投资建议及策略净值： 多1806空1803，推荐空头套期保值，关注做平曲线的机会。套利组合净值为1.32，5年期国债现货组合和对冲组合净值分别为0.9615和0.9694，10年期国债现货组合和对冲组合净值分别为0.9464和0.9656。 ★风险提示： 如策略未达预期，可根据自身情况进行止损或者止盈操作。 [Table_Analyser] 章顺 高级分析师（基本面量化） 从业资格号： F0301166 Tel: 8621-63325888-3902 Email: shun.zhang@orientfutures.com 套利组合净值图： 0.991.041.091.141.191.241.291.341.3917/01/1017/03/1017/03/2817/04/1217/04/2517/05/0917/05/2217/06/0617/06/1917/06/3017/07/1317/07/2017/08/0217/08/1517/08/2817/09/0817/09/2117/10/1117/10/2417/10/3117/11/1317/11/2417/12/0717/12/2017/12/28套利组合净值 [Table_Report] 相关报告 《东证期货国债期货量化监测系统V1.0》 《东证期货国债监测及分析系统2.0》 《国债期货动态套期保值和择时对冲的实证》 《国债期货期现量化交易策略的实证》 《国债期货跨期程序化交易策略的实证》 周度报告-国债期货 国债期货-周度报告2018年1月1日 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、国债周度观点 ....................................................................................................................................................................................... 4 1.1、市场价格变动 .................................................................................................................................................................................... 4 1.2、国债焦点 ............................................................................................................................................................................................. 4 2、国债期货策略 ....................................................................................................................................................................................... 5 2.1、国债期货期现套利策略跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.2、国债期货跨期套利策略跟踪 .......................................................................................................................................................... 7 2.3、5年和10年期国债期货套利策略跟踪 ........................................................................................................................................ 7 2.4、国债择时对冲跟踪 ............................................................................................................................................................................ 8 3、策略净值跟踪 ....................................................................................................................................................................................... 8 4、风险提示 ................................................................................................................................................................................................ 9 国债期货-周度报告 2018年1月1日 3 期货研究报告 图表目录 图表1：国债期货周度行情数据 ..................................................................................................................................................................................... 4 图表2：固定利率国债关键期限发行利率（%） ....................................................................................................................................................... 5 图表3：固定利率国债关键期限到期收益率（%） .................................................................................................................................................. 5 图表4：TF1712期现套利监控快照 ............................................................................................................................................................................... 6 图表5：TF1803期现套利监控快照 ............................................................................................................................................................................... 6 图表6：TF1806期现套利监控快照 .........................................................