申万电新 嘉元科技26Q3预告点评:超预期,涨价兑现,利润同环比高增业绩:26年Q1-Q3归母5.3-5.8亿元,扣非3.6亿元至3.9亿,归母和扣非中值分别为5.5亿/3.75亿;同比增加1257%/3197%。取中值来看,Q3归母为1.7,环比为-34%;扣非为1.95,环比为178%,同比均大增。出货:预计Q3出货4.3万吨,环比+20%,持续满产,预计公司目前年化产能达到19万吨,明年预计新增产能3.5万吨,26年预计出货15.7万吨,27年21万吨;单吨利润:按照预告中值测算,我们预计Q3经营性利润单吨4k,环比提升500,多重因素带来单吨利润提升:1.产品涨价;2.高端锂电占比&电子箔占比提升带来的asp提升;3.产能爬坡带来的摊薄。预计26Q4和27年公司涨价势能强&高端电子箔进一步放量等带来产品结构持续优化,有望持续提升单吨利润。预计26-27年利润8亿、12亿,27年PE仅13倍。