郑棉：关键点位争夺

核心观点

美棉主产区天气引市场担忧，但预期暂未兑现；美联储加息预期升温，美棉下游需求拖累，最终导致本周美棉窄幅震荡。国内新疆机采籽棉收购价本周继续稳中走高，折合郑棉套保点位略有上移，在支撑郑棉价格的情况下也有套保压力。下游需求未见好转，纱厂产成品库存继续累库。近日市场对产量下降的关注度较高，不过暂未对棉价有较强驱动，等待验证。预计短期仍以震荡为主，关注万六关口的争夺。

关键数据

• 美棉天气：世界气象公司预报未来两周德州西部与俄克拉荷马西南转为潮湿，可能拖慢收获，强降雨还可能造成棉铃腐烂与纤维外露。
• 美棉出口：截至10月1日当周，美棉出口已连续2周下滑。
• 国内籽棉价格：3128B新疆机采籽棉收购价格指数为7.44元/吨，折合皮棉加工成本约16800元/吨。
• 国内棉花公证检验量：截至10月14日，已达63.51万吨，同比增加近30%。
• 纱厂开机负荷：10月份未见好转，且处于近三年同期最低位。
• 产成品库存：继续累库状态。
• 美国陆地棉净签约：10月1日当周为3.74万吨，周降19%。
• 国内外价差：本周四，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差为3673元/吨，周环比上升223元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为3228元/吨，周环比上升57元/吨。
• 期货盘面：郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为6145元/吨，周环比缩小235元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为-736元/吨，亏损幅度周环比扩大236元/吨。

研究结论

美棉短期受天气和需求双重影响，但天气影响尚未兑现，需求拖累持续，预计短期仍以震荡为主，关注万六关口的争夺。国内籽棉价格坚挺，但下游需求旺季不旺，产成品库存累库，套保压力存在。市场对产量下降的关注度较高，但暂未对棉价有较强驱动，需等待验证。