锰硅早报

本报告分析锰硅基本面，涵盖供应端北方开工韧性、南方电价压制控产，合金厂亏损挺价但厂库压力；成本端锰矿外盘上调与焦炭盘面偏弱，冶炼底部支撑边际弱化；需求端钢材旺季不及预期，钢招最终定价，铁水存回落风险。当前硅锰处于成本亏损约束下的区间震荡格局，暂无明确趋势反转信号。短期预计维持区间震荡，上方受终端需求疲软、厂库压制，下方依托冶炼亏损支撑。后续关注合金厂停产复产、钢招定价与采购量、港口锰矿库存及到港、焦炭提降落地、终端钢材需求兑现。

锰硅行业发展趋势分析显示，供应端北方开工保持韧性，南方因电价压制控产，合金厂普遍亏损但坚持挺价，厂库压力持续存在。成本端，锰矿外盘价格上调为远期带来支撑，但焦炭盘面偏弱导致冶炼底部支撑边际减弱。需求端，钢材旺季表现不及预期，钢招最终定价对市场有直接影响，铁水产量存在回落风险，需求难以呈现持续增量。整体来看，硅锰价格在成本亏损约束下区间震荡，短期内预计维持此格局，上方受终端需求疲软和厂库压制，下方依托冶炼亏损形成支撑。未来需重点关注合金厂生产计划调整、钢招结果与采购量、港口锰矿库存及到港情况、焦炭价格变动以及终端钢材需求兑现情况。

本报告重点分析了锰硅市场的多个维度：供应端关注北方开工情况、南方电价压制下的控产措施、合金厂的亏损状况及厂库压力；成本端则考察锰矿外盘价格变动对远期市场的影响，以及焦炭盘面走势对冶炼成本的影响；需求端重点分析钢材旺季的市场表现、钢招最终定价对采购量的影响，以及铁水产量回落的潜在风险。此外，报告还分析了当前硅锰价格在成本亏损约束下的区间震荡格局，短期运行预计维持此态势，上方受终端需求疲软和厂库压制，下方依托冶炼亏损形成支撑。未来需密切关注合金厂停产复产执行情况、其他钢招的最终定价与采购量、港口锰矿库存及到港情况、焦炭提降落地情况，以及终端钢材需求的实际兑现情况。

当前锰硅市场处于成本亏损约束下的区间震荡格局，暂无明确趋势反转信号。供应端方面，北方开工保持一定韧性，南方因电价压制控产，合金厂普遍亏损但坚持挺价，厂库压力持续存在。成本端，锰矿外盘价格上调为远期市场带来支撑，但焦炭盘面偏弱导致冶炼成本底部支撑边际减弱。需求端，钢材旺季表现不及预期，钢招最终定价对市场有直接影响，铁水产量存在回落风险，需求难以呈现持续增量。现货价格5800元/吨，01合约基差-92/吨，现货贴水期货，基差表现偏空。全国63家独立硅锰企业样本库存372800吨，全国50家钢厂库存平均可用天数17.08天，库存数据表现中性。主力持仓净空，多翻空，持仓表现偏空。预计本周锰硅价格震荡运行，SM2701预计在5760-5940区间内运行。

本报告提示投资者关注锰硅市场的几项风险：首先，合金厂停产复产执行情况可能影响市场供应节奏；其次，其他钢招的最终定价与采购量将直接影响市场需求；再次，港口锰矿库存及到港情况变化可能改变成本端预期；此外，焦炭提降落地情况将影响冶炼利润与成本；最后，终端钢材需求的实际兑现情况与预期差异可能带来市场波动。报告中的信息及观点仅作参考，不构成任何投资建议，投资者根据报告作出的决策与大越期货及作者无关。大越期货对报告信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证，未经授权不得更改或传播。