策略快评报告：18只主动ETF获批，ETF产品再扩容

首批18只主动ETF获批，预计为A股带来超300亿元增量资金，按每只20亿元发行规模估算。虽然增量资金相对市场日均成交额体量不大，短期直接推动力有限，但落地时点与发行窗口值得跟踪。主动ETF的建仓是渐进过程，首批产品的建仓节奏和申赎情况或影响市场预期和资金到位速度。

18只产品策略分布均衡（9只）、价值（4只）、红利（3只）、质量（1只）、大盘成长（1只）。均衡策略容量足、持仓分散、换手率低，受青睐。方法上，13只采用基本面主动选股，5只采用量化策略（富国、天弘为纯量化，大成、招商、汇添富为量化与基本面融合）。

ETF投资或从“选指数”逐步演变为“选策略”，主动ETF将倒逼基金经理提升主动管理能力。主动ETF每日披露申购赎回清单，透明度提升将约束非理性行为，真正有超额收益能力的管理人更容易被市场识别。这将推动行业竞争格局优化，促进行业整体水平提升。

首批主动ETF增量资金有限，但有助于提振市场情绪。主动ETF的落地发行为市场提供了更多元化的投资选择，有助于引导资金流向优质资产。投资者可关注主动ETF的长期表现，特别是其长期超额收益能力。

投资主动ETF需关注国内经济表现不及预期、政策效果不及预期、市场环境发生重大变化等风险。此外，主动管理存在策略失效的可能，投资者需结合自身风险承受能力和投资目标进行合理配置。