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Kling 4.0版本的主要升级点是什么？
Kling 4.0版本在长镜头生成、复杂动作及精细控制能力上实现显著升级。新版本将单次原生生成时长从15秒提升至30秒，支持最多10张关键帧控制及合计最多15项多模态参考，并改善高速运动、连续动作和复杂运镜的稳定性。此外，视频编辑功能支持对人物动作、镜头、背景等进行局部修改，有望减少片段拼接、反复生成及后期修补，降低专业内容制作成本。
可灵AI的行业发展趋势如何？
可灵AI所在的AI内容创作赛道正快速发展，Kling 4.0的升级将进一步满足专业内容制作需求，推动行业向更高效率、更低成本的方向发展。随着技术的不断迭代，AI在内容创作领域的应用将更加广泛，市场规模有望持续扩大。企业客户与开发者的API将于近期开放，将进一步带动行业应用增长。
研报重点分析了哪些方面？
研报重点分析了Kling 4.0版本的升级内容及其对专业内容制作的影响，同时关注了可灵AI的收入增长情况及未来发展趋势。报告指出，Kling 4.0的升级将带动付费需求增长，目前通过用户订阅及企业API服务实现变现。此外，报告还分析了公司2026-2028年的收入及净利润预测，并采用SOTP估值法，基于主业10x2027ePE、可灵20x2027ePS，维持“买入”评级。
当前市场对可灵AI的判断是什么？
当前市场对可灵AI的判断较为积极。公司2026年上半年的收入已超过15亿元，同比增速显著。预计公司2026-2028年收入将分别为1385亿、1498亿、1629亿元，同比变化-3%、+8%、+9%。调整后归母净利润预计为85亿、85亿、111亿元，同比变化-59%、-1%、+31%。Kling 4.0的升级将进一步推动公司业务增长。
研报提示了哪些风险？
研报提示了几个主要风险，包括技术迭代不及预期、商业化进展不及预期以及行业竞争加剧等。技术迭代不及预期可能导致产品竞争力下降；商业化进展不及预期可能影响公司收入增长；行业竞争加剧可能压缩公司市场份额。这些风险需要持续关注。