Karooooo LtdKARO2027年第二季度财报电话会议纪要

一、核心要点
2027年二季度总营收16.4亿南非兰特，同比增长22%，其中订阅营收14.18亿南非兰特，同比增20%，占Cartrak营收98%。净利润4.22亿南非兰特，同比增19%；自由现金流4100万南非兰特，上半年因IoT设备投资达9.66亿南非兰特。二季度总订阅用户290万，同比增18%，Cartrak净增用户9.46万，创二季度新高。

二、业务板块表现

1. Cartrak：订阅营收14.15亿南非兰特，同比增20%（美元计价增31%、固定汇率增23%），运营利润率28%，是核心增长动力。
2. Careo Logistics：营收1.89亿南非兰特，同比增36%（美元计价增49%），运营利润率6%，聚焦B端企业配送服务。

三、区域增长情况

1. 南非：订阅营收同比增25%，连续七个季度提速，用户增18%，销售投资见效。
2. 东南亚及中东：订阅营收固定汇率增25%，用户增21%，为最快增长区域，宏观压力下需求强劲。
3. 欧洲：订阅营收固定汇率增14%，用户增13%，推进客户覆盖与分销建设。

四、关键指标与财务健康

1. 客户留存：商业客户ARR留存率95%，LTV/CAC超9倍；订阅毛利率71%。
2. 自由现金流：上半年因IoT设备投资拖累，下半年预期改善，现金流用于分红与业务扩张。

五、投资与展望

1. 二季度销售营销开支增速放缓至16%，优化销售产能投资，推进AI在业务全流程应用。
2. 重申2027财年业绩指引，目标固定汇率订阅营收中高个位数增长，盈利增速高于营收。

六、风险与关注点

1. 外汇波动影响报告营收，南非兰特走强拖累部分数据。
2. 物流板块较低运营利润率需管控，OEM硬件厂商进入市场的长期影响待观察。
3. 宏观经济波动、用户付费行为变化及竞争对手动作对增长的潜在影响。