宁德时代2026三季度报业绩点评需求端继续保持超高增长消费税和出口退税影响单位盈利

宁德时代2026前三季度业绩点评总结

业绩增长持续稳健

2026年前三季度，宁德时代实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。第三季度单季营收1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润212.46亿元，同比增长14.54%。第三季度税金及附加22.1亿元，同比提升270%，主要受消费税传导影响。

出货量同比维持高增，单位净利短期面临政策压力

预计2026年第三季度营收确认在260GWh，同比增长58%，其中动力电池195GWh（同比增长48%），储能电池65GWh（同比增长97%）。电池环节单位毛利0.097元/Wh，环比下降0.017元/Wh；归母净利润0.082元/Wh，环比下降0.014元/Wh。单Wh毛利和净利下跌主要受消费税/出口税影响及产品结构变化（储能交流侧占比提升等）。未来通过下游共担税费、新技术落地及规模效应等因素将推动单位盈利修复。

海外产能加速布局以应对贸易政策，反内卷有利于盈利稳定

公司持续扩产，匈牙利工厂已顺利投产，西班牙项目稳步推进，缓解了供给紧张状况。这些布局有助于应对海外贸易政策波动。国家推进电池领域反内卷，公司高需求和高产能利用率使其更易获得审批，未来仍将持续扩产，且分析认为电池产业不存在大规模价格战风险。

新品及换电布局将构筑差异化竞争壁垒，AIDC布局值得期待

宁德坚持高质量发展路线，通过换电策略差异化竞争，联合华为引望等打造智能换电生态，推出天行Ⅱ“电电增程”版等新品。神行3、钠新电池、新一代麒麟电池等创新产品将提升客户价值并带来溢价。公司通过收购中恒电气、世纪互联等加速布局AIDC。

全年展望

预计2026-2027年销量分别为1000GWh和1250GWh，归母净利润为891亿元和1075亿元。当前市值对应PE为13倍和11倍，处于底部区间，建议重点关注。