平高电气26三季报分析业绩略超预期 有望持续稳健增长

平高电气2026年Q1-Q3实现收入81.53亿元，同比-3.36%，但归母净利润12.31亿元，同比大幅增长25.34%。Q3单季收入27.78亿元，同比+1.39%，归母净利润4.14亿元，同比+30.50%。扣非归母净利润表现同样亮眼，Q1-Q3同比+24.25%，Q3同比+31.55%。公司业绩超预期主要得益于高毛利产品交付良好及提质增效，毛利率和净利率均实现提升。

国网近期核准“一交两直”三项特高压工程，预示“十五五”期间将进入新项目核准/招标密集期。国网规划投运15条特高压直流及一批区域网间、省间互济工程，显示高压输变电设备需求持续旺盛。平高电气作为国内核心供应商，有望受益于行业景气度提升，未来增长可期。

报告重点分析了公司业绩表现、盈利水平、交付情况及投资建议。业绩方面，Q3收入、利润均实现同比增长，毛利率净利率持续改善。交付方面，百万伏、750kV等高毛利产品交付良好，带动业绩高增。公司期末合同负债及存货充足，在手订单饱满，为后续业绩提供支撑。

当前高压输变电设备市场呈现供需两旺态势。特高压建设持续推进，国网“十五五”规划明确多条直流及区域互联工程，市场空间广阔。平高电气凭借技术优势及订单储备，在百万伏等高端产品领域占据有利地位。行业竞争格局稳定，头部企业受益于政策红利，市场集中度提升。

报告提示需关注行业政策变化风险，特高压建设进度可能受宏观经济及环保政策影响。同时，原材料价格波动、供应链稳定性也是潜在风险因素。此外，市场竞争加剧可能导致产品价格承压，需持续关注行业竞争格局变化对公司盈利能力的影响。